公私募基金集体看淡市场趋势

A股市场的持续低迷，几乎引发参与机构的一致判断。就在近期，A股市场再次陷入低迷调整之中，沪指昨日收盘下挫1.37%，延续了低迷调整格局。不过，对于后市，公私募基金的判断基本一致，那就是趋势性机会出现的概率很小，主要还是抓市场结构性机会。

上投摩根：结构性机会延续

对于后市，上投摩根首席资产策略师张文峰在主题演讲中表示，全球经济温和复苏，企业盈利持续改善，经济基本面显著利好股市，全球宽松货币周期的终结会对整个资本市场的表现带来影响。另一方面，经过2016年至今的调整，A 股的吸引力正在逐渐上升，虽然大幅上涨的基础仍不扎实，但结构性机会仍将继续。而国内债市方面，长期来看，中国经济仍处于增速下行阶段，债券具备长期配置价值，但在资金面偏紧的背景下，短期仍有调整压力。

针对当前A股市场环境，上投摩根客户投资组合总监刘凌云认为，A股呈现较多的震荡市更多的是结构性机会。在震荡市的环境下业绩为王，市场更注重股票性价比。目前上投摩根已形成具有特色的GARP策略选股，即低估值高增长率的策略，精选估值合理业绩增速较高的个股，其核心投资思想是在高成长和低估值之间寻求平衡，找寻具有持续增长潜力但价格合理或低估的股票。

一村投资：在不确定性中找确定

日前，一村投资私享会第三期在上海陆家嘴举行，本期私享会的主题是“于平凡中发现不平凡”。上海一村投资管理有限公司潘江和基金经理赵晨曦、李振、周小丹与现场的金融机构人士分享了对市场形势的判断和自己的投资理念，探讨如何在平凡的市场中寻找不平凡的投资机会。

潘江认为，要在不确定性中寻找确定性，后股灾时代跌出了空间，如果不是系统性机会，至少也是结构性机会，或是个股机会，世界格局有诸多不确定，但中国是最大的确定性，未来的投资没有A股和港股之分，只有中国投资之说。而从国际市场比较、结构性机会凸显、企业盈利改善、地产调控、17年资金供求偏宽裕等方面看，也有理由对A股市场保持乐观。

赵晨曦表示，人有情绪很正常，但是一定要管好控并且利用好你的情绪，其实成长股比周期股更需要草根调研，通过对基本面的认知可以克服恐惧。

李振对价值股和成长股进行了分析比较，他认为前者是在一定阶段固化信息、创造价值的可能性已经被充分预期的公司，通常长期波动更小;后者在一定阶段固化信息、创造价值的可能性难以被充分预期的公司，通常长期波动更大。

华商基金：精选个股是关键

对于后市，华商研究精选拟任基金经理蔡建军表示，2017年股市大概率维持震荡行情，投资者更应通过持续、系统、深入的基本面研究，寻找优质标的，挖掘优质个股，把握投资机会。

华商研究精选拟任基金经理蔡建军表示，从经济基本面情况来看，目前整个实体经济处在一个震荡企稳的阶段，看不到明显的大波动。从流动性的角度来看，流动性当前处在一个存量流动性相对充裕，但是增量的流动性边际宽松逐步弱化的一个阶段，所以未来一段时间市场还将延续这种震荡行情。在这种行情下，更应进一步深度挖掘属于真正成长的上市公司股票，中长期关注产业格局变化、制度红利、产业链价值重构带来的投资机会。

对于“真正成长的上市公司股票”的选择，蔡建军表示，具体来说，首先，在财务指标上要具备比较好的成长性，收入与利润要保持较快的增长;第二，要看这个公司所处的行业，这个行业的成长空间要足够大;第三，要看这个公司在产业中的地位，对上下游企业有没有议价能力，也就是说这个企业有没有足够强的企业核心竞争力。华商研究精选将严格按照这种方式，精选个股，分享中国经济可持续发展过程中上市公司的长期稳定增长。

主题机会值得关注

而建信、景顺长城、农银汇理等基金则较为关注市场主题机会，比如国企改革、一带一路等。

谈及后市的投资思路，建信现代服务业陶灿表示，基建投资可能成为经济“稳”增长的重要抓手，特别是PPP为代表的投资领域。随着项目逐步落地，财税金融政策的理顺，行业面临高增长阶段，该基金将继续着重研究供给侧改革深化推进领域的投资机会，以及低估值、增长超预期的蓝筹股的投资机会。同时，“一带一路”、国企改革体现主题配置价值，政策导向作用显著。

同样，长城沪深300指数增强基金经理黎海威认为，宏观经济基本面仍可能延续企稳态势。去年四季度以来，宽松货币政策出现变化，预计会导致需求中期承压。未来经济增长的驱动主要看基建投资是否持续维持高位和制造业投资能否有所反弹。长期来看，改革创新是保持经济增长的根本动力，在供给侧改革和产业升级的背景下，对经济的长期健康发展持较为乐观的态度。全年A股指数可能以波动为主，缺乏趋势性行情，但不排除阶段性上行的可能。

而农银中国优势拟任基金经理顾旭俊表示，中国经济正处于转型发展的关键阶段，需要通过稳定的货币政策和积极政策来保证经济整体增速的稳定，平衡通胀、就业和资产价格泡沫之间的关系，同时防范系统性风险。通过改革提高传统行业的效率红利，培育和扶持未来新的有质量的新兴增长行业将成为未来经济发展的两个重要方向。

顾旭俊认为，现在我们已经看到了国企等重要领域的改革稳步推进，而互联网、新能源、高端制造等领域也在蓬勃发展，不少细分领域已经取得了世界领先的成就。中国未来的经济发展将依旧围绕这两个方面继续推进，定向的货币投放和资本市场发展也在引导资金脱虚向实，为这两个领域注入流动性活力，同时给A股的相关板块带来丰富机会。