到底该谁来出钱？！最通俗读懂央妈与财爸的论战！

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自媒体：到底该谁来出钱?!最通俗读懂央妈与财爸的论战!

近日央行与财政部的喊话互怼引来了舆论的广泛关注。央妈指责财爸没出钱，财爸回怼央妈不懂哥的苦，各有各的理。

都说看戏的不怕台高，金融小白们当然也不会错过这次大佬级撕逼，但小白们看的不是戏，是寂寞!(嗯，因为这场戏完全看不懂啊!)

别急，虽是央行与财政部导演这场戏，但排排君不会让大家在孤单的角色里。

央妈与财爸都管些啥?

央妈管着中国的货币，比如印钞票、外汇、黄金等等，财爸管着中国的账本，比如政府收支、税收等等。

在此之前，两口子还挺和谐，挺配合，而且共同抵御了不少外部风险。比如在1998年亚洲金融危机时，财爸改变一往严格的面孔，实行了宽松刺激的财政政策，当年增发了不少长期建设国债;在2008年金融危机时，财爸更是出手大方，一笔“四万亿一揽子经济刺激政策”腾空出世。央妈也没少花钱，刺激归刺激，钱还得从央行来。

提到央妈与财爸，就不得不说老爷子发改委了，他才是掌控大局的人。发改委定好鼓励的行业和投资方向，央妈负责把控好流入其中的钱的多少，财爸负责其赤字、举债、减税和收支等。虽然有的时候也会有一些摩擦，但在三方的总体良好配合下，中国经济几十年来依然稳步前进。

大家好才是真的好

央妈负责的领域主要在于存量：据统计，2017年M2(广义货币)总额约为同期GDP的两倍，如此巨大体量的货币少了央妈可不行;财爸负责的领域主要在于增量，比如每年的财政收入、税收等，怎么花?花多少?亲兄弟也要明算账。

不过央妈和财爸名下都各有一个孩子，央妈的孩子是金融机构;财爸的孩子是地方政府。原先，发改委老爷子遇到项目就是一个字：干!

项目多，投资就多，投资多了，地方政府有政绩、有就业，金融机构又为地方政府设计各种金融产品供其融资，赚钱赚到手抽筋，财政也跟着吃香，有税收。唯一郁闷的就是央妈需要不停地放钱。

加杠杆，上项目这种皆大欢喜的情景本来好好的。不过到了今年，大家就没那么幸运了。

“大战”前夕

事情是这样的。中央现在要求金融去杠杆，去杠杆是什么?说白了就是降低负债，少借点钱，少花点钱。

央妈给金融机构这些孩子们的零花钱大大减少，但这过程孩子们是很痛苦的，于是财爸心不能太硬，政策不能收得太紧，那边货币紧缩，这边就要财政宽松。

理想是丰满的，现实却是狗血的。本以为金融机构只是发发牢骚、哭哭闹闹，没想到这下还上吊了：债务违约大面积爆发。不巧股市又大跌，本来就缺钱的企业更是叫苦连天。

央妈这下懵逼了，连忙降准，临时加点“零用钱”。然而，财爸这边却接连暂停或收紧了新能源、机场、光伏、棚改等多行业的政府补贴，预算安排的赤字率(财政花的钱超出挣的钱那一部分与GDP的比率)是2.6%，也比去年的3%少。

终于，经济半年报出来了：财爸这边，上半年财政收入超10万亿元创历史新高;央妈这边，上半年社会融资规模增量累计9.1万亿元，同比少了2.03万亿元，M2增速也创了新低。

而中国经济GDP在二季度同比增长6.7%，环比一季度放缓0.1%。上面“怪罪”下来了，央妈正好浑身没地撒气呢：好家伙!我之前花了那么多钱吧孩子们哄得好好的，现在一去杠杆，一哭二闹三上吊。好不容易降准安顿好了，你却收缩赤字率?还能不能顾全大局，好好玩耍了?!

这不，央妈首先发声，目标直指财爸：表面上说出钱，实际上并没出钱，纯粹一lyb!

财爸也不是怂的，立刻回怼：你想要我怎么出钱?不会算账就别瞎逼逼!

隔空论战

经济增速放缓了，这个锅谁来背?央妈和财爸开始了“史无前例”的大撕逼!

第一回合：“赤字之战”

央妈：现在中央要求我们把控好金融风险，货币必须减少，孩子们都缩衣紧食的。本来这时候你应该大方点，好好鼓励他们。你倒好，不仅不给钱，还收缩预算，你这不是耍流氓吗?

原话：为了防范和化解金融风险，金融部门正在去杠杆，货币政策实际上是稳健中性的。在这种背景下，财政政策应该是积极的，然而现在看到的情况是，财政收入以较高的速度增长，今年预算安排的赤字率是2.6%，与去年3%的水平相比是紧缩的。用我一位同事的话讲，没有赤字增加的积极财政政策就是耍流氓。

财爸：不会算就不要瞎逼逼!虽然税收增长了那么多，可我在地方政府这些孩子们头上没少花钱!

原话：广义上赤字还应考虑政府性基金预算的收支差额(即地方政府专项债务)。此外，以前地方政府在预算之外的举债融资，常被认为应计入广义上赤字，但是很难追溯和准确统计。因此不能将赤字规模与积极财政政策的力度简单等同起来。

第二回合：到底谁的孩子错了?

央妈：这么说那就是你孩子的错了?可是你孩子乱花钱出了事，别怪我孩子头上啊!他们不是有玩具吗?倒腾一下拿去卖赶紧还了钱就是了!

原话：将一些隐性债务划到政府债务之外，一推了之，这对化解风险本身没有帮助。地方政府的去杠杆不能只关注负债方，更要关注资产方，完全可以通过资产出售、兼并重组等方式来缓解债务风险。

财爸：你胡说!明明是被你孩子带坏的!不是因为你孩子随便借给我孩子钱，还有各种“优惠”，我孩子一脸懵逼，这才上了当的!

原话：金融机构在地方债乱象中，很大程度上扮演着“共谋”或“从犯”的角色，地方政府不规范举债的各类形式、各个环节，几乎都有不同类型金融机构参与，其包装操作之复杂，远超出基层财政部门的工作水平。

第三回合：谁在为国有金融机构出钱?

央妈：你说你出了钱是吧?!那你问问我孩子们，都是你来发债他们自己买，自己掏钱养活自己，你之前给的那么点点钱早就用完了!

原话：从金融业的角度看，现有国有金融企业的国有资本在很大程度上是不真实的，有的是自己为自己注资，有的注资早已消耗殆尽。之前的历次注资，财政并没有真正掏钱，“特别国债”实际是在央行的帮助下财政发债银行买、银行自己为自己注资，没有真正增强银行吸收损失的能力。

财爸：20年前我总共才赚9800多亿，而我却负债2700亿为你孩子筹资，你孩子借钱的利息、损失，都由我来买单，现在你来邀功，岂有此理?!

原话：1998年全国财政收入只有9800多亿元，发行2700亿元特别国债不是一个小数。当年财政注资银行，就是加大积极财政政策力度的重要体现，后来财政对于商业银行股改的支持也是毋庸置疑的。从一直存续的特别国债及付息，到后来银行不良资产转为优质债权，这些都是实实在在的钱和权益，最后承担者是全体纳税人，岂能转身一笔勾销变成了靠银行自己和央行“帮助”呢?

事实就是这样。排排君总结一下：

1、央妈之前的大放水，让大家过上了皆大欢喜的日子，但殊不知却为之后埋下了雷。而现在央妈希望在暴雷前把这引线拆了，但央妈认为财爸不但“没帮忙”，还在引线旁边抽烟。

2、财爸这边，减税和减补贴都是顺应国家战略，是大势所趋，但既然财爸看到了地方债问题，下半年地方政府的日子肯定会不好过，钱只会越用越少。

3、最后，去杠杆、稳大局，还是要央妈和财爸的政策配合，互怼并没有什么卵用。

最后排排君还想多说几句。其实，当前监管层一直在强调防风险和去杠杆，财政表面上看好像在收缩，但其实背后清理地方债、整顿投融资平台等等都没少花心思。而央行呢?之前广义货币的大水漫灌，灌醉了许多地方政府和金融机构，但醒了就不认账了，过得了好日子过不了苦日子。央行意识到问题所在，顺应监管去杠杆，也是理性之举。而财政政策和货币政策组合拳中，难免有摩擦，不过没关系，多“吵吵”就好，把各自的想法和疑惑都说出来，对症下药，问题不就解决了吗?