可转债降温板块题材活跃 存量资金博弈下把握结构性行情

　　11月首个交易日，市场分化较为明显。权重板块走弱，拖累沪指保持震荡格局，创业板指表现较强涨近2%，市场的聚焦点依旧在新能源车产业链、光伏、大消费的白酒家电等板块。不过，题材强势的同时成交量并未释放出来。业内分析认为，目前A股是存量资金博弈的市场，呈现资金抱团的特征，投资者可把握结构性的做多行情。

　　沪弱深强 板块题材活跃

　　周一市场各股指纷纷小幅高开，随后出现的权重板块跳水，拖累了主板指数形成一波杀跌，最终维持震荡格局；而创业板受到资金的追捧，走出大涨格局。上证指数收报3225.12点，涨0.02%；深证成指报13420.96点，涨1.39%；创业板指报2708.39点，涨1.98%；科创50报1400.91点，涨0.5%；两市成交8124亿元。

　　昨日市场的聚焦点依旧在新能源车产业链、光伏、大消费的白酒家电等板块。家用电器板块昨日高开高走，领涨两市，指数上涨4.74%，板块内汉宇集团(行情300403,诊股)、惠而浦(行情600983,诊股)、深康佳A(行情000016,诊股)涨停，美的集团(行情000333,诊股)上涨7.1%，盘中股价再创历史新高。10月表现强势（涨幅超过11%）的汽车行业继续上涨，指数上涨2.87%，板块内多股涨停。其中，江铃汽车(行情000550,诊股)近四个交易日三次涨停。白酒指数涨3.24%，ST舍得(行情600702,诊股)涨停，洋河股份(行情002304,诊股)创新高。

　　中金公司(行情601995,诊股)昨日首发上市。在顶格涨停后临时停牌。复牌后，涨停板快速打开，收盘上涨30.99%，成交额约50亿元。在中金带动下，券商板块高开低走，华泰证券(行情601688,诊股)下挫近5%，国联证券(行情601456,诊股)跌停。中信建投(行情601066,诊股)一度闪崩跌停，尾盘跌幅收窄至3%。

　　北向资金方面，Wind数据显示，全天净买入30.8亿元，其中深股通更为强势，全天净买入24.5亿元；沪股通则在早盘一度接近平盘，午后缓慢抬升，全天净买入6.31亿元。

　　停牌新规实施 可转债降温

　　被各路资金持续爆炒的可转债市场昨日有所降温，300多只转债跌多涨少，蓝盾转债、宝莱转债、正元转债、万里转债、通光转债等18只转债跌幅超过10%。鸿路转债昨日上市，涨20%临时停牌后涨幅回落，收盘仅涨14.2%。此外涨幅超过10%的还有先导转债。这与之前相比，动辄超十几只、二十几只转债涨10%的情况大幅减少。

　　转债炒作“熄火”与交易所修改“熔断”规则密不可分。10月30日，深交所发布《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》，规定“盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，临时停牌至14:57，临时停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌，并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价”。新规则于11月2日起施行。按照此前规则，在深交所上市的转债，盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，只需停牌半个小时。

　　业内认为，深交所修改规则后，转债交易规则与上交所基本一致，涨跌幅度超过（含）30%，即被停牌至收盘前三分钟，为投资者提供了更长的“冷静期”。从情绪上来说，在换手率快速下降、回归正常的情况下，标的精选的重要性或会大于对于转债市场的整体判断。

　　投资主线集中在两领域

　　对于当前的A股市场，业内普遍认为，在增量资金不足的情况下，仅靠存量是难以支持行情大幅向上发展的，短期内市场仍将是箱体运行的格局。

　　“经过前期公募基金大规模发行和外资大幅流入，四季度外资等待不确定性落地以及兑现前期收益，短期较难大幅流入，公募资金10月新发基金规模明显放缓，部分存量资金兑现收益。”粤开证券首席市场分析师殷越认为，未来市场环境大概率为流动性紧平衡，微观资金面趋弱，企业盈利继续改善，11月初最大不确定性即将落地，尘埃落定后叠加业绩空窗期，有望提振市场风险偏好。

　　天信投顾认为，目前市场是存量博弈的市场。短期内市场缺少大资金流入的渠道，再叠加今年以来大规模的新股发行，对市场的抽血效应比较严重，短期内股指不一定会有什么表现。现在指数上有压力，即3350点至3450点区间的压力；而下有支撑，即3180点至3220点区间的支撑。因此，又是存量博弈，又是上有压力区间，下有支撑区间，短期内市场仍将是箱体运行的格局。

　　既然是存量博弈的市场，天信投顾认为：“市场一定是资金抱团的特征，在这种格局下，普涨的机会基本没有，就是那种结构性的做多行情。主线主要集中在新能源产业链和大消费领域，包括新能源汽车上下游、光伏、白酒、白色家电等品种。”

　　殷越认为，在四季度基金业绩排名结束之前，银行、汽车、家电等低估值顺周期板块具备较高安全边际，有望受到资金青睐，而在外围扰动落地之前，科技板块的不确定性较高。