10月集合信托发行规模降幅近五成

刚刚过去的10月份，集合信托发行、成立规模双双下降。其中发行规模为1075.31亿元，较9月份下降近五成;成立规模606.15亿元，较9月份下降超6成。在此背景下，10月份成立的集合信托中，流向房地产领域的资金亦较9月大幅下降。业内人士表示，信托公司要高度重视房地产业务风险防范，一方面，要适度调整新增业务节奏，另一方面，做好存量项目风险防范。房地产信托业务从2016年四季度起升温，考虑项目周期，从2018年二季度起，将逐步进入项目集中兑付阶段。

房地产信托成立规模大降

据用益信托统计，10月份信托全行业共发行集合信托556只，发行规模1075.31亿元，较9月份的2013.9亿元减少46.61%，较去年同期的1725.49亿元减少32.28%。此外，10月份共有424只集合信托成立，成立规模为606.15亿元，较9月份的1576.06亿元大降61.54%，较去年同期的1035.89亿元亦减少27.27%。

在10月份成立的集合信托产品中，共有108.48元投向房地产，占比达17.9%，在各投向领域中位列第三，仅次于其他类和金融类。不过，这一数据较9月份的365.39亿元已大幅下降。今年以来，由于融资渠道受限，房地产公司加大通过信托融资的力度。据中国信托业协会统计，截至2017年二季度末，流向房地产业的资金信托为1.77万亿元。房地产业的占比从2017年一季度的8.43%温和上升到9.02%。对此，复旦大学信托研究中心主任殷醒民认为，信托业始终秉持了“稳”的资金配置取向，针对不同区域采取了不同的资金政策，在“去库存”和“增库存”城市之间寻找新的平衡。

不过，也有业内人士指出，信托公司要高度重视房地产业务风险防范。一方面，要适度调整新增业务节奏。另一方面，做好存量项目风险防范。房地产信托业务从2016年四季度起升温，考虑项目周期，从2018年二季度起，将逐步进入项目集中兑付阶段。而在房地产企业其他融资渠道依旧受限，限购限贷影响资金回流的不利条件下，信托公司更要加强地产业务贷后管理，积极应对项目兑付时出现的流动性风险和信用风险。

四季度流向股市资金料有限

上述统计还显示，在10月份成立的集合信托中，共有108.38亿元流向证券投资领域。这意味着，证券集合信托在9月冲高至155.49亿元创下今年3月以来新高后再次回落，与7、8月份基本持平。

证券集合信托是证券类私募基金的一种重要形式。中国证券报记者获悉，三季度以来证券私募基金发行虽较上半年有所升温，但主要集中在今年业绩较好的较大型私募。中国证券投资基金业协会统计亦显示，截至9月底，证券类私募规模为2.22万亿元，规模继续呈现下降态势，但降幅较前期明显收窄。对此，某私募基金负责人认为，近期一些私募基金和公募基金发行好于预期，但行业整体发行回暖有限。从资金面的情况看，四季度A股大概率将维持存量博弈格局。

某知名私募基金经理亦表示，趋势上，A股市场逐渐回归理性，估值结构也逐渐趋于合理，中国经济相对高速的增长还是会吸引各种长线投资资金投资A股市场，但这些资金的进入时点无法预期。目前的市场环境下，国内散户入市的积极性也不高。如果只看四季度，存量博弈的格局概率更大。