为什么涨？接下来买什么！ 四大私募都说清楚了

　　今天A股迎来第一个交易日新年“开门红”，两市出现普涨行情。

　　上证综指报3348.33点，涨幅1.24%，创逾一个月新高，深证成指报11178.05点，涨幅1.25%，创业板指数报1769.67点，涨幅0.97%，两市成交4455亿元。周期股全面爆发，建材、石油石化、煤炭、钢铁等板块表现较好，同时多只地产股涨停，金融股走强，都在展示着2018年新年好彩头。

　　很多股民的心声是这样的：

　　后悔没上车的：

　　乘着A股“开门红”，基金君立马采访了多位私募圈的专业投资人士，包括翼虎投资总经理余定恒，致顺投资创始人、投资总监刘宏，名禹资产董事长王益聪，朴信投资创始合伙人、投资总监朱昆鹏。有人在今天加仓，有人已在年前布局，尽管“开门红”并不能定调全年，但总体来看一季度投资者情绪较好，短期比较乐观。私募认为，未来大盘将震荡向上，配置上“业绩为王，回归基本面”。

　　1、基金君：如何看待今天的普涨行情？

　　名禹资产董事长王益聪：2018年第一个交易日A开门红主要还是资金面因素，毕竟年前资金面比较紧，各种短期利率都在往上走，市场情绪不稳定。过完元旦，资金面总体上会放松一点。第二个因素是供给侧改革、PMI大幅超越预期、部分品种基本面良好等多种因素促使周期股带头上涨。第三，有超跌反弹的力量存在。第四，年报即将公布，也有业绩驱动因素影响，比如钢铁行业就估值低、业绩靓。第五，还有银行和保险带动。年前因为资金面、金融去杠杆等因素的压制，金融保险节前调整，今天反弹带动比较明显。

　　致顺投资创始人、投资总监刘宏：中央经济工作会议把明年的任务、目标都讲清楚了，市场投资者风险偏好开始修复，但大家仍然担心年底资金面紧张，所以年前市场一直没有涨。但是等跨年过来，A股开张第一天前期已经修复的风险偏好就释放出来，叠加央行宣布的临时准备金动用安排，所以今天市场表现抢眼。

　　今天的上涨逻辑是很清晰的，首先领涨是金融和地产，说明资金面没有那么紧张，同时临时准备金的创新政策的安排，在这个契机下，大家的热情一定程度上被激发出来了。

　　朴信投资创始合伙人、投资总监朱昆鹏：今天市场上涨受到两个因素的影响，一是12月份资金链偏紧，对市场有些压制。到元旦后资金链会松一些，资金回补。第二，从今天上涨的板块看，即将披露的年度报表预期向好也是因素之一。

　　今天周期股的表现向好，最主要的原因是最近一段时间，商品价格上涨。第二便是整体2017年周期股的报表还不错，这是两个原因。但中长期看，周期股的表现可能是阶段性的，中长期商品价格上涨应该不是特别大的趋势。

　　翼虎投资总经理余定恒：开门红在预期之内，因为年前市场一直在底部震荡，但是之前资金压力那么大，去杠杆等利空因素叠加，市场也没有跌下去，说明市场内在的支撑力比较强，主要来源于上市公司盈利的增长。

　　今天的行情就是开门红，给大家比较好的彩头，年底资金比较紧张，很多利空反映了，市场跌不下去，今天行情爆发。但是不会是单边的趋势，仍然是震荡市，震荡向上。

　　2、基金君：今天的投资操作，有没有加仓？

　　名禹资产董事长王益聪：今天有部分加仓，也不多，加仓方向是周期股，现在整体仓位适中，不是太高。

　　致顺投资创始人、投资总监刘宏：之前A股就加仓了一些有长期逻辑的标的，包括消费升级、产业升级等领域的股票，优化供给，形成新动能。

　　事实上，我在中央经济工作会议以后，就在布局今年的策略，主要是“双升级”，消费升级和产业升级。消费升级既有需求面因素，也有供给面因素，比较看好乳制品、汽车行业的高端化等，2018年以后趋势很明显；而产业升级针对供给层面，符合会议的指向，既有供给侧改革去产能，也有创新优化升级，包括自动化、人工智能、物联网等领域的应用。

　　朴信投资创始合伙人、投资总监朱昆鹏：元旦之前已经按照我们的思路做好了布局调整，还是会看中长期的表现，所以今天基本没动，仓位保持的中上水平。

　　翼虎投资总经理余定恒：我们年前已经做完布局了。仓位没有降低，大概八九成，主要在一些核心资产上，包括优质行业龙头，比如科技、消费、医药、先进工业等。

　　3、基金君：如何看待接下来到市场表现，影响的核心因素有哪些？

　　名禹资产董事长王益聪：2018年第一个交易日也不能定全年调子。目前还是看春季躁动行情，后面还要看经济数据、金融去杠杆、资管新规落地等情况再分析。

　　致顺投资创始人、投资总监刘宏：我觉得一季度是投资者情绪比较好的窗口期。我认为，资本市场的流动性由投资者的风险偏好决定。整个一季度是投资者风险偏好比较好的时候。因为去年年底前投资者比较担心的某些因素，新年期间都化解，这是超出大家预期的。

　　朴信投资创始合伙人、投资总监朱昆鹏：一是关注年报和季报行情，这是每年都会重点看的，关注行业和公司的盈利表现。第二个是今年市场的变化，看货币政策、资金面的情况会不会对市场造成扰动。第三，也是最重要的，中长期来看，要判断行业或者板块是否符合中国改革和产业调整的方向，符合未来中国强国崛起的产业布局。

　　翼虎投资总经理余定恒：短期来说，资金面的安排可以缓解春节前的资金紧张，但也不是放松，只是边际改善。

　　所以，我觉得，在春节前后、一季报公布之前，不担心市场。因为目前来看上市公司的业绩不错，要求是龙头公司，地产、周期、茅台等股票业绩都不错。只要上市公司盈利增速没有明显放缓，整个市场有基本面的支撑，不用太担心。当然去杠杆会影响业绩差的、基本面增长不确定的公司。

　　4、基金君：2018年的市场风格将如何，重点配置方向是什么？

　　名禹资产董事长王益聪：一是大金融，二是消费行业里面比较确定的标的，三是周期股，四是关注的TMT板块中的个股看是否到了买入机会。

　　致顺投资创始人、投资总监刘宏：2018年仍将是结构性行情，板块内部的分化会更明显，投资要跟着业绩和基本面走，回归企业本身。

　　如果好公司业绩超预期，不排除估值会泡沫化；但如果业绩增速不及预期，就算是龙头公司，也会杀估值；还有，炒概念、讲故事的公司，没有业绩表现的，还会继续跌。

　　不管大股票还是小股票，只要业绩超预期，对应估值还可以，就能继续上涨。比如有些成长股估值已经跌到30倍以下，今年业绩能有50%以上增长，会有机会。

　　朴信投资创始合伙人、投资总监朱昆鹏：我们今年观点还是比较鲜明，看好两个大的投资主题，一是消费，二是创新。消费主题重点关注消费升级，包括健康、医疗、食品饮料、电子消费品、汽车、家电、旅游等。创新主题包括5G、新能源汽车、半导体、医药等科技创新。例如医药、电子、新能源汽车等行业是横跨消费和创新两个投资主题。

　　翼虎投资总经理余定恒：我们保持现有的仓位，不断优化结构，现在市场很健康。总体来说，市场没有系统性风险，过了资金面最紧张的阶段，基本面是优质公司增速没有放缓，上涨没有变，呈现结构性行情。

　　这个阶段就是震荡向上。接下来会围绕核心资产里面年报有特别好的表现的公司。一些2017年涨得比较多的公司，如果估值不算很贵，业绩有增长，2018年上半年还有机会，虽然没有明显优势，但主要是赚业绩的钱。