融智·相对价值策略私募基金行业报告（2017半年报）

|摘要|

指数上涨超10%，但股指期货依旧贴水。A股在经历了去年12月份的大跌之后，2017年市场迎来一波反弹，延续到4月中旬，之后下跌6%，沪深300指数在3300的位置受到支撑。从5月中旬至6月底，沪深300指数累计上涨10.7%。上半年沪深300指数共上涨10.78%。而沪深300股指期货绝大部分时间处于贴水状态，上证50和中证500股指期货也是如此。

上半年相对价值策略私募产品获得平均正收益。据私募排排网数据中心不完全统计，相对价值策略产品上半年获得0.30%的平均收益，勉强维持正收益，在八大策略中排名倒数第三，远低于股票策略2.80%的半年度收益。上半年有净值数据的411只相对价值策略私募基金产品中，收益率超过平均收益率的产品有184只，占比44.8%，亏损幅度超10%的产品有19只，占比4.6%，其中最大亏损高达22.75%。

上半年相对价值策略产品发行量同比大幅下跌。上半年累计发行169只产品，而去年同期相对价值策略产品的发行量为327，跌幅超过48%。经过2016年的低收益，甚至亏损的煎熬，相对价值策略私募产品不再受到市场的青睐。目前股指期货依然处于贴水状态，20手的限仓政策依然让相对价值私募产品难以展露拳脚，且股市整体有企稳向上的趋势，资金不在“留恋”相对价值策略产品。

上半年共有71只相对价值策略产品遭到清算。据私募排排网不完全统计，上半年相对价值策略产品清算量是71只，其中，到期清算的产品有59只，占比83.1%，提前清算产品有12只，占比16.9%。从累计净值数据来看，收益率最高的产品是外贸信托-尊嘉ALPHA1号，累计收益67.79%;实现正收益的产品共有53只，占比74.65%，7只产品因缺少数据而无法得知其盈亏情况，未能实现正收益的产品有11只，最大亏损达到23.6%。

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