CDR要来了!别急，私募教你如何享受CDR饕餮盛宴

CDR要来了!别急，私募教你如何享受CDR饕餮盛宴

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)06月13日讯 6月11日证监会披露小米《公开发行存托凭证并上市》文件，小米正式成为CDR试点的第一单申请。另外，有关消息称百度目前已选定华泰证券、中信证券作为发行CDR的保荐机构，百度或将成为首家通过发行CDR从美股回归A股的新经济企业。

而最令投资者关注的，CDR未来行情会如何演绎呢?为此私募排排网调查了众多私募机构，超过七成的私募认为国内投资者渴望分享国内新经济企业的发展红利，愿意给予较高的估值水平，极大看好CDR未来行情。有27.19%的私募则认为CDR定价很有可能是以溢价形式定下来，而当前中概股普遍在相对高位，建议投资者谨慎投资操作，不看好未来CDR行情。

投资机会方面，私募排排网为此连线了基岩资本副总裁杜坤、天之成投资总经理钟希杰、磐耀资产总经理辜若飞、滨利投资基金经理梁滨、君海投资总经理张然等私募，他们从多角度分享了如何把握CDR的投资机会。

72.81%私募看好未来CDR行情

本次调查问卷以未来是否看好CDR行情为主，从调查结果来看，多达72.81%的受访私募表示在监管层精心筛选CDR标的的情况下，同时投资者对海外独角兽回归国内的高涨热情，国内投资者极大看好未来CDR行情。而有27.19%的私募并不看好CDR的未来行情。

基岩资本副总裁杜坤透露，小米CDR试点首单对于我国的资本市场的改革发展有着重大意义，为陆续而来的CDR作出了较好的样板，为以后独角兽的回归工作做了试点工作。目前CDR的企业都是新经济里面的龙头企业，在这个领域里处于龙头，而当前A股市场对于这些龙头企业的估值不算太高。这些海外独角兽新经济企业一直以来渴望回归国内，预计A股将会给予他们较高的估值回报。

天之成投资总经理钟希杰表示，小米CDR上市，这场令人瞩目的IPO有着诸多开创性的意义，除了港股首家同股不同权公司，还将是首家CDR公司。作为首单CDR试点，对于国内整体市场以及整体独角兽CDR回归都是具有战略意义的。

对于CDR行情，钟希杰表示，短期而言市场处于整体存量博弈的阶段，虽然配套了1200亿的战略基金承接独角兽回国后的打新基金，但是目前市场存量资金依然不足。因为CDR不同于中石油，中石油国资控股且行业决定了其成长相对有限，故而过高的发行价格导致了投资者长时间的套牢。而CDR长期的看点是社会经济的增长以及上市公司自身成长不断做强做大，从而使其估值“水涨创高”。未来通过CDR回国上市的企业，例如腾讯、阿里等企业，自带流量且企业处于行业的龙头地位，只要是好公司，那么长期来看CDR会给了投资者一个买入中国优秀创新企业的极好机会。

磐耀资产总经理辜若飞透露，小米成为CDR的试点，首单真正落地对A股来说具有非常重大的意义，这些优秀的新兴产业的公司之前一直在海外上市，国内的投资者无法直接参与到这些公司的投资中，一直是很多投资者心中的遗憾，如今监管层稳步推进CDR的进程，可以说从长期来看这些优质的公司采用CDR方式在境内上市，不仅可以助力这些优质公司加速发展，同时A股优质的科技股数量和质量将明显上升，也给了投资者更多的选择。

君海投资总经理张然表示，我们总体非常看好CDR行情，这是市场多样性的必然选择。首先对于CDR的践行，在全球资本市场范围来看，有非常多完善成熟的经验可以借鉴，比如美国ADR等;其次，在首批的“独角兽”企业选择上，制度上的高门槛筛选，已经最大程度上剔除了经营风险较高的企业，降低了投资者持有风险;第三、CDR客观上给国内的投资者打通了一条全新的国际投资新路径，可以直接参与到海外优秀的中概股投资，享受这些新经济巨头们的增长红利;此外，这样以“价值”为主导的投资风向，也必然会引领A股市场再燃价值投资的风潮。同时张然强调，有竞争和对比才会有更好的发展，这对A股其它上市公司来讲，也起到了鞭策的作用。

滨利投资基金经理梁滨认为，小米CDR首单，代表着独角兽回归正式启动了，对于CDR的集中回归，会给A股产生比较巨大的冲击，但是阵痛也会使得A股出现历史大底的可能性大大增加。在CDR的推动下，对于A股来讲是一个良币对劣币的掠夺与清洗。这段时间A股的行情来看，分化越来越严重，对于存在风险或者虚高的小盘股批量闪崩，经过这一轮的清洗，A股将会更加健康，而且见历史大底的可能性很大。

多方位分享CDR投资红利

随着CDR即将降临国内资本市场，那么投资者应该如何把握其中的投资机会，获取超额回报呢?对此钟希杰表示，虽然CDR投资机会较好，但是市场分歧依然较大，所以投资人可以将资产委托给专业的投资机构进行打理，这样会比较稳妥。或者待CDR回归后根据上市公司情况以及相应的估值水平来做进一步的投资决策。

辜若飞指出，虽然部分CDR名单中的公司可能已经过了快速成长期，但是即使已经进入到了稳定增长期的优质公司，它们依然具备投资价值。投资者们要区分具体上市公司的质地情况，对于那些已经构建了自己牢不可破的护城河的科技股，伴随着它们一起成长，长期投资可能是投资者最好的选择，就像巴菲特持仓很多公司，都是持有了几十年，没有这份长期持有优质公司的理念，也不会有伯克希尔如今的成就。

梁滨则认为，投资者有很多机会把握住CDR的投资机会，比如最近发行的独角兽战略配售的基金、积极参与独角兽个股的申购等等。同时梁滨表示，A股还有一部分独角兽受益的概念个股也可以适当参与，但是投资者在CDR集中上市之前，做好风险防范措施也是非常重要的。

张然表示，从我们机构的角度来看，有能力、符合标准的投资者都可以参与到这种投资新方式，而参与风险较低的方式还是应该选择配置“战略基金”。本次6只“国家队”基金，都是公募领域中的佼佼者，无论规模、业绩都有较好保障：首先最显著的是“战略基金”享有优先战略配售的制度优惠，同时封闭期三年，可以较大程度通过专业优势规避或降低未来可能存在的宏观风险或系统性风险。而对于个人投资者来讲，去和机构博弈的话，显然是比较弱势的。但所有的投资都存在风险，对于新兴事物，投资者还是应该经过充分了解(如同股不同权等)后再做出决定，切勿盲目跟风。