知诺投资张然：投资公募基金的私募全新启航

杭州知诺投资是一家投资于证券市场的私募机构，其产品主要为配置公募证券投资基金的类FOF产品，以精选公募基金和择时交易为投研核心，致力于为投资人争取持续稳健的回报。取名“知诺”源于公司始终秉持“知相伴、诺相随”的经营理念，规范运作、稳健发展、致力于实现投资者、公司及合作伙伴的长期共赢，持续创造更多价值。

知诺投资虽然成立时间不久，但其独具一格的投资理念、实力雄厚的投研团队及五大产品优势都让其在数量众多的私募机构中独受青睐。近期私募排排网有幸采访到知诺投资董事长张然先生，从个人投资经历到公司发展规划，再到公司首只产品“知诺精选1号”，张然先生都向我们进行了详尽的描述。相信看过本文，广大投资者能对知诺投资有一个更为全方位的了解，也更能明白知诺的优势所在。

知诺投资创始人张然：相信天道酬勤，有信心行稳致远

在本次访谈中，张然总告诉笔者，他也并非一开始就投身私募，期间也曾任职于交通银行江苏省分行、任高级理财经理和江苏嘉和源资产管理有限公司投资部副经理，最终凭借此前的人脉资源积累，选择投身私募。

在交通银行江苏省分行期间，张总着重钻研高净值客户的股票型基金、混合型基金的配置和交易;可以说在交行对公募基金配置，交易的实践和研究，也为日后走上投资之路打下了良好的基础。

2016年4月，张总选择进入江苏嘉和源资产管理有限公司，任投资部副经理。期间参与和泽然诺精选这一创新型私募基金的投资决策。他和他的团队在实践中不断总结，不断提高，持续探索这一目前尚不为市场熟知的新领域。作为一只投资于公募基金的创新类证券私募基金，和泽然诺精选经过了2016年市场的震荡洗礼，表现稳定，业绩优秀，得到了投资人和市场的认可。

2016年9月，张总离开嘉和源资产，成立了杭州知诺投资管理有限公司;公司于2016年12月取得私募基金管理人资格，于2017年3月2日正式提交第一只产品“知诺精选1号”备案。

可以说从银行到资产管理公司再到创立知诺投资，看似跨越实则紧密相关，正是在交行时期一直专注于高净值客户的股票型、混合型公募基金配置与交易，方才奠定了张总从事私募行业的投资基础;而在嘉和源资产参与“和泽然诺精选”的投资决策和运营更是一次亲身实践。而实践结果也证明了知诺投资投资方向的正确性，这才有了私募新人张然的私募征途。

无论是从时间跨度还是年龄来看，身为85后的张总都是一名妥妥的私募新人。张总说未来还有很长的路要走，有很多地方需要学习，但作为一名银行出身的私募基金新人，他和他的团队也有着独特的优势，例如长期在银行严格的风控体系之下工作，知诺团队有充分的风险合规意识，银行接触最多的权益类资产是股票型和混合型的公募基金，因此在这一其他私募接触较少的领域，恰恰是知诺非常擅长的，也就造就了知诺独特的策略和独有的策略优势。作为一名私募新生代，知诺投资也相信天道酬勤，不断吸收新鲜信息，坚守合规底线，和风控准则，不断进化策略，提高管理能力，知诺有信心，行稳致远!

知诺投资：知相伴，诺相随

知诺投资被寄予美好愿望，在此次访谈中，张然总也与我们分享了知诺名称的由来。取名知诺投资，有三重含义，其一：“知”知道，意为明白，同时也是通假字，通“智”意为智慧，其二：“诺”意为信用，表明我们诚信经营的原则，其三：“知相伴，诺相随”是公司的经营理念，结合前两者，意为深明所托，智慧相伴，诚信相随。

经过数十年的发展，私募行业早已形成了较为激烈的竞争格局。而作为一家私募新生代，知诺投资如何在能在众多私募中脱引而出，其优势及公司的核心竞争力究竟在哪里呢?张总向我们作了详细的分析，他认为虽然知诺投资是一家新成立的私募，但他们也有着十分独特的优势。这一优势主要体现在三方面：

第一，知诺的策略是独特而创新的，量化多因子公募基金筛选，与多策略多周期择时相结合，构成了知诺的投研核心，而这种策略天然具有许多明显的优势，如双重投研优势，双重风控保障，可以降低交易成本，有极佳的流动性和操作便利等，这些将会在知诺的产品中得以体现。

第二，知诺和国内数十家知名的公募基金公司有稳定的合作关系，为公司更深入地了解公募基金奠定了坚实的基础。

第三，知诺的研究过程以量化为主，包括基金筛选和择时交易，人为情绪干预的影响几乎不存在，同时因为公司策略具有极佳的流动性，可以有效应对各种极端情况和突发事件，实现持续稳健盈利。

综合来看，量化多因子公募基金筛选，与多策略多周期择时相结合，构成了公司的投研核心，而这种策略天然具有许多明显的优势，这些优势，构成了知诺的核心竞争力。

千里之行始于足下，如何迈好第一步是至关重要的，如今知诺已经成功的迈出了第一步。前不久知诺投资刚刚提交备案第一只私募基金“知诺精选1号”，未来公司还计划精研自身擅长的专业，做专业化的研究型私募基金。同时由于公司策略资金容量巨大，流动性优良，知诺也期待能与更多的机构投资者合作共赢，根据不同投资者的收益预期和风险偏好，公司还计划推出一批定制化产品，以适应多样化的市场需求。

对于未来，张然总也对知诺投资充满了信心。他们始终坚信天道酬勤，作为一家新私募，又是全新的策略，知诺对未来充满信心!知诺投研核心所具有的天然优势，使他们坚信可以做到长期稳健盈利。

而随着我国资本市场监管趋严，愈加规范，对私募行业其实是更加有利的，知诺也相信时间的玫瑰，会随着自身一步一个脚印的踏实前进，而绚丽绽放。

知诺风控：双重风控体系

众所周知，对于私募而言，好的风控体系往往也是制胜的关键一环。而知诺投资，依托独特的双重风控体系，无疑是给风控多加了一层保护屏障，保障其能够更加有效的规避各种风险。张然总也为我们具体介绍了知诺投资独特的风控体系：

从流程和目标来区分，知诺的风控体系分为风控流程和风控目标两部分。其中风控流程分为基金筛选风控流程和择时交易风控流程，每次交易都需要经过这两个流程，每个流程均有完善的运作，传达，执行，反馈，修正五部曲。

而风控目标分为基金异动止损和预警止损，具体来说分别是：

1、基金异动止损是指，基金研究团队会对投资组合中的基金进行跟踪和分析，当发现基金净值出现或有可能即将发生明显背离市场的异常波动，以及该基金及基金公司发生突发性的利空消息时，立即报告投资决策委员会，投资决策委员会对此情况进行审议，做出对此基金止损或调仓的决策，并传达给基金经理。

2、预警止损是指：当产品的净值连续两日回撤达10%为止损线，净值达到止损线时全部清仓，并立即进行总结和修正。

从时间顺序来区分，我公司的风控可以分为事前风控，事中监测，和事后修正。

知诺产品：五大优势让其脱颖而出

今年对于知诺而言是一个好的开始。2017年3月2日提交备案了知诺的第一只私募基金“知诺精选1号”，同时第二只产品“知诺优选1号”也即将进入募集期。张总也为我们介绍了这两只产品的情况，这两只产品采取的策略均为量化多因子公募筛选与多策略多周期择时相结合。两只产品均为主动管理型产品，知诺精选1号并不带有杠杆，投资标的仅为公募基金和现金管理类资产，其主要募集对象为个人投资者。正在筹备的知诺优选1号，计划主要面对机构投资者发行。

在私募产品越来越丰富的当下，没有独特的产品优势是很难脱颖而出的。张然总表示目前在私募行业内与知诺同类的基金较少，而且公司还具有五大明显优势，使其可以从众多私募产品中独具优势：

第一，双重投研优势：优秀的股票型，混合型公募基金是知诺的投资标的，总体而言，公募基金的投研实力超过了大部分私募基金。知诺在此基础之上，用量化的方法筛选出适应不同阶段市场偏好的公募基金，使公司产品利用了公募基金的投研，做到了双重投研优势。

第二，双重风控保障：公募基金的风控体系是比较完善的，知诺在此基础上，研发了适应公司独特策略的风控流程，分为风控流程和风控目标，这样就克服了一些公募基金的固有缺陷和先天限制，做到了双重风控保障。

第三，交易灵活，成本优势：知诺申购公募基金均达到公募基金的大额优惠金额，几乎可以免除申购费，有效降低了交易成本，同时合理利用股票型，混合型与货币型基金之间的转换，缩短了公募基金赎回所需要的漫长周期，做到了交易灵活。

第四，较大的资金容量：目前国内公募基金在二级市场中的市值约为2.7万亿(2017年1月)可见其市场容量是非常大的，公募基金在2015年-2016年数十次的流动性危机中，几乎没有出现巨额赎回(包括2016年初的熔断极端情况)可见其具有优良的流动性，且由于公募基金巨大的市场体量，使得知诺的产品规模的增加或者减少，对市场产生的冲击是间接，且比较微弱的，这就使得规模增加，对公司产品的业绩几乎没有影响。

第五，极佳的流动性：由于知诺主要投资于场外申购和赎回的公募基金，较少参与场内交易，同时由于公募基金自身经历极端情况之后所体现出的流动性优势，使得公司可以几乎不论规模，迅速完成大量资金的布局和离场。此外，知诺的产品不设置，或设置很短时间的封闭期，同时接受违约赎回，这也同时为投资者提供了非常优良的流动性。