融智·中国对冲基金指数月度报告（3月）

中国对冲基金指数3月上涨0.54%

经济稳定政策主导市场走势 国际局势不稳避险情绪升温

一、中国对冲基金指数3月上涨0.54%

截至2017年3月，融智·中国对冲基金指数为3471.67，较上月上涨0.54%，同期沪深300指数报收于3456.05，上涨0.09%。 综合指数方面，上证综指跌0.59%，深成指涨0.36%，中小板指数涨1.81%，创业板指数跌1.03%。3月市场进入震荡调整行情,融智·中国对冲基金指数略胜沪深300指数,但不及中小板指数涨幅。

二、行情回顾及展望

2017年3月份,股票、债券、商品市场纷纷进入调整阶段。股票市场方面，3月份各大股票指数纷纷停止了反弹的步伐，“进入箱体震荡”，尤其是在“两会”结束以及美联储加息后更显疲态。以上证指数为例，该指数3月份在3200-3300点之间震荡整理，始终未能完成向上突破。反而在3月底次新股遭打压的情况下大盘转而下行，盘中一度跌破3200点。尽管3月险守3200点，但次新股的跌势并未停止。商品方面，商品总指数从月初便开始下跌。相关品种方面，能源、钢铁、矿产品等在3月份大幅回调，有色金属也进入震荡整理阶段，而农产品则从今年年初以来一直上涨，势头依然强劲。

进入4月份以后，宏观政策成为了主导市场走势的主要因素。首先，一直以来宽松的货币政策在未来可能会发生改变，央行行长周小川在博鳌论坛上透露出货币收紧的信号，央行在此前提高流动性资金利率就是最好的体现。其次，高送转、次新股遭到“重点监管”，受此影响，4月份以来相关概念股票纷纷下挫。第三，中央宣布成立“雄安新区”后，相关概念连续上演涨停潮，在市场缺乏动力的时候对大盘形成了短期支撑。但“雄安新区”概念未能得到持续后，市场开始加速下行，且已经跌破3200点重要支撑位置。宏观经济方面，一方面，3月份官方PMI攀升至51.8%，经济继续保持稳定态势，而第一季度中国GDP的增速达到了超预期的6.9%也客观地印证了这一点;另一方面，3月份CPI略有回升、PPI小幅回落，两者幅度较此前有所收窄，但价格传导至最终消费品还需一定时间。

此外，国际形势不确定性持续增加。美国先在月初下令向叙利亚发动导弹袭击，后又计划将航母横陈于朝鲜半岛，战争一触即发，市场避险情绪也一度将黄金推升至近期高位。然而局势似乎远未到消停的时候，一是英国首相突然宣布将提前进行大选，让市场风险继续发酵;二是下周法国大选仍然需要谨防“黑天鹅”事件的发生。

三、2017年3月融智·中国对冲基金指数分析

截至2017年3月，共有3577只对冲基金产品被纳入融智·中国对冲基金指数成分基金。在所有成分基金中，78.25%的产品录得正收益,相比上月大幅下降：其中73.36%的产品集中在0-5%的区间内;4.19%的产品收益在区间5%-10%内;收益在10%以上的产品占比0.7%。由于3月份市场震荡,21.75%的产品在当月出现亏损，其中20.07%亏损幅度在5%以内,占据了多数;另有1.57%亏损幅度在5%-10%之间;有1只产品的单月亏损幅度超过了30%。总体来看，融智·中国对冲基金指数成分基金收益情况分布相对集中，在市场处于震荡期表现正常。

四、指数中长期业绩

截至2017年3月，近一年融智·中国对冲基金指数涨幅为4.2%，沪深300指数涨幅为7.39%，融智·中国对冲基金指数涨幅略逊于沪深300指数。从长远来看，融智·中国对冲基金指数近三年、近五年、基期以来上涨幅度依次为61.48%、81.54%、247.17%，而同期沪深300指数涨幅分别为61.02%、40.78%、69.33%。融智·中国对冲基金指数近三年收益与沪深300指数基本一致，而在五年及基期以来的比较中，融智·中国对冲基金指数依然有较大优势。

截至2017年3月，融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率为12.91%，波动率为16.84%。同期沪深300指数年化收益率为5.27%，波动率为33.25%。

指数简介

融智•中国对冲基金指数是代表中国对冲基金行业整体波动情况的综合指数;本指数为投资者提供收益分析工具和可比较的业绩基准，记录历史，反映趋势。数据覆盖国内绝大多数对冲基金，全面、客观、准确;采用科学严谨的编制方法，与国际标准一致;由第三方对冲基金研究机构独立开发，以投资人利益为准绳，研究为导向，视角客观。

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