7000亿！定向降准有助于改善市场情绪，股市反弹即将展开！

中国人民银行24日宣布，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次定向下调存准率，预计此次定向降准可释放资金约7000亿元。

众望所归的降准将如何影响股市、债市、楼市?降准一定是经济救世主吗?

降准如何影响股市：改善市场情绪，或是A股反弹契机

此次降准得到业界人士叫好，如是金融研究院院长、首席经济学家管清友称这是实质性降准，并进一步指出本次降准主要是落实国务院常务会要求，定向降准，重点支持债转股，稳妥推进去杠杆。客观上释放了流动性，缓解了资金压力，有利于改善市场情绪。

九旭资产执行董事姚兴存认为，2017年市场整体震荡，上证涨幅只有6.5%，创业板更是跌去11%，那今年也不存在大跌的基础。上半年上证已经下跌13%，创业板下跌12%，再扣除银行保险石油等护盘因素，个股跌幅更多。扣除上市不足一年的次新股，上半年跌幅超过20%的占24%，跌幅超过30%的占30%，所以下半年大概率有个修复的过程。此次降准可能是股市反弹的契机

前海开源基金首席经济学家杨德龙称央行降准有利于大盘底部确立。近期受到外部冲击和资金面紧张的影响，A股市场大幅下挫，本次降准有效缓解当前资金面偏紧状况，有利于大盘底部的确立。本周央行不断释放一些积极的信号，央行展开了2000亿元的中期借贷便利(MLF)，同时通过定向降准向市场释放流动性。本次定向降准的效果更好，更有针对性，央行降准释放出积极信号，缓解了市场资金面紧张的情况。建议投资者积极拥抱消费白马股，来抵御市场大幅震荡。

英大证券李大霄称定向降准可以进一步缓解小微企业融资难、融资贵的难题，进而推动实体经济降低成本，对稳定经济增长有重要作用，也对股市稳定有非常重要的作用，属于重要利好消息。

中信建投分析，从股票市场来看，本次定向降准释放大约7000亿放流动性，股票市场的反弹即将展开。从行业角度来看，周期属于高经营杠杆和高财务杠杆行业，反映速度最快;金融地产由于高财务杠杆，也会大幅度反弹。降准也有利于成长行业获得信贷资源，降低资金成本。消费行业改善最为缓慢。除此之外，考虑到各行业的估值和中报盈利预期，将行业配置顺序调整为”周期>金融地产>成长>消费“，建议投资者把握其中的机会。

降准如何影响债市：债券市场最为受益，债市慢牛延续

重阳投资认为货币政策微调最为受益的是债券市场，推动无风险利率进一步下行。对于股票市场而言，去杠杆、紧信用的政策基调没有改变，市场的结构性分化行情可能延续。

海通证券姜超认为，近期债市长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

中信建投表示，从去杠杆的角度来看，央行进一步指出支持市场化的债转股，并纳入MPA考核。这是经济体系去杠杆过程中，央行防范风险的重要举措。降准有利于缓解去杠杆过程带来的流动性紧张带来的衰退风险。债券市场在经济下行过程中受益于长端利率下降，已经进入战略配置期，定向降准进一步加强了债券市场慢牛的趋势。股票市场受益于折现率的下降，也会小幅反弹。商品市场由于经济仍然处于回落中，反弹的幅度最低。因此，大类资产配置方面，我们维持债券>股票>商品的判断。

国泰君安证券固收覃汉表示，政策尚未达成协同，短期内经济形势趋弱继续利好利率债。然而，短期内各方利益诉求不一致导致政策的扭捏或者不协同，比如国务院公布定向降准后，6月22日官媒随机刊文称“保持战略定力，坚定不移推进结构性改革”，将会进一步增加投资者对于货币宽松的预期。同时，股市下跌和质押风险飙升的自我强化，以及下半年公司债大规模回售到期，将会使得融资收缩和经济下行的压力短期内不会得到有效缓解。债市投资者受制于信用风险的持续压制，确定性最强的策略有且只有利率波段交易。

降准如何影响楼市：缓解房地产资金面压力

据中新经纬报道，尽管此次定向降准指向支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资，但对于融资压力巨大的房地产行业来说或也将受益。

中原地产首席分析师张大伟指出，央行这一轮降准的目的很明确，就是保证企业的流动性，主要是小微企业的流动性，精准向实体经济注水，绝不是楼市、股市。他指出，定向降准“不是为了给楼市喘气”，但难以避免，楼市将有所获益。从历史看，只要降准，对于房地产来说肯定是利好，能缓解资金面压力。

降准不是“放水”，并非经济“救世主”

一片叫好之下也有人平静而客观。

国泰君安证券固收覃汉团队称“梅西不是阿根廷救世主，降准也不是经济救世主，货币政策也是“体系”选手”。世界杯中，梅西带领的阿根廷足球队表现差强人意，梅西本人的“体系球员”特性引发争议。众所周知，梅西职业生涯只效力过巴萨一支球队，梅西的出色和队友的出色密不可分，因此很难说是巴萨体系成就了梅西，还是梅西成就了巴萨。同理，降准不是经济的“救世主”，货币政策也是体系“选手”，政策需要打好组合拳，后续财政扩张等积极信号可能会逐步看到。

万博新经济研究院副院长刘哲认为降准不是“放水”，货币政策无转向但有微调。本次定向降准政策的推出有利于缓解市场对于流动性的紧张情绪，对冲金融去杠杆对实体经济的影响，但不能简单理解为“放水”。她认为，定向降准严格限制了流动性的释放方向，并将金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况纳入央行的宏观审慎评估，预计直接释放流动性约7000万亿，考虑到资金撬动作用，支持债转股的资金将达万亿，小微企业贷款额度约为2000亿元。刘哲强调，虽为年内第三次降准，但不能代表货币政策出现明年转向，未来结构性去杠杆将成为主基调。