泰旸资产：拒绝被割韭菜，下半年投资计划“全曝光”！

2018上半年已经过去，到了年中，韭菜们苦等的“七翻身”貌似并没有想象中那么好。回顾刚过去的半年，大盘从阶段新高到阶段新低上演了一波过山车行情。上证指数在1月29日涨至3587点后便掉头向下，在6月份接连失守3000点、2900点、2800点关口。

年初至今，上证综指、深证成指跌幅分别达13.90%、15.04%。此外，中证1000、中证500、中小板指等跌幅均在16%以上，A股的表现熊遍全球。

逆势大涨!年化17%的秘密究竟是什么?

股市差，股票类产品也是很受伤。Wind数据显示，今年上半年，股票型公募基金平均收益为-11.89%;融智数据显示，从私募基金的表现来看，截止5月底，今年股票策略的私募产品平均收益率为-3.00%，如果加上6月份的数据，上半年股票策略的私募表现会更糟。

在这种情况下，跑赢基准20%+是怎样一种体验?泰旸资产做到了。

截至6月29日，泰旸资产的代表产品今年以来策略收益达12.91%，管理期年化收益达17.03%。

私募排排网数据显示，泰旸资产旗下共13只产品，管理规模约8亿，其中旗舰产品成立于股灾前，但从其收益走势来看，其回撤控制的非常好。私募排排网组合大师数据显示，截至2018年6月29日，成立以来最大回撤为9.87%，夏普比率1.56。泰旸资产为何如此强悍?

在投资策略方面，泰旸资产总经理兼投资总监刘天君表示，泰旸资产偏价值投资，成长股也会择优参与。中长线看好业绩稳定增长、现金流充沛、竞争优势突出的超级蓝筹，同时积极布局行业格局较好的优质成长股。

在刘天君看来，选择更要求个股已经有稳定的盈利，投资盈利模式是1到n的公司，而不是0到1的公司。

在交易方面，泰旸资产也始终遵循着严格的纪律性。刘天君表示，50%的仓位基本不做交易，其他部分根据市场波动，涨多了就减仓，跌了就加仓。如果一直上涨那么会减仓，单只个股不能超过持仓上限15%的比例。交易中持有龙头，如果龙头涨幅大幅超过次龙头，会减仓一部分龙头，买次龙头。

在风控方面，泰旸资产在建仓期会有安全垫，仓位不会超过40%，如出现较大回撤必须减仓，如果净值较高时出现较大回撤时，则会根据市场情况加减仓。

个股集中度原则上不超过总仓位10%，个股仓位绝对不会超过15%，超过后会主动卖出。

且交易上不博短期个股反弹。

下半年我们该如何投资?

韭菜有了觉悟，有了正确的投资思维还不够，还需要跟对机构。关于下半年的投资策略，刘天君也不惜笔墨，一一解读。

刘天君认为，当前市场的下行压力主要来自于国内的去杠杆和中美纠纷，但经济的内生性增长依然强劲：一季度在内忧外患的情况下，中国GDP实际增速依然达6.8%，显示了经济的韧性较强。在经历了2010年以来的结构调整后，消费对GDP增长的贡献已超过60%，但基建投资增速下滑严重，今年前5个月，国内固定资产增速仅为6.1%;

商品房销售方面增速，近期的棚改货币化收紧，也将对商品房销售增速会一定的影响。因此基于此前对地产去杠杆和去库存的预测，目前我们对地产股非常谨慎，做到尽量回避。

财政政策方面，去年下半年财政支出明显放缓，多项补贴取消或下降，导致今年前5个月财政盈余。基于此，泰旸资产预计随着经济压力显现，财政政策未来可能存在放松空间。

港股方面，恒指上半年累计下跌3%，自年初冲高回落后逐渐步入震荡市。

基于上述宏观环境，泰旸资产认为当前A股和港股都处于历史偏低水平，具备较高安全边际。预计下半年货币政策和财政政策可能会有所放松，并推动三季度行情回暖。

策略上，泰旸资产选择坚守蓝筹，优选成长的投资理念：

市场配置方面，中长线看好业绩稳定增长，现金流充沛、竞争优势突出的超级蓝筹，同时积极布局行业格局较好的优质成长股。

行业配置方面，目前持续看好以下行业：品牌消费品中的高端白酒、家电、免税;医药中的创新药、医疗服务;科技中的互联网、人工智能、消费电子。

周期股方面，刘天君表示参与较少，参与也仅参与有较高alpha的个股。至于行业权重调整方面，我们主要根据两个方面：

其一，长期跟踪这几个行业的行业景气度情况，跟踪指标是营收、盈利等财务指标增速的增速变动，如下滑那么会考虑降低权重，否则会继续重配。既考虑相对景气度，也分析绝对景气度。另外还会和行业的多家上市公司交流，一方面印证数据的可信度，一方面实时了解行业景气度的变化;

其二，要求行业以及公司相对估值合理，如果估值过高，那么即使行业景气度较好，那么也不会配置较高权重。

当前市场来看，短期依然是寻底的过程，贸易纠纷的持续影响还不明朗，A股的杠杆依然偏高，普通投资着在策略上依然有许多限制和谨慎之处。

都说投资是一场长跑，但每位投资者对于“长跑”的定义依然存在偏差，3年?5年?还是10年?很多问题依然存在疑虑。但这时候，如果能借助一家优秀的投资机构实现自己的财富目标的话，可谓是至暗时刻的一盏明灯。还等什么?点击“阅读原文”，开启财富大门!

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