A股反弹之路多坎坷机构看好周期股右侧机会

编者按：近期A股震荡调整，创业板2月7日V型反弹显示出乐观迹象。市场人士认为，小股票触底回升，意味着市场超跌反弹意愿上升，但蓝筹股获利抛压仍将压制指数。随着美国股市企稳，A股市场情绪将有所缓和。经过震荡整理之后，A股有望进入反弹阶段。

    后市配置方向上，在市场持续调整的背景下，业绩显然是择股的重要“准绳”。尽管大多数传统行业维持较高景气，支撑估值修复，但短期继续追高的风险已不容小觑。在此背景下，看好周期股右侧机会。

资金有进有出 A股反弹之路多坎坷

多路资金悄然入市

2月7日沪深两市收盘后，有投资者在交流群内发帖询问：“有单票做增持的吗?1:2，不公告!”一位券商人士表示，要求不公告，术语叫作“暗增”，1:2是杠杆比例。这类融资人背后可能是上市公司大股东，也可能是其他看好公司股价的投资人，增持金额不会超过股票总市值的5%，以避免举牌。

在当前行情下，这句简短的询价可以反映一个事实：有资金意图抄底。2月7日，创业板指数上涨1.14%。与此同时，数据显示，共有三路资金悄然入市。

第一路资金是大股东增持。2月7日，创业板股票依米康大涨5.21%。公司公告称，公司于2018年2月7日收到孙屹峥、张菀夫妇签署的《控股股东、实际控制人之一致行动人增持股份告知函》，获悉孙屹峥、张菀夫妇通过其一致行动人孙好好，以深圳证券交易所集中竞价交易的方式于2017年12月5日、2018年2月7日增持公司股份1,706,250股，占公司总股本的0.3825%。其中2月7日增持股份数量为1067850股，均价5.953元/股，耗资635.69万元。

Wind数据显示，按照公告日期计算，2018年1月以来，有361家上市公司股票获得产业资本增持，合计增持金额达218.07亿元。仅2月份以来的短短几个交易日，便有188家上市公司合计被增持44.7亿元，占1月份以来增持金额的20.5%。

第二路资金是南水，即港资。2月7日，沪股通净流出1.59亿元，深股通净流入19.6亿元。具体来看，沪股通中资金流入最多的是兴业银行，净流入1.26亿元，其次为浦发银行、江苏银行、凯乐科技、招商证券。资金流出最多的为保利地产，净流出5.35亿元;其次为中国平安，净流出4.38亿元。深股通中资金流入最多的为蓝色光标，净流入1.76亿元，其次为暴风集团、天齐锂业、金洲慈航、春兴精工。资金流出最多的平安银行，净流出9.38亿元。

第三路资金来自机构。深交所公开交易信息显示，无论是暴跌的荣盛发展、柏堡龙，还是涨停的贝因美、华东重机，均有机构身影出现在买入前五席位之上。

“此前权重蓝筹板块积累获利盘较多，而中小创估值则经历了较长时间的去泡沫，股价与估值均位于低位，吸引了抄底资金的介入。”北京拙朴投资研究员原欣亮表示，此前外围市场的震荡波及A股市场。经过震荡整理之后，A股或进入回调后的反弹阶段。

机构看好周期股右侧机会

最近一周以来，A股市场主要指数下跌，行业板块几乎无一幸免。外围市场影响、年报“地雷”频现、无风险利率较高等因素作用，成为此轮市场调整的背后推手。分析人士认为，尽管大多数传统行业维持较高景气，支撑估值修复，但短期继续追高的风险已不容小觑。在此背景下，看好周期股右侧机会。

川财证券认为，内外因素导致此轮调整的幅度和速度均超预期，情绪影响较大，但基本面并未出现明显变化。从流动性和盈利预期角度来看，春季行情仍难言完结，短期调整有利于低估值和绩优个股的逢低配置和估值修复。

年初以来，银行、地产等板块估值修复到位。此外，白酒、白电板块估值创出5年新高，且风险溢价达到2010年以来低点，风险收益性价比较低。从估值角度看，去年领涨板块的风险溢价快速下行，蓝筹品种出现一定泡沫。

国信证券认为，沪综指始自2016年初的上涨行情累计持续24个月，已达历史之最。2018年1月指数加速上行，在周线、日线指标严重超卖的情况下，指数进入调整期。2016年形成的上升支撑线对应的大盘位置在3300点，是短期调整的重要参考。这意味着，尽管大多数传统行业维持较高景气、支撑估值修复，但短期继续追高的风险不容小觑。

在此背景下，国泰君安证券表示，看好周期右侧机会。该机构认为，资产负债表修复对损益表拖累作用减弱，资源品现货价格稳定条件下，龙头仍有盈利超预期可能，看好建材、钢铁、石化、有色、煤炭业绩证实的右侧机会。

从全年来看，金融地产虽有上行空间，但在下行过程加仓更佳。银行受益于系统性风险改善驱动修复，金融去杠杆继续优化行业发展，净息差与不良率有望继续改善;地产低库存下，行业景气悲观预期上修，行业集中度提升继续发力，房地产长效机制加速建立提供板块催化，房地产有望迎来估值体系变化，全年看好绝对收益，预计估值有20%提升空间。而随着金融去杠杆出清，将为制造业中的TMT提供配置机会。

天风证券表示，2018年中小板、创业板龙头品种会陆续走出行情，在这种情况下，可以对这些个股进行适当的右侧交易。(中国证券报)