券商资管子公司半年业绩差距拉大 东证资管净赚6亿元居首

随着上市券商2018年前6个月的月报悉数出炉，券商资管投行子公司的“中考”成绩也随之公布。

整体来看，今年上半年资管子公司业绩延续去年全年的分化态势，出现冰火两重天的现象。在有数据可比对的11家资管子公司中，7家净利润同比出现下滑，仅有4家实现增长，盈利能力差距逐渐拉大。

投行子公司方面，7家投行子公司净利润全线下滑，其中4家出现亏损。

东证资管

净利润同比增长254.84%

今年上半年，13家券商资管子公司共实现营业收入69.13亿元，净利润28.76亿元。

由于从严监管和资管新规落地的变化，今年上半年券商资管子公司业绩变化明显，出现冰火两重天。《证券日报》记者根据可对比数据统计发现，11家上市券商资管子公司中，7家出现净利润同比下滑，仅有4家实现增长。

业绩数据显示，东证资管依旧是资管行业翘楚，净利润同比骤增254.84%，增幅在行业中遥遥领先。

值得注意的是，东证资管上半年分别实现营业收入和净利润15.83亿元和6.17亿元，而其母公司东方证券上半年的这两项指标为11.9亿元和9477.82万元。

光证资管净利润增幅也很抢眼，其上半年实现净利润1.2亿元，同比增长50.79%。此外，实现净利润正增长的券商资管子公司还有招商资管和国泰君安资管，分别增长4.87%和0.01%。

相比而言，上半年多数资管子公司业绩下滑。长江资管实现净利润4245.79万元，同比下降73.82%;海通资管实现净利润1.55亿元，同比下降33.32%;东证融汇实现净利润3774.41万元，同比下降22.19%;银河金汇实现净利润4690.77万元，同比下降21.76%。此外，广发资管、华泰资管、兴证资管的净利润的同比降幅则在20%以下。

营收市场份额方面则出现“马太效应”。上半年13家资管子公司合计实现营业收入69.13亿元，其中东证资管、华泰资管和国泰君安资管分列前三位，分别实现营业收入15.83亿元、10.78亿元和10.23亿元，市场份额占比分别为22.89%、15.59%和14.79%，业务集中度较高，龙头子公司在占据半壁江山。

投行子公司

业绩“全线”下滑

投行子公司方面，投行业务同样出现“马太效应”，上半年龙头投行通过承销保荐业务实现业绩回升，而其他投行业绩则明显下滑。在股权承销整体承压的背景下，上半年7家券商投行子公司合计实现营业收入18.46亿元，净利润2.8亿元，同比双双下滑，其中3家投行子公司盈利。

东方财富(300059,股吧)Choice数据显示，3家实现盈利的投行子公司分别是华泰证券(601688,股吧)旗下的华泰联合证券、东方证券旗下的东方花旗证券和申万宏源(000166,股吧)旗下的申万宏源承销保荐，上述3家今年上半年分别实现净利润2.33亿元、1.28亿元和3404万元。尽管业绩实现盈利，但较去年同期，仍分别下滑25.02%、6.99%和74.52%。

投行子公司亏损情况在今年年初就已出现，目前已有4家券商上半年业绩为亏损，其中第一创业旗下的一创投行亏损4960.25万元，同比骤降2336.66%;方正证券(601901,股吧)旗下的瑞信方正亏损2283.94万元，同比下滑8.43%;山西证券(002500,股吧)旗下的中德证券亏损3823.24万元，同比下滑154.96%;长江证券(000783,股吧)旗下的长江证券承销保荐亏损380.72万元，同比下滑109.51%。

总体来看，在监管和市场变化的背景下，券商资管、投行子公司面临多重考验，各券商资管业务的调整速度不同，向主动管理转型的成果也有所不同，从而导致除个别资管子公司外，业绩助力不明显;而投行业务也出现“马太效应”，非龙头券商的投行业务面临巨大考验。受此影响，上半年券商整体业绩或将出现下滑。

上半年券商资管投行子公司业绩情况一览 营业收入 净利润

机构名称 金额(亿元) 环比(%) 金额(亿元) 同比(%)

东证资管 15.83 129.30 6.17 254.84

华泰资管 10.78 -7.88 5.86 -10.31

国泰君安资管 10.23 30.97 4.02 0.01

广发资管 7.43 -10.60 4.05 -17.77

招商资管 6.23 18.15 3.36 4.87

银河金汇 4.01 24.58 0.47 -21.76

光证资管 3.10 18.33 1.20 50.79

财通资管 2.85 —— 0.51 ——

海通资管 2.66 -34.07 1.55 -33.32

长江资管 2.28 -24.54 0.42 -73.82

兴证资管 1.71 -13.39 0.74 -3.78

浙商资管 1.16 —— 0.02 ——

东证融汇 0.88 -11.66 0.38 -22.19

华泰联合证券 8.57 -4.20 2.33 -25.02

东方花旗证券 4.53 -7.92 1.28 -6.99

申万宏源承销保荐 1.69 -52.23 0.34 -74.52

长江承销保荐 1.39 -1.46 -0.04 -109.51

中德证券 1.22 -59.14 -0.38 -154.96

瑞信方正 0.79 -7.26 -0.23 -8.43

一创投行 0.26 -69.84 -0.50 -2336.66