融智·股票策略私募基金行业报告（2017半年报）

|摘要|

上半年A股震荡为主，牛熊并存。2017年上半年，A股市场依旧处于震荡格局之中。另一方面，A股市场分化加重。沪深300和上证50的新高秀进入了竞逐状态，反观中小板和创业板，依旧在泥潭中挣扎，创业板表现更是差强人意，创出股灾来的新低。市场的严重分化导致市场牛熊并存，结构性机会非常明显。那些低估值、大市值、业绩好的白马龙头股为代表的大股票逐步上行，部分股票创出历史新高。反观那些高估值、小市值、业绩差的概念类、主题类股票为代表的小股票，则不断创出新低。

上半年股票私募整体输同期沪深300指数，价值投资上演王者归来。面对上半年的A股表现，私募排排网纳入统计排名的5037只成立满六个月的股票策略私募基金，其整体收益为2.79%，但跑输了同期沪深300指数。单只基金收益区间在【112.16%，-88.92%】，收尾业绩相差201.08，正负收益基金的占比为5.5:4.5。值得一提的是，今年上半年，以但斌为代表的价值投资者上演王者归来。

上半年股票策略私募发行回暖，大牌私募抄底。2017年上半年新发行股票策略私募基金4403只，环比2016年下半年下滑21.57%，同比2016年上半年增长30.04%。当然上半年的发行数据存在统计滞后的因素，若排除这个因素，预计今年上半年的发行数据会跟去年下半年相当或略多。值得注意的是，上半年有很多知名大牌私募发行了新基金，并且发行数量还不少。

上半年股票策略以到期清算为主，胜率超五成。2017年上半年累计有592只股票策略私募基金遭遇清算，环比2016年下半年下滑10.30%，同比2016年上半年下滑45.53%。另外，今年上半年遭遇清算的592只股票策略私募基金中，到期清算的基金高达475只，占比达80.24%;另外，私募排排网有完整业绩记录的493只基金中，有278只基金清算时净值高于面值，占比56.39%。

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