新规出台后首例“问题信托”曝光

2016年9月山西信托通过第三方机构包销发行的集合资金信托计划，运行不到一年就出现问题。山西信托上述信托计划的兑付问题成为日前多部门发布“资管新规”后曝光的首例“问题信托”，其兑付进程引发各方关注。

信托计划“看起来很美”

根据《山西信托-信达3号集合资金信托合同》，该信托计划总规模预计为人民币2.2亿元，分二期募集发行并成立。

据投资者介绍，山西信托-信达3号集合资金信托计划(二期-1期)共募集信托资金12825万元。签订信托合同47份，其中自然委托人47人，于2016年9月27日正式成立。(二期-2期)共募集信托资金4175万元。签订信托合同19份，其中自然委托人19人，于2016年9月30日正式成立。信托计划二期共募集资金1.7亿元。

山西信托中小企业事业二部在2016年6月出具的《关于信达3号资金信托计划尽职调查报告》显示：山西广生堂医药批发有限公司(以下简称“广生堂批发”)向我公司提出人民币22000万元的贷款申请，资金用于补充其经营活动现金流;运城市广生堂药品零售连锁有限公司(以下简称“广生堂零售”)同意为广生堂批发该笔贷款提供连带责任保证;运城豪德贸易广场开发有限公司以其所属位于运城市豪德贸易广场的40226.88平方米商业现房提供抵押担保;山西鑫鲲鹏房地产开发有限公司以其所属位于运城市龙庭雅苑的12621.18平方米商住房提供抵押担保。项目看起来万无一失。

利息未能按时支付

看起来万无一失的项目却在2017年1月份，信托计划成立仅三个月就出现了逆转。

2017年4月，山西信托提供给投资者的《山西信托·信达3号集合资金信托计划2017年事中管理报告2017年1月1日-2017年3月31日》显示：“我公司分别于2016年9月27日、2016年9月30日分二笔向山西广生堂医药批发限公司发放了合计人民币17000万元贷款，信托计划(二期)成立。”

但此时，广生堂批发2016年底的营业收入变成了3.33亿元，而不是尽调报告预计的“年营业额将超6亿元”，净利润也由尽调时预估的3000万元变成了现实的1256.7万元。

更令人吃惊的是，季报写明“报告期内，借款人实际控制人介绍称，因其正在积极筹款拟入股中原银行上市前定增事宜，导致其公司现金流紧张，无法支付2016年四季度及2017年一季度利息。”

到今年二季报时，广生堂批发截至2017年6月底的营业收入变为1.82亿元，净利润降至444万元。

此时，山西信托表示：“我公司多次赴山西广生堂医药批发有限公司，督促其通过多种渠道及方式筹集资金，归还欠款。”

投资者告诉记者，信托合同约定按年度付息。这两期信托计划，信托公司应该分别在2017年9月27日和2017年9月30日后的10个工作日内支付第一次利息，可截至2017年11月20日都还未收到利息，期间山西信托没有主动联系客户说明延期情况。