私募谨慎看待二季度 低仓位应对市场波动

近日，高德置地广场，由广东广播电视台财经节目中心策划主办，万联证券承办的第五期私募先锋榜“私享会”正热闹进行着。多家阳光私募机构就2017年二季度投资策略及雄安新区中长期布局机会进行了分享交流。

(第五期私募先锋榜“私享会”私募精英汇聚)

私募先锋榜得到私募机构的认可

广东广播电视台股市广播副总监潘晓霞首先对出席此次“私享会”的私募机构表示了诚挚的感谢，同时感谢万联证券的支持。据她介绍，私募先锋榜从2016年6月份开始推出，是以区域为特色，打造华南地区最专业、最具影响力的私募排行榜。私募先锋榜为广东私募提供了展示的机会，得到广大私募机构及私募服务机构的认可与支持。在3月11日举行的私募先锋榜2016年颁奖典礼，汇集了广东地区众多优秀的私募管理人，同时吸引了不少高端投资者前来参与。广东广播电视台财经节目中心持续组织了私享会、明星会等交流活动，，“私享会”每期邀约十家左右的优秀私募分享资产管理理念和策略观点，“明星会”每期邀约一家优秀私募，面向合格投资人进行现场交流。下一阶段还将举办“私募走公司”活动。我们以“私募先锋榜”为品牌的系列活动，充分发挥了专业财经媒体的优势，紧密媒体与私募机构的联系，为私募的发展尽一分力量，私募机构也通过这个平台拓展了自身的优势。

作为承办方的万联证券，广州荔湾分公司总经理麦海表示，十分感谢广东广播电视台财经节目中心打造私募先锋榜的交流平台，给我们交流的机会。我们做任何一项事情，“专注、专业、共赢”都非常重要。股市广播、《投资快报》，多年来一直专注做好财经类媒体，是非常不容易的。对于私募来说，专注、专业很重要，同时所发行的产品都需要符合监管的要求。希望大家多交流、多沟通，在这个平台上共同成长，取得共赢。

私募谨慎看待二季度A股市场

央行缩表、金融去杠杆、监管加强，在这样的背景下，A股自上周以来连续下挫。二季度A股市场是延续调整还是止跌反弹?在本期私享会上，私募精英们一起探讨了二季度投资策略，大部分私募机构对二季度的投资前景表现出谨慎态度。

万联证券首席投资顾问古振华与在场私募机构分享了大类资产配对交易策略。他认为，二季度一是做多黄金，做空美元、铜;二是做多日元，做空港币、港股;三是做多美国国债，做空中国企债。而海外风险包括了：美国债务上限到期;朝鲜局势紧张;法国大选、极右领先。

A股市场上看好人工智能、人工智能、军工、黄金、银行产业、农业(种业、土地流转)、中国特色品牌(超高端白酒、中药、家电、加油站)等板块的机会。

泽嘉投资的策略是基本面加择时能力，择时能力是其优势，公司总经理何民勇对二季度整个市场的策略偏保守。他对市场的理解是，沪指走到3300点遇到一定的挑战，大部分的板块都没什么表现，整体指数可能会比一季度要差些。目前资金依然很紧缺，中小创很多股票在创新低。投资策略主要是做“熟”，不做“多”，市场可能有100次机会，但只做熟悉的那1次机会。对于个股的机会，何民勇的看法是谨慎中偏多，他认为白马股不会出现中长期调整，短期调整将带来布局的机会。雄安新区很多股票是属于炒作的，但有些好的个股值得深入挖掘，如基建、水泥、环保，但在这时候不适合追涨。另外在粤港澳的机会中，他看好深圳区域，交通运输类尤其是港口的机会。

九曜资产集团资产管理部经理刘伟介绍了公司的基本情况，公司主要做股票多头和期权对冲，目前发行的三期产品都是以期权对冲为主。

谈及二季度市场的看法，乐信资产基金经理王宁偏保守悲观，目前是用低仓位应对。他指出，监管风险是目前最大的风险。从去年下半年开始，保险业监管得比较厉害，现在扩展到证券和银行。今年机会主要在下半年，下半年将召开十九大，经过二季度的调整，三季度市场预计会好些。下半年，改革这方面需要引起足够的重视，当中可能会有超预期的东西出现。他主要看好两类公司：一是比较划算的公司，二是业绩反转的公司。而对于资金青睐的白马股，乐信资产的看法是偏谨慎的，因为其涨幅已经很大，市值足够大，上涨的空间有限。

同样表示出谨慎看法的还有泓屹资产总经理王国鹏。他说道，今年的监管风险非常大，政策不确定性很大，低仓位是比较合适的策略。成长股方面可以关注次新股，今年会上500家左右的企业，未来2-3年能上1000多家企业，里面会有一些估值不贵的企业。

在德毅资产广州总经理彭得魁看来，投资策略关键词是“择股、择时、风控”。短期市场属于结构性市场，是区间震荡的市场，不会大涨大跌。二季度主要有监管风险，投资策略会比较保守。对于题材方面，德毅资产重点关注一带一路、Iphone8、半导体等主题。总体来讲，二季度策略是回避高估值，选择政策、业绩、行业龙头。

跟现场的私募机构一样，前海正丰阳董事长余文林预计，二季度指数依然处于震荡趋势，策略是偏谨慎。他认为今年主题投资会有较大的机会。具体来看，雄安是大家最关注的，但短期涨幅过大，股价上很难超预期，需等待充分调整。粤港澳的投资机会中，短期分化较大，后期还有机会，他看好珠海板块。此外，5月份“一带一路”峰会召开，将为基建板块带来机会。对于消费股，他认为估值已经不便宜，未来上涨空间有限。

聚米投资基金经理芦全恩表示，现在IPO速度快，市场供大于求，整体估值下降，资金向行业龙头汇集。长期来讲，A股向港股、美股靠拢，资金给予有核心竞争力的股票高估值。他向大家分享了两种布局的思路：“一方面，我们会去挖掘未来3-5年高成长的公司，这是主打方向，操作策略是先小仓位配置，然后滚动操作，判断其基本面是否符合预期，再进行加仓。另一方面，我们会关注业绩稳定增长的公司，对于这类公司需要择时，如果我们认为未来一年市场进入熊市，就会在市场大幅向下的时候去配置，分享估值修复带来的机会;如果我们认为未来一年市场进入牛市，就会去配置，享受市场给予的高估值。”

对于二季度市场的走向，锦洋投资总裁邱凌苍的看法则相对乐观。他认为，择时比选股更重要。每个板块都有其自身的生命周期，如中小创现在是处于另外一个生命周期。他判断市场的反弹还没结束，二季度沪指有望突破3300点，预计能见到3500点。锦洋投资看好银行、医药、券商板块。另外还看好人工智能、军工等板块，下半年油价有望回到60元左右，将给相关板块带来投资机会。

雄安新区——从炒作逻辑到产业传导逻辑

在雄安新区规划出台之后，相关概念股快速的火了，又快速的回落。现在市场最大疑问是，雄安新区概念结束了么?在茶歇之后，万联证券研究所高级研究员胡红伟给出了他自己的看法。他认为，经过第一轮炒作，雄安概念从全面炒作到分化，但雄安概念的炒作还没有结束。

雄安新区给市场带来了什么?胡红伟表示，雄安新区对A股有三重影响：第一，雄安的超高起点决定热点的热度空前，新热点产生延续了市场结构化行情;第二，震荡市+存量博弈+A股数量增加导致市场资金愈加集中，雄安概念的横空出世引起的资金虹吸效应对其他原有热点带来打击;第三，雄安新区的设立短期提升风险偏好，中期存在预期修正的压力。

雄安新区核心受益板块有哪些?他认为，雄安新区核心概念有三个方向：一是具备当地土地储备相关公司，直接受益于土地价值重估的正面刺激。二是新区基础设施落后，与新区建设相关的行业，包括水泥、建材、钢铁等。三是新区定位绿色城市、生态城市。与此相关智慧城市、环保、地下管廊等板块。

雄安新区概念结束了么?他指出，近期题材股遭遇监管打压，雄安题材短期看依然属于题材之一，会否由此而结束是市场最大疑问。从历史经验看，市场一致预期形成的热点炒作并不会V型结束。近期，雄安相关深度消息陆续披露，整体看，雄安新区规划明确，目标清晰。雄安概念股有望从题材炒作逻辑向产业传导逻辑转化。

整体上看，胡红伟表示，雄安新区的设立尽管会给当地经济带来长期正面刺激，但由于时间周期较长，对绝大多数上市公司的业绩影响并不会很大。相关板块的爆发依然是长期利好短期化的投机行为，是较为典型事件驱动型波动，大多数公司在短期的辉煌之后必然是长期价值回归之路。