融智·中国对冲基金指数月度报告（5月）

中国对冲基金指数5月下跌1.7%

股期债市集体“跌跌不休” 沪深大盘蓝筹“苦苦支撑”

一、中国对冲基金指数5月下跌1.7%

截至2017年5月，融智·中国对冲基金指数为3403.26，较上月下跌1.7%，而同期沪深300指数报收于3492.88，上涨1.54%。综合指数方面，上证综指跌1.19%，深成指跌3.61%，中小板指数跌2.94%，创业板指数暴跌4.7%。5月份是大盘蓝筹股爆发的的一个月，导致沪深300指数和上证50逆市上涨，而其余各大指数则悉数下跌。融智·中国对冲基金指数未能幸免于难，跌幅超过沪深300指数与上证综指，但略好于中小创。

二、行情回顾及展望

2017年5月，股票市场、商品期货市场、债券市场均没有反弹迹象，市场指数继续走低。股票方面，除沪深300指数外，其余指数均以下跌收场。上证指数5月伊始便延续了4月份的跌势，甚至一度跌穿了3100的重要支撑位置，最终以微型“双底”走势结束了5月份行情。而从股市整体而言，大盘小盘分化现象极其严重，可谓“悲喜两重天”。在银行、保险等大盘股的护佑下，5月份沪深300指数、上证50指数纷纷出现单边上涨行情，分别暴涨1.54%、5.63%。与之形成鲜明对比的是，中小创跌势不减，中小板指和创业板指在5月份跌幅分别为-2.94%和-4.70%，在5月份“一蹶不振”。而商品期货方面，5月份文华商品指数下跌4.84%，该指数已经连续四个月，累计跌幅13.14%。有色金属、化工、油脂、煤炭等各大板块无一幸免，其中煤炭板块以单月10.8%的幅度领跌。债券方面，5月份中债总指数下跌0.50%。尽管先抑后扬，但依然未能摆脱下行的趋势。一方面，国债招投标利率年内二次上调，导致一年期国债和十年期国债利率分别上调54bp和12bp;另一方面，银监会43号文整顿空转套利以及银行理财产品穿透登记新规等监管政策的实施给债券市场带来一定的赎回压力，且短期内无法消除。

进入6月份后，监管政策以及宏观经济环境将成为影响市场的主导力量，且形势较为错综复杂。从国内情况来看，宏观经济数据以利好为主。一方面，5月份制造业采购经理指数PMI为51.2%，与上月持平，表明中国经济增长走稳态势。另一方面，国家统计局发布的2017年5月份 CPI和PPI数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.5%;PPI环比下降0.3%，同比上涨5.5%。CPI低位回升、PPI高位回落，二者剪刀差收窄，逐渐趋于合理水平。此外，5月底证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》和IPO减速迹象，两者都旨在保持股票市场的稳定。尽管当前影响并未显现，但长远来看对市场是有利的。国际方面，美联储6月议息会议决议加息25个基点，联邦基金利率从0.75%~1%调升到1%~1.25%，年内第二次加息，与市场预期一致。最惹人注目的是，此前市场最为担心的“缩表”计划也如期而至。在未来较长的时间内，如何缓解“缩表”的影响将成为市场的重要议题。

三、2017年5月融智·中国对冲基金指数分析

截至2017年5月，共有3705只对冲基金产品被纳入融智·中国对冲基金指数成分基金。在所有成分基金中，1608只产品录得正收益,占比43.4%，连续两个月出现下跌：其中40.22%的产品集中在0-5%的区间内;2.97%的产品收益在5%-10%之间;收益在10%以上的产品仅总数的0.22%。另一方面，亏损产品数量占比急剧上升至56.6%，其中48.31%的产品亏损幅度控制在5%以内;有6.72%亏损幅度在5%-10%之间;1.57%亏损幅度超过了10%。

四、指数中长期业绩

截至2017年5月，近一年融智·中国对冲基金指数涨幅为2.76%，沪深300指数涨幅为10.2%。融智·中国对冲基金指数在过去一年大幅落后于沪深300指数涨幅,尤其是在5月份大盘蓝筹股普涨而其他多数指数下跌的情况下，两者间的差距进一步拉大。长期来看，融智·中国对冲基金指数近三年、近五年、基期以来上涨幅度依次为58.30%、73.40%、240.33%，而同期沪深300指数涨幅分别为61.97%、32.71%、71.13%。值得注意的是，融智·中国对冲基金指数在三年期收益中再次被沪深300指数超越，这主要得益于三年前股票市场牛市行情开始启动，而融智·中国对冲基金指数涉及多个市场，其涨幅在此区间内落后于大盘属于正常现象。

截至2017年5月，融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率为12.48%，波动率为16.73%。同期沪深300指数年化收益率为5.29%，波动率为32.98%。

指数简介

融智•中国对冲基金指数是代表中国对冲基金行业整体波动情况的综合指数;本指数为投资者提供收益分析工具和可比较的业绩基准，记录历史，反映趋势。数据覆盖国内绝大多数对冲基金，全面、客观、准确;采用科学严谨的编制方法，与国际标准一致;由第三方对冲基金研究机构独立开发，以投资人利益为准绳，研究为导向，视角客观。

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