资管新规落地、外资控股权放开,券商股领涨两市

近日，备受业界关注的资管新规正式发布。相比之前的征求意见稿，在过渡期安排、净值化管理、杠杆设计要求、标准资产定义、产品分级、合格投资者门槛等方面有所调整。

受资管新规落地、券商外资持股比例放开等消息影响，券商股全线上扬，领涨两市。截至5月3日收盘，华鑫股份(600621,股吧)大涨8.08%，东兴证券上涨6.52%，西南证券(600369,股吧)涨4.67%，招商证券(600999,股吧)涨4.19%。

资管新规好于预期

4月27日，备受业界关注的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即“资管新规”)正式发布。相比之前的征求意见稿，正式稿针对打破刚性兑付、严控资金池、消除多层嵌套和通道、降杠杆、减少监管套利等的核心要求未有本质变化，但在过渡期安排、净值化管理、杠杆设计要求、标准资产定义、产品分级、合格投资者门槛等方面有所调整。

综合目前券商股的走势，中国银河国际研究部主管王志文认为，资管新规虽然在短期内会减慢券商资产管理业务的增长，但由于过渡期长于预期，从征求意见稿中的2019年中期延长至2020年底，这有助于降低对市场的影响。

“市场对前期征求意见稿已有较为充分的预期，同时正式稿有部分调整以及措辞有所缓和，尤其是过渡期大幅延长，这对资本市场的冲击或将边际减弱。资管新规靴子落地且好于预期，一方面或将改善市场风险偏好，另一方面证实今年流动性将边际改善，有望助力 A股市场估值重塑行情的演绎。”华泰证券(601688,股吧)首席策略分析师曾岩表示。

安信证券研究中心副总经理、金融行业首席分析师赵湘怀在研报中指出，监管鼓励金融机构尽早完成业务转型，主动管理能力强或转型彻底的券商将获得政策红利。以往券商资管依靠牌照优势和监管套利实现快速发展，资管新规落地后，券商资管将面临银行理财、公募、信托等资管机构的直接竞争，机构和高净值客户黏着难度加大。

对外资开放成转型契机

此外，证监会4月29日发布实施《外商投资证券公司管理办法》，允许外商投资证券公司成为合资证券公司的控股股东。

中信证券(600030,股吧)非银行金融首席分析师邵子钦认为：“外资参股证券公司优势发挥需要A股市场配套环境成熟和外汇管制放松。短期看，证券行业竞争格局不会因放宽持股比例限制而改变，长期随着监管环境和市场环境改变，外资券商竞争优势有望提升。”

中航证券分析师赵律认为，此次证券行业对外资开放虽小有冲击，但更多的是机遇。通过引入境外机构先进经验，提升专业能力，在商业模式、专业技能、运营管理等方面提供借鉴，将有助于本土券商不断提升自身服务水平，是证券行业稳步健康发展的重大契机。

“放宽外资准入将成为境内金融机构转变经营理念、规范业务发展的一个重要契机，有利于金融行业整体优化。”川财证券研究所所长陈雳在研报中表示。

证金公司增持

另外，上市券商一季报显示，今年一季度共有16家券商获得证金公司增持。其中，获增持股数最多的是申万宏源(000166,股吧)证券，高达7772.44万股;招商证券和东方证券紧随其后，分别获增持7608.83万股和7042.08万股;获增持超过5000万股的券商还有华泰证券、中国银河、国泰君安及长江证券(000783,股吧)。

从持股比例看，截至今年一季度末，证金公司对中信证券、海通证券(600837,股吧)、国泰君安、国金证券(600109,股吧)、光大证券(601788,股吧)等9家券商的持股比例均达到4.9%，接近举牌线(5%)。

“目前券商板块估值处于历史低位。在A股即将正式纳入MSCI新兴市场指数的历史性时刻，有望为资本市场带来长期驰援资金，进而带动券商板块的上涨。建议投资者积极配置前期超跌的龙头个股。”长城证券分析师刘文强在研报中指出。

此外，分析人士认为， CDR(中国存托凭证)发行逐步推进、沪港通及深港通的每日额度扩大4倍，以及沪伦通有望年内“通车”等利好因素，都将为证券行业发展带来新机遇，尤其是大型券商更有望获益。

(国际金融报见习记者 王心雨)