张仲峪：携手打造私募垂直领域的生态体系，开启私募“智”时代！

2017年12月23日，由私募排排网、广发证券和永安期货联袂主办的2017年第六届中国对冲基金年会在上海金茂君悦大酒店拉开帷幕。

本届年会以“规范发展新时代，对冲基金新篇章”为主题，集结诸多国内各类顶尖资产管理机构掌门人及业内知名大咖、资深研究人士共赴盛宴!

会上，排排网总裁助理张仲峪针对财富管理行业现状痛点发表主题演讲，以下为演讲实录：

我们还记得有几次历史上的工业革命，从蒸汽到电力、再到互联网、以及到21世纪的人工智能。首先咱们先简单回顾一下人工智能发展历史。

1950年，图灵发表了一篇论文，旨在建议考虑一个机器能不能思考的问题，从而引发了图灵测试。之后就到达特茅斯会议，然后是专家系统，再到数据挖掘，自此60年代中期的人工智能已经达到了一个顶峰，以至于有人非常乐观地预言：再过20年，机器会取代人的所有工作。

实际上过了十年后，到70年代中期，人工智能的发展并没有突破瓶颈，以至于美国、英国政府大幅度缩减经费，使得人工智能进入了第一个寒冬。80年代，我们发现商业化的专家系统又让人工智能重获新生，市场表现非常成功。截至1985年，人工智能总市值已达10亿美元。但是到1987年个人计算机(PC)崛起之时，使得当年一些专用机器和编程语言彻底崩溃，人工智能随之受到了重大影响并进入了第二个寒冬。到2010年以后，随着大量移动应用以及广义物联网的普及，从而产生了大量数据，同时因为硬件，比如以GPU为代表的专业硬件性能的不断提高，让人们真正看见了人工智能的众多新功能。总之不管你喜不喜欢，或者在不在乎，人工智能就来了。

我们今天的主题是私募+AI，因此就不得不提人工智能在金融领域上的应用：

1，个人金融服务。

我们私募排排网官网有大量的用户数据留存，机器学习可以帮助我们更好理解用户的投资偏好和风险特征，让我们准确识别出哪些是真正潜在高价值客户，然后我们再向他推荐合适产品。

2，算法交易。

这也是最近炒得非常火爆概念。工程师试图在社交网络获取投资情绪，作为情绪指数投资;或者在一些电商网站或公开的研究报告，行业报告里得到这些数据来源，分析出未来可能股价飞速成长的股票，然后投资。不过到现在为止，我们尚未发现人工智能炒股在统计意义上有效，比如最近刚刚出了一个ETF，已经在纽交所上市了，可到现在还没有跑赢罗素3000指数。

3，反欺诈。

我们上个月从数据库里得到了覆盖16万支基金产品，20000家基金公司，10000名基金经理，还有560万个净值的数据。可以想象，如此多的数据量单靠人工质检肯定不现实。但我们自己是有一个自动的矫检程序，这个程序主要功能是监测可能的异常净值波动，以及配置和波动率不相符。像最近有家上市公司买了一个私募股权基金，大概5亿，结果后来这家私募基金跑路了。事实上这家私募公司也发行了证券投资基金，当时我们也有其净值。然而在两个月前自动监测程序发现异常时，我们与其做初步交流的时候，并没有得到什么满意的解释。随后我们就将其净值停止更新，开始进入人工调查的流程。但是整个流程进行非常不顺利，对方非常抗拒很多细节，以致于基本上无法将工作进行下去。后来新闻就报料说，他们跑路了。

当然，这是一个不好的故事，但同时也说明了人工智能运用在反欺诈上大有可为，我们还会继续在这方面投入，比如已经在我们官网上线的智能客服小排，在未来我们也会把它放在更多，比如APP或组合大师等其他平台。

4，机器投顾。

机器投顾的原理就是和金融机构给高净值客户或者私人银行做FOF或者大类资产配置一样，首先是预测大类资产收益率或者风险，业绩相关度 。我们把预测结果作为输入参数，进行战略资产配置，然后将大类资产的各个指数作为一个代理，算出来一些指数配置方案，然后再根据建立好的方案，在基金池里挑选合适的基金，从而将理论上的模型最大可能地模拟出来，构成一个由基金组合的FOF。最后，我们再检验这个基金组合是否符合客户的最初预期，如果一切顺利的话就可以进入日常监控和随时做战术调整的阶段。

而组合大师把所有的作用都归纳在一起，为客户提供非常良好的简便应用界面，同时他们也可以依托行业内最好的私募基金数据库做深入基金分析，建立自己的评级体系和基金池。

在最后投后管理阶段，可以在这里重点介绍几个功能。

1，基金分析。

我们知道评价一支基金不能简单看历史净值反映的收益和风险指标。而组合大师提供了对每支基金大类资产配置，让投资者真正了解这只基金是稳健还是进取，投资风格是漂移还是稳定的等等，真正看明白一只基金背后投资理念。

比如说左边这个图，一个非常典型的例子，X轴是时间，Y轴代表各大风格类型配与。我们发现这支成长价值风格的基金在历史上一直非常稳健，而下面这支基金风格非常明显。这两个基金唯一的共同点，他们的名字里都有“价值”两个字，然后他们对外宣传，也称投资理念都是价值投资，但我们通过这张图就能很清晰分析出它们的真正风格。

2，深度检索。

组合大师里提供了从产品、团队、公司三大维度以及上千种指标的基金深度检索功能，用户可以很灵活调整搭配基金，再加上不同配置和权重，很容易就搭建出自己的评级系统，进而建立自己的基金池。

3，FOF管理。

基金池建立起来了，就可以开始做FOF管理。组合大师提供了非常简单几步：

第一步：定义大类资产。我们可以用几个策略或市场指数代替，也可以自行定义，但我们必须确保每个指数之间相关性不要太高，否则整个模型是无效。

第二步，对未来市场做预测。组合大师提供了几种模型，如果你相信历史平均值可以代替未来，就可以用最简单的历史净值。如果你对这种理论并不是特别看好，那么也可以选用CAPM模型(资产定价模型)，然后加入自己观点。

第三步：大类资产配置。我们会发现刚才选择的这些大类资产已经出现，但在这里可以加约束条件，比如指定管理期货至少10%，右边可以看见一个曲线，这条曲线任何一个点都是最优组合，在之上是不存在的组合，之下是次优或者不优化的点。

而我们的工作就是在这条红线上找到一个适合你收益或者风险所匹配的组合，比如预期收益率15%，标准差10%。

第四步：组合构建。客户可以从自己在私募排排网或者自定义的基金池中选择一只基金，然后系统就会为你自动搜索一组基金，并组成FOF，并通过它的历史业绩最大可能地模拟出刚才所讲的指数。我们可以看到，左边这个图(ppt)，红色的曲线是我们刚刚建立的FOF，与沪深300相比，收益高，风险低。

第五步，历史数据验证。组合大师可以在日常监控中能看见各个基金的业绩归因或者相关性，来用历史数据验证这个组合。另外，组合大师提供了很多强大的图形工具，预测模型，比如几年后组合的亏钱和挣钱概率，股灾等等。总之，如果是满足客户的初始需求或者客户认可，那么这个组合就是成功的。

当然，这个组合建立起来或者把基金产品销售出去，才是真正的起点。而组合经理或者产品经理，在把销售之后才是真正的管理工作。他们需要做日常监控，分析组合或基金业绩，风格漂移等，其中任何一个环节都需要和客户保持充分沟通，而这些沟通的产出物，可能就是基金分析报告，行业研究报告，客户资产报告或者组合运营报告等等。

不过，这些报告都有一个共同的特点，就是麻烦。而这时候，报告工厂就能彻底解决这个问题。

以上这些就是我所要介绍的内容，也希望对我们组合大师以及其他产品有深入的了解。

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