美联储宣布9月不加息 10月将开启“缩表”时代

北京时间9月21日凌晨02:00，美联储宣布今年10月起启动渐进式被动缩表，同时维持基准利率1%到1.25%不变。

“缩表”预期

此前，外界普遍预计，美联储将宣布开始削减其规模4.4万亿美元资产负债表的行动。美联储希望这一举措能够在未来得以顺利进行，但它也有可能会让长期习惯于美联储现有货币政策的金融市场感到不安。

在2007年至2009年的大衰退和金融危机期间，美联储购买了大量的国债和抵押债券以压低长期借款成本，并借此刺激经济和信贷市场，避免美国经济陷入停滞。这一被称为量化宽松(QE)的货币政策在某些方面也备受争议。

因此，量化宽松政策逆转的开始将是一项重大决定，即使美联储官员们也对债券市场投资者紧张不安的情绪感到担心。美联储官员不断向华尔街保证，美联储将逐步削减储备基础，此举意味着对市场产生的冲击很小。

来自美西银行(Bank of the West)的首席经济学家斯科特.安德森(Scott Anderson)指出，美联储公开市场委员会(FOMC)即将召开的会议将会是“本年度最重大的一次会议”。

美联储称，将“以缓慢、渐进的方式终止到期债券再投资，而不是一次性结束所有再投资或抛售资产”。

在削减规模上，美联储计划最初削减规模为每月100亿美元，包括60亿美元国债和40亿美元抵押贷款证券(MBS)，这一水平相对于4.5万亿美元的整体资产负债表规模而言十分有限。该规模上限每三个月上调一次，直到达到每月削减500亿美元为止，这将使美联储资产负债表规模在五年内降至2万亿-2.5万亿美元水平。

分析师预计，考虑到“缩表”规模有限且缓冲时间较为充裕，预计市场流动性不会受到剧烈冲击。

通胀隐忧

美联储官员多年来一直坚称通胀预期稳固，相当坚实，如今终于开始坦承消费者、企业、投资人的物价展望略微疲软，令人担忧。

据彭 博报道的最新消息，美银美林驻纽约的全球经济研究主管Ethan Harris说：“美联储官员现在坦承通胀预期有点下滑。”

这是个隐忧，因为通胀预期会影响家庭和公司的行为，从而有助于决定通胀的最终走向。习惯于微薄通胀的消费者不愿在商品和服务上花钱。

而企业也不愿意给员工更高的薪资，因为担心无法通过涨价来弥补劳动成本的增加。于是形成恶性循环，令美联储迟迟不能达到2%的通胀目标。

长线通胀预期“没有一个高度可靠的指标，”美联储理事Lael Brainard 9月5日告诉纽约经济俱乐部说。“尽管如此，各种衡量指标显示，目前通胀潜在趋势可能低于2008-2009年金融危机爆发前。”