大型私募“奔公”急 公募行业变局犹远

在一些公募基金经理“奔私”创业的同时，已颇具规模却遇上发展瓶颈的私募大佬们，纷纷动起了转型公募的念头。由私募宿将陈继武控股的凯石基金管理有限公司日前获准设立，而如博道投资、重阳投资等大型私募也正在转型公募的路上。

事实上，私募转型公募的代价并不小。为了达到公募基金的监管要求，在转型成功之前，私募往往会对现有的业务进行壮士断腕式的清理。业内人士认为，对于规模超百亿的大型私募基金，继续通过私募的方式扩张遭遇“天花板”，而转型公募后，得益于公募基金的制度红利，有望获得更大的资产管理规模，而为此付出一些代价显然是值得的。

转型潮暗涌

如果单纯从总体资产管理规模来看，私募基金业似乎强于公募基金业，但如果细化到个体，二者却有天壤之别。

上海某私募基金负责人表示，从数量上看，私募基金的整体规模已高达11万亿元，超过公募基金的9万亿元，私募基金业的发展速度更快;但如果仔细分析会发现，私募基金业约11万亿元的资产管理规模分散在近2万家私募基金手中，而公募基金的9万亿元则仅由一百余家基金公司分享，因此，从单体的生存环境而言，私募基金的竞争比公募基金更激烈。而私募基金发展到上百亿的规模后，受制于产品发售更严格的门槛，容易触及到发展的“天花板”，因此，如果条件允许，私募基金转型公募基金是一个必然的方向。

虽然伴随着众多公募基金经理转行私募，私募基金业的发展势头凶猛，但部分新成立不久的公募基金公司，因为发展定位准确，近年来扩张速度惊人，动辄千亿元的资产管理规模颇让许多私募基金艳羡。

一位中型私募基金的总经理向记者表示，公募基金行业的制度红利是其能够迅猛发展的一大重要因素，公募业务覆盖范围宽广，发售成本低于私募基金。而在私募基金监管日趋严格的背景下，私募基金以往的隐性优势逐渐消失，这令公募基金的优势更加明显。“个人可以成为公募基金公司的控股股东，这让私募转型公募后，在保留原有利益分配机制的同时，可以更灵活地参与公募业务竞争，这对于有能力的私募来说，是个不小的诱惑。”该总经理说。

“鲇鱼效应”尚待显现

对于公募基金业来说，私募基金转型公募基金的暗流汹涌，尽管短期不会挑战现有公募基金管理公司的地位，但从中长期来说，依然存在颠覆行业格局的可能。

某国有控股的公募基金管理公司市场部总监认为，私募基金转型公募基金后，其最大的优势在于机制灵活，一旦方向准确，其发展势头会超出预期。由于“私”转“公”后的基金公司实际控制人往往是个人，市场化程度会更高，因此，“私”转“公”后的机制灵活，不仅体现在股权激励等对核心员工的利益捆绑，还包括实际业务扩张中的灵活应对等，这对于受体制约束的基金公司来说，所承受的市场压力会逐渐增加。

不过，从短期来说，监管层对放开私募转型公募的态度依然谨慎，而私募转型公募需付出一定代价，也一定程度上让部分大型私募基金对转型持观望态度，这意味着，目前私募转型公募尚不会影响公募基金行业既有的游戏规则。不过，业内人士表示，当私转公数量达到一定程度，其“鲇鱼效应”就会突出。