资管新规效力显现: 券商资管整改进行时

本报记者 张欣培 上海报道

资管新规下的转型

资管新规正式落地已将近2个月，其效力正在显现。券商资管产品发行规模同比环比均锐减。其中，6月份以来新增备案资管产品仅有27只，较上月下滑了72.45%，创下了今年以来的最低发行水平。另外，银行理财产品方面，从6月2日到22日的三周银行合计发行理财产品4502款 ， 不及5月总发行量的一半。不过，从总体来看，资管市场开始走向规范化，银行和券商也开始进行整改转型，产品端的“推陈出新”也在低调进行。(包芳鸣)

导读

对于券商资管来说，一方面积极寻求转型，另一方面在积极进行整改。

距离资管新规的正式执行将近两个月，被称为“史上最严资管新规”的威力正在显现，且效果显著。根据Wind数据统计，仅两个月，券商资管产品的发行数量和规模都呈显著下降趋势。

“新规之下，券商都在发力主动管理，包括权益、固收、ABS，但实际上，这些业务目前发展空间也有限。”一家中型券商资管人士表示。不过，21世纪经济报道记者获悉，净值型固收产品或正成为券商资管产品主流，部分机构都在积极抓住这一风口。

“净值型产品是趋势，现在很多机构都在做。而且这块的体量非常大，目前最大的需求还是在大行，但是中小银行、城商行也逐渐反应过来，现在银行经常派人参加一些有关净值化的研讨会。”上海一家上市券商资管人士向21世纪经济报道记者表示。

对于券商资管来说，一方面积极寻求转型，另一方面在积极进行整改。21世纪经济报道记者获悉，近期各地证监局就对辖区内的机构下发通知，要求按照新规进行整改并上报整改计划。

6月仅27只备案产品

4月27日，最严资管新规《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布实施。尽管至今仅两个月，但资管新规的威力正在持续显现。

中国基金业协会披露的券商资管产品备案信息数据显示，6月份以来新增备案资管产品仅有27只，较上月下滑了72.45%，创下了今年以来的最低发行水平。今年前5个月产品备案的数量分别为94只、67只、136只、125只和98只。

6月份27只产品的备案时间均是在6月15日之前。其中，申万宏源(4.340, -0.01, -0.23%)备案资管产品数量最多，达到了7只产品;其次是兴证资管，当月产品备案数量5只。其他备案产品的券商包括华泰资管、海通资管、广发资管等。不过，每家券商备案产品的数量并不多。

业内人士指出，资管产品备案数量的减少与资管新规有关。

“现在基金业协会备案要求很严格，资管新规还有细则要完善，所以在备案过程中会出现很多问题。据我了解，有的产品已经募集结束了但是还没有备案。目前可以说是窗口期，所以大家也比较谨慎。”一家大型券商资管人士表示。

在资管新规下银行委外资金也变得十分谨慎。“银行委外也是券商资管重要的资金来源。但在资管新规下，银行委外受到影响。而且现在细则不完善，所以委外资金很谨慎，他们会选择先观望，等形势明朗后再投。”一家中型券商资管人士告诉21世纪经济报道记者，“现在募集资金并不容易，业务难做。”

发力净值型固收产品

在资管新规所重塑的大变局之下，各家券商都在寻求转型之道，主动管理亦成为各家券商的共同发力点。权益、固收、ABS业务基本成为券商业务重点共识。“现在我们的重点就是公募业务，但是市场不好，公募也不好发。”一家已获批公募资格的券商人士向21世纪经济报道记者表示。

实际上，在目前市场下，券商可以发力的业务空间十分有限。一位券商资管人士就向21世纪经济报道记者坦言，“现在权益不好做，固收市场存在债市违约风险，ABS业务并不能贡献太多利润。”

不过，在当前市场下，净值型固收产品或成为主流。6月份备案较多的产品多属于净值型固收产品。21世纪经济报道记者了解到，目前不少券商都在该类型产品上发力。

“不符合新规要求的银行理财产品到期要退出，但其实这部分资金还是有需求的。银行自身没有可续的产品，这个时候他们就会与券商资管产品合作，近期我们与银行合作了很多净值型的固收产品。”一家上市券商的资管人士告诉记者。

净值型的固定收益产品符合监管要求，采用的是净值型，而不是此前的摊余成本法，一般采取定期开放。“这种类型的产品银行理财体系有庞大的资金端。”上述资管人士表示。

“目前银行自身还没有能力做好净值化管理，更多的是会通过与券商资管合作，我们作为管理人，他们来代销产品。之前到期的银行理财产品现在也会引导到这种类型的产品上，因为这样资金还是会留在银行体系。”前述上市券商资管人士表示。

“这种情况会至少持续到年底。我觉得从中短期来说银行的需求很大，也是券商资管一块非常重要的业务。但是从长期来看，如果银行自身具备了开发这种产品的能力，券商资管受到的冲击会很大。”该资管人士向21世纪经济报道记者表示，目前净值化固收产品已经成为趋势，现在各家机构都在抓这个风口。

整改进行时

21世纪经济报道记者获悉，近期各地证监局向辖区内的机构都下发了相关通知，要求每家机构上报针对资管新规的整改计划和工作方案。“这也是临时要求上报的。”一家中型券商人士告诉21世纪经济报道记者。

通知指出，各机构应严格落实《资管指导意见》要求，及时上报整改方案，持续落实整改方案，定期上报整改情况。做好资产管理业务风险监测和处理。

通知表示，各证券期货经营机构应对照《资管指导意见》制定整改计划，于6月底前上报。证券期货经营机构应承诺严格遵守整改计划，有序压缩递减不符合《资管指导意见》要求的存量产品规模，确保过渡期结束时存量产品应全部符合《资管指导意见》要求。

此外，各类证券期货经营机构应严格落实相关要求，按时报送整改计划、整改报告和整改台帐。证监局将对辖区各证券期货经营机构报送的整改计划进行审查。

21世纪经济报道记者了解到，各家券商也都在按照通知积极进行整改。“我们有收到整改计划通知，目前也正在按照要求进行整改。”一家大型上市券商资管人士表示，“按照资管新规，各业务条线一直在进行整改。也按照适当性管理办法对内部材料进行整改。”6月25日，上海一家中型券商资管人士告诉21世纪经济报道记者。“我们在4月27日新规正式下发之后，所有的工作就都按照新规进行，所有的合同方案都进行了修改。”另一家券商资管人士表示。