百亿资金北上加仓中小创喝酒吃药弃家电

今年一季度，A股主要股指呈现分化，沪深指数收跌，而创业板累计上涨8.43%重回1900点，创两年来最大单季涨幅。3月互联互通市场恢复月度双向净买入，中小板和创业板获迅速增持，北上资金求稳模式显著。其中，白酒、医药行业成北上资金加仓重点，贵州茅台重回龙头，但家电龙头股被大幅“出货”，对市场热炒的“独角兽概念股”，北上资金态度较为谨慎。

中小创获迅速加仓

统计显示，一季度通过沪、深港通北上的资金合计净买入422亿元，其中3月份北上资金净买入97亿元，南下资金达105亿港元，成交金额环比小幅提升。据统计，北上资金连续3个月增持中小板、创业板。从板块平均持股比例来看，创业板最新平均持股比例达0.48%，已超过深主板，中小板持股比例近0.6%，仅次于沪主板。

多位分析师看好创业板公司今年业绩，认为将触底回升。安信证券分析师陈果研究指出，当前已披露的一季度业绩预告显示，一季度创业板净利润将同比增长八成，其中TMT、电子、医药中九成业绩预喜，显示成长性行业呈现高景气度，新经济代表的创业板或将得到更多的政策支持。

民生证券分析师则对大势表态谨慎，目前逆回购利率已表现上调，资管新规等去杠杆政策将后续落地，流动性易紧难松。交易层面，蓝筹股存在基金仓位偏高的问题，中小创也存在4月年报窗口期业绩的不确定性，且预计后续中概股通过CDR回归的速度也会较快，在资金和情绪上对中小创形成压力 。

谨慎对待独角兽概念

独角兽企业回归A股渠道获政策支持。3月30日，CDR试点企业标准公布，限定已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币等条件，允许具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。

狐尾松资本创始人王代新对证券时报记者表示，这次CDR试点企业标准比较高，海外满足条件的公司并不多，预计对A股市场资金会有一定的分流影响，但影响有限。“独角兽”企业回归A股对资本市场，特别是创业板有重要意义，长期来看有望带动优胜劣汰。

三川资本执行董事方烈表示，最重要的是不错过明天的“独角兽”，监管对“独角兽”吹暖风凸显了市场对科技型蓝筹股的重视，释放了今年投资信号，建议投资者关注基本面扎实的科技股。

对于“独角兽”回归A股热议，北上资金对相关概念股态度比较谨慎，超过半数概念股3月被减持，且金额远超过增持力度。期间，北上资金增持力度最大仅小米概念股利亚德，金额仅6243万元，另外欣旺达、水晶光电等获增持。

喝酒吃药弃家电

从行业分布来看，3月北上资金继续加仓白酒、医药行业龙头，选股风格偏向保守。

虽然五粮液、水井坊、洋河股份、泸州老窖等白酒股月度收跌，但悉数获北上资金加仓，金额在3亿至12亿元之间。其中，贵州茅台重回加仓最大个股，单月增持金额约31亿元，相比2月份减持近10亿元。随着公司股价下跌捅破700元/股，北上资金持续增持，最新已突破6%关口。

相比白酒股越跌越买，医药龙头恒瑞医药3月上涨近14%，北上资金也加仓近了20亿元，持股比例达约14%;凯莱英和云南白药也获加仓。其中，北上资金对凯莱英增持迅猛，月内从0.1%迅速增持至3.51%。作为医药合同定制研发生产商，凯莱英去年实现净利润3.41亿元，同比增长35%，主营收入同比增长28.99%，拟每10股派3.5元。

与此同时，北上资金则对家用电器龙头态度明显反转。3月美的集团被减持约合9亿元，格力电器、老板电器、青岛海尔遭减持金额均超1亿元，加仓前30的标的中仅华帝股份登榜。北上资金对电子股态度分化：一方面，大族激光取代海康威视，成为北上资金月度加仓最大电子股，期间获增持金额近5亿元，立讯精密也获加仓约3.52亿元;另一方面，三安光电、信维通信、京东方A等被减持。其中，在美国总统特朗普宣布对华提高关税后，京东方A成北上资金力抛的电子股。

综合分析师观点认为，电子股不乏被“错杀”的案例。中美贸易摩擦将主要波及电子产品整机厂商，但国内如手机、电脑等电子整机厂商在美国市占率较低，且中国整机品牌向全球输出产品，全球消费电子最大的增量市场并非在美国，而是在南亚、东南亚地区。从产业链分工方面看，全球电子整机及零部件产能主要集中在中国，并非外销出口导向，许多零组件依然是以“内销” 为主，中国的生产效率及性价比都具有不可替代性。