涌津投资谢小勇：用强者恒强，新兴龙头做多中国！

2017年前十月分规模榜单第2名、上海地区私募公司第5名、百强私募公司榜单第11名……今年以来，涌津投资将一众优秀名次揽入麾下，捷报频传的涌津投资逐步走进投资人的视线。

涌津投资成立于2013年，作为一家提供专业基金投资服务的创新型机构，涌津投资累计管理70多亿基金规模，包括主动管理和量化投资。核心成员拥有十年以上的投资研究经历，兼具买方、卖方、海外、实业等丰富投资经历的优势，能够强有力地支撑公司的投资研究。此外，公司团队成员毕业于南开大学、复旦大学、上海交大等名校。核心投研更是十几年交情的老同学，合作默契，给团队和投资理念的稳定性提供了现实的基础。

涌津投资CEO谢小勇本科毕业于南开大学，复旦大学硕士，从事金融业十余年，证券和期货行业均有涉足。近期，谢小勇受邀参加私募排排网路演，进行了以“做多中国：有成长的价值和有价值的成长”为主题的精彩分享。

成长创造价值，坚守价值投资理念

谢小勇把公司的投资理念归结为一句话：“成长创造价值”。不盲目排除成长型公司，也不盲目迷信价值型的企业，坚守价值投资理念，寻找明显低估的价值型公司和有安全边际的成长型公司。这也是涌津投资目前对市场、对其主动管理策略的总结。

以合理价格买入优秀公司股票，通过公司价值创造及成长为产品持有人赚取回报，围绕这一核心理念，涌津投资致力于打造专业的投研体系、交易体系和风控体系以优化产品持有人的收益与风险组合。涌津投资专注于基本面研究，通过宏观研究、行业比较研究、公司核心竞争力研究、财务与估值研究的结合，寻找具有“有成长的价值”和“有价值的成长”特征的优秀公司。涌津投资在严格的风控体系下，以产品持有人中长期利益最大化为目标，充分考虑个股安全边际，在合理价格下买入优秀公司标的，构建投资组合，持有并根据市场情况动态调整，优化产品的风险、收益组合。

严谨专业的投研体系：七大步骤，严格选股

支撑长期的业绩成长和发展需要一个完整、科学的研究体系，从研究缘起到最终纳入核心股票池，谢小勇介绍，涌津投资拥有一套规范的研究体系。

投资决策的关键在投资经理，但是研究的支持和来源需要有更广泛或者是深入调研。谢小勇进一步阐释，“涌津投资的研究一般来自三个方面，一个方面是卖方的推荐，因为涌津投资投研的核心团队本身有很强的卖方资源;另外买方之间同业的交流也是涌津投资研究的一个重要来源;再就是涌津投资内部自上而下或自下而上的挖掘，从这三个方面涌津投资会确定研究的方向，然后进行深入的探讨研究，包括行业、个股研究和公司比较。”

研究之后，涌津投资还会进行实地的尽职调查，包括卖方沟通，因为行业方面的卖方分析师会有一些比较深入、全面的看法。涌津投资也会找一些行业的专家进行访谈，另外还包括财务资料的具体核实。涌津投资的实地调研也并非局限于这家上市公司，可能是他的兄弟公司，或者上下游供应商、客户等等。

“在完成深度报告之后，涌津投资会有一个内部评审的机制，会有投委会的投票表决，然后对投资机会进行风险评估，这就是涌津投资风控体系和投研体系的结合。”只有在评估结束之后，才会决定该股票能否进入股票池，而核心股票池则对股票跟踪时间更长、要求更高。

做多中国，尤其是中国的优质上市企业

为什么是做多中国?价值投资有个基本常识，买股票等同于买上市公司，谢小勇非常认同这种观点，并一直在身体力行去践行。强者恒强，新兴龙头，是谢小勇对当前市场的展望，中国的GDP增速超世界平均水平，可观的股票基金指数复合回报与上证综指复合收益率，让谢小勇更加坚定做多中国的理念!

为什么投资A股，或者说中国的上市公司?谢小勇说道，“中国4000多万家企业创造出了多年来中国经济整体近10%的增长水平，这4000多万家企业里面最重要和最核心的就是我们的上市公司。加上海外上市公司，中国目前的上市公司数量在4000家左右，也就是万里挑一。因为我们是在全球最快的经济增长体里面选择最好的公司，有一个中国成语叫水涨船高，一个国家本身在快速增长，上市公司代表了最优质的资产。所以如果是要在地球上进行投资，做多中国我觉得是最好的一个选择，虽然说我们近年来增速有所下滑，但是从国家整体来看考虑它这么大体量和这么好的势头，所以它实际上还是一个非常快速非常稳定的增长。”

从另外一个角度看，中国股票型基金总指数从03年有统计以来年化复合回报有15.1%。如果从1990年开始，上证指数为例，1990年到现在28年，上证指数的复合收益率也有13.9%，都是非常高的回报。优质的私募基金从现有的上市公司中优中选优，再找到超越这个收益的，也是合理预期。

无论从经济数据，还是从股票回报收益来看，中国的前景都非常乐观，并且从价值估值上来说，目前的位置并非高估，谢小勇表示非常有底气做多中国。

以“中国平安”为例看强者恒强

产业升级、消费升级、行业集中度提升、供给侧改革，强者恒强是未来的大方向和大趋势。新经济、新技术、新模式加速发展，新兴行业龙头竞争优势持续凸显。中国是目前世界上发展最好的经济体，在最好的经济体里面，最好的公司是上市公司。优中选优，上市公司里面又有两个方向是最好的，一个是强者恒强，它代表未来的方向，另外一方面便是关注新兴行业龙头。

在阐述强者恒强，新兴龙头概念时，谢小勇以中国平安和复星医药为例进行了详尽的剖析。

以中国平安为例，从价值的角度，它有很好的价值;从成长的角度，它有非常高速的增长;从供给侧改革角度，它又符合受益于供给侧改革或者是行业龙头地位的优势品牌。

中国平安是中国保险行业的核心龙头，体量已经很大，但是从2007年上市以来到现在，如果从它的内涵价值来看，它每年复合增速达到19.34%。也就是说，它是一个非常大市值的企业，符合大家对价值股或者蓝筹的概念，就说它的增速也是非常强的，属于强者恒强。我们另外一个词叫做有成长的价值，它的价值不是不变，中国平安的内涵价值在过去的十年里每年的复合增速有将近19%。往后看，我们觉得这个速度还可以持续，因为这个行业还是非常有前途的，中国的保险渗透率还没有完全到达。另外我们一般讲供给侧改革都是在一些周期品行业或者工业品行业，但是其实在这个非银金融，比如说像保险行业，其实也进行了一场供给侧改革。比较典型的就是今年年初“保险姓保”的争论。一些小的公司，或者说不太合规的险种迅速退出市场后，老老实实按照保险姓保的做法来做的那些上市公司，尤其是行业龙头，受益非常大，二季度以后从股价上也有很好的反映。

除了中国平安和复星医药，在谢小勇看来，其他行业也有这样类似的机会。“有一些行业里面成长股也有很多，它是有价值的，比如5G、比如说新能源汽车领域。”中国处在一个高速增长的母体里面，拥有很多价值股成长股，谢小勇感慨在中国做投资其实我们还是幸福的。

我国已经是世界第二大经济体，随着供给侧改革的进一步深化，经济结构将不断调整和优化。展望未来，涌津团队将利用自身优势，继续深入挖掘这些趋势和机会!

人物介绍：

谢小勇 ，涌津投资 CEO，从业10年以上，复旦大学管理学院硕士，具有多年证券、期货从业经验，发起并管理多只证券市场基金，所管理基金荣登多家专业服务机构的优秀排行榜。

公司介绍：

上海涌津投资管理有限公司成立于2013年，是一家提供专业基金投资服务的创新型投资机构。涌津投资累计管理70多亿基金规模，包括主动管理和量化投资。涌津投资秉承“感恩、专业、团结、向上”的企业文化，始终以追求投资者利益最大化为目标，力争为广大投资者实现财富的长期、稳健增长!

涌津投资创始团队均有着10年以上的资本市场从业背景，充分理解国内资本市场，拥有丰富的资本市场人脉资源，凭着对资本市场的远见卓识，能积极把握发展机遇，紧跟市场投资热点，为公司的服务对象创造深厚的价值。