次新股“闪电”破发 私募：寻找真正被市场错杀的优质次新股

次新股“闪电”破发 私募：寻找真正被市场错杀的优质次新股

私募排排网 徐锋

私募排排网(微信simuppw)04月02日讯 在IPO发行速度加快、监管趋严的市场环境下，昔日头顶“不败神话”光环的新股正逐渐失去光泽，市场炒作力度亦随之逐渐降温。比如：近段时间A股市场出现了多只次新股“闪电”破发的现象，典型案例如养元饮品上市次日即打开了涨停板，随后股价便一路走低，参与炒作的投资者深套其中。

针对上述现象，私募排排网亦采访了多位私募基金经理，部分私募人士认为新股“闪电”破发的现象很大一部分原因来自于上市企业自身业绩下滑。另一方面原因在于IPO扩容;在发行数量增加的市场环境下，新股供应量的加大，使得新股行业稀缺性不再，进而导致新股炒作进一步降温。投资机会方面，接受采访的私募建议投资者从公司业绩、主营业务等方面入手，选择被市场错新的优质次新股。

IPO扩容、业绩下滑导致新股“闪电”破发

对于新股破发现象，巨泽投资董事长马澄表示，目前次新股炒作周期越来越短，有两个原因：一是新股发行加速;二是监管游资炒作。“因为对比港股和美股，A股的“新股不败”的现象，惟一可以说得通的只有游资炒作，这点从前期证监会披露的厦门北八道集团疯炒次新股也可得到左证。而这样的疯炒，对于参与其中的投资者来说大部分都要付出惨痛的代价。”

赛亚资本副总裁黎红静透露，养元饮品“闪电”破发，说明23倍的新股发行市盈率“红线”并非安全牢靠，对于一些企业而言，甚至可能出现高估的情形。同时她认为，与同行业的承德露露，市盈率在21倍左右，其估值水平是市场比较认可的。如果从中长期看来，养元饮品应该与承德露露相差不大，在此情况下，养元饮品的发行市盈率越高，股票上市后的投资风险越大，养元饮品上市后闪电破发，除了近期大盘和外围因素影响外，也与估值市场不被市场认可有关系。

对于新股连板数量急剧缩减，天之成投资总经理钟希杰从三方面阐述了新股破发原因：一是新股本身初始市值较高，即上市定价估值较高;二是有部分新股在年报发布期间出现了业绩下滑情况，市场对其存在疑虑，例如华宝股份的收入来源过于集中本身就是存在一定问题。三是独角兽回归、富士康加速上市，造成了比价效应。

同时钟希杰表示，新股板块不断降温，本身是市场回归理性的过程，也是监管不断趋严下，给予了市场明确的导向。IPO供给量不断的加大，新股的稀缺性减少，那么相对质地一般，价格偏高的新股板就会相对失去自身的优势。在未来伴随着制度红利消失，新股上市后不一定是多个连板涨停，也有可能像美股市场一样，上市即破发。

腾逸投资总经理张飞腾指出，近期多只新股破发，一方面原因在于上市后业绩随即下降，如养元饮品上市后2017年归母净利润下降17.53%-19.14%，引发市场对新股的成长性和财务真实性担忧;另一方面市场整体扩容导致流动性问题;大批新股上市后股价一蹶不振，成交量每况愈下，进而造成新股破发。

寻找真正被市场错杀的优质次新股

那么对于破发的新股，哪些投资机会值得投资者关注呢?马澄表示，目前部分新股出现了“非典型破发”现象，算是A股市场非理性炒作降温的迹象之一。而对于真正的价值投资者来说，新股“特权”消失可以更大概率买到性价比高的股票，可谓好事一桩。

黎红静在接受私募排排网采访时建议广大投资者需要尽量寻找估值被市场认可的，并且市场估值较为偏低的上市次新股。

对于因情绪带动而被错杀的新股，钟希杰认为捡便宜的机会已经到来。“在错杀行情中，对于长期基本面向上，且估值相对合理的新股，投资者可以逐步持有。因为短期新股是受到情绪错杀，但是长期看公司的价值足够好、并且新股是市场热钱最集中的品种之一，所以新股的波动与上证50比较相对较大，短期投资机会也会较大。”

张飞腾建议投资者应该寻找上市时间短、主营业务稀缺、持续盈利能力强且盈利质量好的上市公司，此类公司市场会倾向于给予一定溢价。

磐耀资产总经理辜若飞认为最近市场受到贸易战等突发因素扰动较大，导致短期市场走势巨幅波动，目前是危机并存的情况。他建议投资者应该立足于所投资的上市公司基本面，挖掘出真正被市场错杀的优质上市公司。