融智·相对价值策略私募基金2月行业报告

|摘要|

l 宏观方面

国内方面：中国经济短期维持企稳回升态势，一季度投资或迎来高峰，但二季度开始下行压力加大。消费短期维持，但长期增长乏力。 出口仍面临政治不确定性带来的负面影响。通胀仍有继续上升势头，预计全年单月CPI超3。流动性方面，监管部门加强监管力度，加速“去杠杆”引导资金“脱虚入实”。流动性仍偏紧局面。国际方面：美联储主席耶伦明确指出3月加息条件并暗示今年加息节奏。美国经济、就业和通胀数据均符合美联储3月加息条件。美联储3月加息概率较高，欧日央行也被迫面临货币政策转向的压力，欧央行面临压力大于日本央行。

市场表现：2月，沪深300指数涨1.91%，中小板指数涨4.48%，创业板涨2.17%。股指期货保证金减半之后，有利于机构投资者中长线套保入场，而且我们看到股指期货的持仓量上升幅度较为均匀，成交量跟行情变化不一样，所以可以推测持仓量增加的需求主要来自于中长线投资或者套利者和套保配置资金，并不是短期投机者。截止2月底，前五持仓主力净空占比为-3.98%，前二十净空占比仅为-0.1%。从更长的周期来看，净空占比都在逐渐缩小，也就是说主力净持仓在向净空方向靠近，也从一定程度上反映出套保者的逐渐入场。

l 产品发行清算情况，2月份相对价值策略发行14只，2月份相对价值策略清算2只。

l 风险收益情况，二月有业绩更新的相对价值396只产品，随股指松绑，二月相对价值平均收益0.96%，创出一年多来的新高，超八成基金获得正收益。

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