C轮的秘密：私募前赴后继 结局如何？

　　看看这些残酷的数据：从A轮到B轮融资，约有60%的公司会死掉；而从B轮到C轮，又将淘汰近70%，也就是说，从A轮到C轮间，大概存活下来的项目不足12%……

　　创业维艰，我们不得不承认，在流量红利消失、资本寒冬到来、巨头公司阴影等轮番占据创投圈热词的当下，对于一家创业公司而言，能不能过C轮这道鬼门关变得越来越重要。

　　不过对于更多的企业来说，有时候愈发艰难的环境，反而成了他们筑梦的摇篮。

　　近160家，投资界整合网上数据发现，2017年共有近160家企业拿到了C轮融资，这其中不乏在去年阔步前进，不只一次获得资本青睐，而是快速拿到几轮融资的企业。图表见文末。

　　2017年医疗健康、教育文娱集中跨C

　　相关数据统计，2017年C轮及以后的中后期融资金额达到709.6亿美元，同比2016年增长了87%，其中，C轮融资总金额达到73.7亿美元，而这一数字在2016年为78.5亿美元。根据上表可见，2017年所披露出的C轮融资中，四个季度分别有36、42、33、41起，相对平均。

　　集体跨C轮的队伍中，我们发现了资本对行业的偏爱。尽管这一两年间共享充电宝、共享单车、互联网造车等等的新风口层出不穷，冲刺至C轮的企业数量TOP5依然是：

　　医疗健康（20多起）

　　硬件AI（约18起）

　　文化娱乐（约15起）

　　教育（约12起）

　　汽车（约12起）

　　据动脉网数据库的统计，2017年，全球医疗健康领域融资规模达到1571亿人民币，较2016年增长57%，特别是生物技术、医药领域呈大规模爆发状态，比如在去年融到C轮的企业列表中，可以看到医联、乐奥医疗、欧米尼医药、旌准医疗等企业。

　　2017年，教育行业在经过几年的积累后渐渐全面开花，头部企业慢慢浮现，融资数据维持着高增长，前8个月就有接近100亿人民币的总融资额，单次融资金额记录不断被刷新……有D轮融资2亿美元的独角兽企业VIPKID在前，K12教育依旧火热，作业帮、学霸君等冲关至C轮的企业也足以证明。

　　“人工智能”正在吃掉世界，特别是2017年上半年，中国人工智能企业的数量在20 年里从0一路飙升至592家，占据全球总量的23%。和医疗、教育等一直持续发展的行业不同，AI这个风口近两年才兴起，所以跑至C轮的企业已经获得了一定程度的领先，比如图森、依图科技、旷视科技、商汤科技等公司。

　　亿元以上C轮融资占比60%，蔚来汽车、商汤科技金额领先

　　与天使、A、B轮不同，C轮往往预示着更大的融资金额，2017年C轮融资统计表中，获得亿元及以上融资金额的就有107家，占到60%的比例，当然这里面最亮眼的数据当属几个“超大额”。

　　我们可以看到，金额TOP4分别是：

　　蔚来汽车10亿美元

　　易鑫集团5.05亿美元（已于2017年在香港上市）

　　链家26亿元

　　商汤科技15亿元

　　虽不见充电宝、单车、共享雨伞这些热门项目，这其中因为AI、互联网造车被至资本风口的当然还包括商汤科技和蔚来汽车，至少他们在经历快速融资、快速发展，在翻阅C轮大山时获得了更高额的资金支持。

　　蔚来汽车的10亿美元C轮融资来自腾讯、Baillie Gifford、华夏资本、中信资本和Lone Pine，是互联网造车领域除了2016年9月乐视的10.8亿美金之外，金额最大的一笔融资。另外，威马汽车也在2017年12月获得10亿美元的B轮融资。

　　商汤科技在2017年11月获得来自阿里巴巴的15亿元C轮融资，作为初创型人工智能企业，它已经形成了自己的技术、市场占有率的领先，目前估值超过20亿美金。

　　意料之中的红杉、IDG、经纬C轮投资数量领先

　　清科研究中心的报告显示，2017年前11月人民币基金不管是募资、投资都很活跃，VC/PE单笔投资金额不断攀升。而投资机构方面，出手次数TOP3分别是：

　　红杉资本中国14次

　　IDG资本8次

　　经纬中国8次

　　这个统计结果可谓意料之中，对比2015、2016年的数据：红杉资本中国2016/2015年C轮投资事件分别为12、19起；IDG资本2016/2015年C轮投资事件分别为5、11起；经纬中国本2016/2015年C轮投资事件分别为6、10起。

　　也就是说，这三家机构均在2015年投资了10家以上公司C轮，这一数量在经过了2016年的下降之后，在2017年又有所上升。

　　我们也在图表中看到了真格基金这样从前专注于早期的机构，真格基金2017年参与投资了依图科技、衣二三、福佑卡车三家企业的C轮，这些无一例外都是去年比较火的行业――AI、共享租衣、汽车。

　　意料之外的“杀手”腾讯

　　除了投资机构的稳健出手，2017年C轮融资表中，还有一家巨头的身影不能忽略――腾讯。

　　腾讯一度被人夸赞“比一家专业的VC/PE机构的投资成绩还要好”，一句话总结腾讯的风格，那就是：持续投资看好的赛道――基于老本行社交业务，抢占一定的支付市场，关注泛娱乐领域、电商生态等。2017年的C轮投资方，腾讯的身影出现了10次，背投企业分别是：医联、优必选科技（独投）、蔚来汽车、罗辑思维、富途证券、拼好货、易鑫集团、轻松筹、星环科技、每日优鲜。

　　创投圈一直有一种讨论叫做：该不该拿BAT的钱？BAT早已经成为一级市场中重要的资本力量，不断用资本的力量穿梭于各个领域，据不完全统计，各个领域有65%的独角兽拿到了BAT的投资。过去5年BAT在国内外总共投资的金额是1124亿美元，其中腾讯投了625亿。

　　除了脱颖而出的腾讯，阿里出现4次：2017年，阿里巴巴在C轮阶段最大的一笔投资给了商汤科技，此外，它还通过蚂蚁金服投资了蘑菇租房数千万美元、校宝在线亿元以上；和红杉资本一起，投给了共享租衣平台衣二三5000万美元。

　　百度则仅仅通过百度风投投资了极米科技和丁盯智能，符合百度风投主要看人工智能以及百度all in 人工智能的基调。

　　C轮魔咒，考验创业者，更考验投资人！

　　我们也看到，优客工场、每日优鲜、快看漫画等企业，其实在2017年不止拿到了C轮一轮融资，后续“敛财”能力依旧不减。（投资界近日将会有专门的文章对一年多轮的企业进行分析，敬请关注）。

　　钱还好拿么？C轮魔咒到底还在不在？我们倒不如说这是一场创业者自己的梦魇，也是与竞争对手、资本、市场、甚至用户的角力赛，在企业生死存亡、进退两难的时刻，有人用它来激励自己翻越高山，有人被它吓断肝肠。

　　但确实有很多公司在拿到B轮或者C轮的钱以后，就开始出现各种问题。通常意义上，C轮项目一般更让人重视盈利能力和用户规模，但不乏有些公司，市场前景好、用户多所以即使不盈利也会被VC看好，打铁还需自生硬，不断完善自己的商业模式是重中之重。

　　所以，对已经融到C轮的企业来说，保持领先又会是另外一个漫长的故事。

　　对于投资人来说，投资何尝不是另一种创业，毕竟曾有投资人说：1000个种子轮创业项目，能拿到C轮的只有2.5家，何其残酷！对投资人来说，又何其考验眼力和定力，毕竟外界鼓吹风口时，按捺住一颗躁动的心并不简单。

　　附表：

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