刚刚，人民币大“逆袭”！你还在换美元吗？

8月10日，截至发稿时，在岸人民币兑美元再次刷新纪录，破6.70至6.6524，创近10个月的新高，打破了此前很多机构预言的贬值。

▲近2个月在岸人民币兑美元走势，来源：同花顺行情软件

而在此前的8月2日，《中国证券报》刊发评论文章称：建议提高人民币汇率弹性。这意味着什么？年内人民币汇率浮动区间可能还将继续扩大，有可能拓展到正负4%或5%！

两件事合起来一想，似乎以后人民币的走势越来越扑朔迷离，细思极恐。

回顾人民币历史走势，自2015年“8.11”汇改以来，人民币兑美元持续贬值，到去年年底甚至直奔“7字头”。今年5月31日，人民币兑美元又大幅升值至6.8170，年初至今累积上涨1.91%；离岸人民币兑美元昨日昨日收盘站上6.7高位。过山车似的行情让很多投资机构摸不着头脑。

美国著名对冲基金Crescat Capital甚至在二季度致投资者的信中写道：当前全球信贷泡沫的独特之处在于，中国出现在了其中心地带。自2008年以来，中国创造了世界上最大的M2货币供应量，规模最大的银行资产，同时也是信贷与GDP之比失衡最严重的国家。可是，相信这一论调的投资机构在做空人民币时纷纷以失败告终。

▲“8.11”汇改后的“过山车”式的人民币汇率走势，来源：同花顺行情软件

但这一次，人民币大逆袭却近在咫尺！

有读者会问了，当前资金还在外流，资产泡沫依然不减，为何人民币从今年以来却还在大涨特涨？

别急，围绕此次人民币大涨，笔者究其原因，至少有以下几点：

一、美元持续疲软。当前美国的经济复苏不及预期，经济指标又不达标，尽管6月加了息以及宣布启动缩表，但还是蹑手蹑脚，迟迟不敢完全收紧货币政策。

▲2017年以来美元指数走势，来源：同花顺行情软件

此前，市场还寄希望于特朗普的基建和减税效应能够给美国经济和股市带来长期利好，不过现在看来基本算是化为泡影了。

需要注意的是，美元指数从今年1月份下跌以来到现在8月2日的最低点，跌幅超过8%。美元是全球主要货币，美元下跌导致其他货币会相对美元强势，促进美国出口的同时还助涨了全球的股市和汇率。

二、央行维稳人民币表决心。5月份，央行在原有汇率调节机制基础上，新增“逆周期调节因子”部分，采用全新的修正机制来调节人民币。这么一来，至少在两个方面对人民币是利好的：

• 第一、表明央行维稳的态度，增加人民币升值预期；

• 第二、央行能够通过引导人民币中间价，在人民币汇率方面更加主动。

三、资本外流改善。一方面，资本监管力度依然持续；另一方面，个人和企业在海外的投资其实并不理想，就拿2016年来说，资本市场的各种黑天鹅让海外投资收益率并没有那么诱人，反倒是国内的房地产热火朝天，大量资金由于房地产而留在了国内。

四、国际收支改善。有监测数据显示，资本净流出已从一月741亿美元的高位回落至七月的280亿美元。银行代客结售汇也更加趋于平衡。在经常账户下，中国货物贸易盈余依然可观，上半年为1880亿美元，而且相当一部分出口收益仍以美元存款形势持有。往前看，鉴于中国与其他经济体之间显著的利差，出口企业可能会将更多的美元转为人民币。

此次人民币大涨，与其说昙花一现，不如说趋势所致。上面说到，如果资本净流入转正，以人民币计价的资产将更加受到青睐，而目前这一现象的确有所改善。

日前，国家外汇管理局公布了2017年二季度及上半年国际收支平衡表初步数据。数据显示，2017年二季度，我国经常账户顺差3623亿元人民币，资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差3623亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差1455亿元人民币，储备资产增加2168亿元人民币。

2017年上半年，我国经常账户顺差4889亿元人民币，资本和金融账户逆差916亿元人民币，其中，非储备性质的金融账户顺差1082亿元人民币，储备资产增加1990亿元人民币。

持续上升的外汇储备也将是人民币升值的后盾。与“汇改”后2016年外汇储备值相比，今年以来，我国外汇储备已连续6个月上升。

▲2016年与2017年外汇储备比较，来源：同花顺ifind

截至2017年7月末，外汇储备规模3.08万亿美元，较6月末上升239亿美元，升幅为0.8%。但需要注意的是，这并不是我们外汇储备有什么所谓的惊天大涨，只是美元跌了，我们手里的欧元、日元资产价格就上升了，外汇储备里面三分之一是非美元资产。所以，用美元一折算，外汇储备数据自然就上去了。因此，未来风险还是存在，控制资金外流大概率不会放松。

综上所述，人民币兑美元年底之前可能在6.7至6.9的区间内波动。但受到年初个人购汇的影响，年底可能有所走弱。

鉴于当前起伏不定的人民币汇率，资产配置方面更多的是需要谨慎：

• 海外资产配置方面，无疑人民币短期内比较受宠，建议在适当减少美元资产的基础上，增加欧元和日元配置。随着欧洲央行逐步放弃宽松货币政策，欧元强势回归不无可能。

• 个人投资方面，假如你的美元资产比例很大的话，除了上述减少美元资产外，还可以多购买些人民币理财，享受收益率的同时顺便还蹭了“升值红利”。

不过需要注意的是，当前国内外投资环境依然不容乐观，美朝叫板越来越激烈，中印冲突似乎一触即发，而国内的A股在“漂亮50”熄火后迟迟没有后续上涨动力。近期的金融工作会议也说了：下半年，安全和价值才是投资的主基调。“十九大”之后，中国经济改革和维稳意愿更强，中长期看，人民币依然处于升值通道。