淡定！大跌才是对投资体系最好的检验

注：这两天市场出现大跌，领跌品种主要是以，贵州茅台、伊利股份、格力电器、美的集团、中国平安、中兴通信、恒瑞医药、海天味业等超级品牌为代表的白马股，恰好，昨天下午我去华泰证券讲课，讲课的主题是，“什么样的公司算是长寿的好公司”当时我把我的观点在现场分享，我认为，符合这个标准的公司必须具备四大重点：好的商业模式、宽阔的护城河、源源不断的现金流、文化底蕴强大的品牌。就这么简单。当然，好的公司其实很好找，关键是你能不能在合理的价格买入并长期坚持下去，我宁可在合理估值时买入伟大的公司，也不愿意在低估值时买入平庸的公司。看看腾讯控股的历史估值你就会知道什么是好公司不便宜，如果你早年不敢下手你就会错过一辈子。

我在2015年年底时就说过：在大跌来临时，如果你感到恐慌，那么你在买入时就已经错了。大跌是对投资体系最好的检验，投资体系应具有“反脆弱性”。

1、对当前大跌的局面始料未及

说明一开始的预测错了。你对股票市场的不确定性却乏足够认识，与之相应的“投资体系”是建立在确定性上的脆弱单一系统.一个完善的投资体系的构建应基于可能发生的所有状况，或者极小概率负面结果的出现，是你事先准备好接受的。

2、大跌的结果是你所不能够承受的

说明一开始下的注太大了。拿着买房看病娶老婆的钱来投资，大跌必然会让你感到极度恐慌，一是造成了远多于金钱本身的巨大损失，二是为了保住剩余本金，你不得不选择卖出，即便你知道大跌很可能只是暂时的.此时，你不得不作出理性的非理性决策.所以我常说，“投资不要加杠杆，就是不要借钱投资，要用自己可承受的资金去做投资，必须要有一个好心态”。

 3、你有所预料，但大跌仍让你寝食难安

说明你的“投资体系”是你所不能驾驭的.即便大跌是在你的预料范伟中，或者你知道可能会渡过难关，但大跌的局面严重影响了你的精神状态，以至影响生活和工作.你需要衡量这种“损失”是否值得。并且，在情绪不稳定状况下，你很可能把一辆好车开坏。你在好车上感到晕车难受，不如下来走路或骑自行车，选择一个你能够驾驭的投资体系。

4、对于大跌之后的走势，你没有把握

说明你对手上股票的长期价值缺乏信心，没有做好功课.当股价下跌时，你很可能开始怀疑自己最初所做的判断，这说明在一开始你对股价走势的判断就缺乏信心，不够坚定。或者内外部环境同时发生了变化，你对新的局面缺少分析与把握的能力，说明自己在买入时还未具备动态把控各种情形的能力。

5、大跌后该如何应对，你缺少准备

说明你的投资体系仍静止在买入的时点.即便你的投资体系已经考虑到可能发生的各种情形，但缺少去应对各种情形的准备和措施。相比于错误发生时仅能被动接受的投资体系，能够应对甚至利用错误的体系应更为完善(但不是所有错误都可以被利用)被广泛采用的“动态均衡”策略，便是一类典型的反脆弱策略。采用此类策略的投资者，大跌不但不会造成恐慌，甚至可能会暗自欢喜.因为他们的一部分收益，就是来源于波动本身.所以我常常和群里的门生们说，永远做到一颗红心两手准备，不空仓也不满仓.下跌本身就是在孕育新的机会。

最后引用一下曾经发表过的观点：“投资理念和体系成熟的标志是什么?我想可以用一条标准来判断，即：你的组合所出现的任何情形(除了极小概率事件)都能为你的投资体系所容纳，或者说都在你的预期之中且有能力应对。甚至可以说，任何非保守的投资都是脆弱的.希望在下次大跌来临时，你能够感到淡然和喜悦。

与君共勉。