融智-债券策略私募基金2月行业报告

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宏观经济数据向好，PPI超预期上升，短期内通胀预期未消。2017年2月官方制造业PMI为 51.6，前值51.3，上升0.3个百分点，连续7个月高于荣枯线，为近5年来同期的最高。PMI五大指数均上升，生产和新订单指数亮眼。与此同时，由于翘尾效应，2月份CPI同比大幅回落至0.8%，而PPI继续超预期上升至7.8%，由于翘尾效应，2月份CPI同比大幅回落至0.8%，而PPI继续超预期上升至7.8%，创自2009年来新高。考虑到PPI对CPI的传导性作用，短期内通胀预期仍然存在。

一级市场发行取消尚未改善，债券策略私募基金发行量下降。自去年底以来，诸多企业取消债券发行，以回避市场高利率。据统计，截至2月27日，今年来共有51只企业债取消发行，规模共计459亿元。在债券策略私募基金发行上，据私募排排网统计，在2017年1月份和2月份发行的债券策略私募基金分别为109只和74只，1月份发行量与去年同期数字基本持平，而2月份数字则同比下降超过50%。

市场逐步稳定，产品总体平均收益水平维持不变，收益收尾差收益重新走向分化。2月份中债总指数下跌0.01%，下跌幅度较上月缩小0.65%。产品收益方面，据私募排排网统计，截至2017年2月底，有进行净值披露的债券策略私募基金共618只，其平均月度收益为0.30%，环比微幅上升0.01%，跑赢同期中债总指数0.31%。产品月度收益最大值为9.05%，最小值为-6.85%，收益首尾差为15.90%，远高于上个月的收尾差值，9.36%。

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