新价值董事长罗伟广：把私募并购模式继续做大

【编者按】 2015年6月中旬以来，A股让我们短短几个月见证了太多历史记录，让诸多浸淫股市多年的投资界大佬们为之惊叹、为之困惑。

潮水退去，哀鸿遍野。我们惊奇地发现，覆巢之下竟有“完卵”，诸多私募精英在连续大跌之中仍然取得了骄人的业绩。

和讯基金频道特此举办“基金经理四季度策略会——私募专场”，诚挚邀请私募业的基金精英人士与投资者分享投资策略，以及对于四季度的投资见解。

这一期，我们特意广东新价值投资董事长 罗伟广 做客和讯基金，畅谈金刚玻璃的并购故事。

新价值董事长罗伟广

众所周知，罗伟广通过发行阳光举牌基金，以个人名义参与金刚玻璃战略投资计划，并获得了该公司第二大股东。罗先生对此有何独特见解呢?

罗伟广对和讯基金表示，“在传统产业难现投资价值、创业板估值高企背景下，并购重组可以改变企业基本面，带来无限想象空间。而且IPO暂缓、注册制没有日程表，一些非上市资源也愿意重组。”

他认为，一些小市值、质量不好、市盈率高的公司，在经济下行背景下，想要依靠内生性增长非常困难，通过并购重组可以使基本面变好，摊薄市盈率。同时，并购重组是实现一二级市场利益的平衡点，受到投资者欢迎。

穿越一二级市场 打造联动资本平台

和讯基金：金刚玻璃(300093)此次股权转让之后，你获得了该公司9.86%的股份，成为第二大股东。作为一名私募大佬，这种角色转变你有何感想?未来有何进一步的注资计划?

罗伟广：关于金刚玻璃股权转让，涉及到上市公司信息披露，我只能根据公告做一些回答和解释。我现在是第二大股东，公告也出了，明年1月1号大股东股份解禁之后，还会再转给我300万股，我就会成为第一大股东，并且成为实际控制人。这个事情还没有发生，根据协议和公告，也是两个月之后的事了，我会成为第一大股东和实际控制人。

关于后续资本动作，相关公告也出来了，我们打算并购一家海外互联网公司的部分资产。我成为第一大股东之后，会去做一些资本运作，或者进入一些比较有前景的行业。其实这对我来说，这也是一个新的尝试。

客观来说，我不是现在才开始转型，从2012年开始，我的业务重心都转到一级市场和并购市场了，很多项目是通过上市公司并购一级市场的资产，然后直接退出。只是那些项目，我通常在上市公司里没有太多股份，或者说只是参股。但是金刚玻璃，我将第一次成为上市公司实际控制人之后去收购资产。这种转变是一个渐进过程，先从二级市场转变到一级市场的资产方，然后以一二级市场作为一种联动的资本平台。

这种模式之前天堂硅谷、包括近期的中科招商都实践过了，已经成为一种比较典型的模式，因为我在一二级市场都有一定基础，所以我觉得有能力运作一个上市公司平台。走到今天也是酝酿了三四年，我有信心做好。

和讯基金：我们注意到，你执掌的新价值投资2015年取得了骄人业绩。今年以来，新价值成长1期(A)、新价值成长1期(B)收益率都达到了58%;新价值2期(粤财)收益率达到了59%;旗下一共11只产品收益率超过了50%。请问你对这么好的业绩满意吗?

罗伟广：作为今年的业绩，我只能说有得有失。上半年运作得比较好，在市场高位的时候，我把创业板和小市值的题材股全面卖出了，所以，第一拨跌下来损失不算大。问题是救市第二波4000点下跌，我的损失比较大。

因为跌到3800、3900点，我认为从政府救市的角度，很多蓝筹股估值都有机会了，所以我买了很多蓝筹股。但是4000点下来，这波损失很大，因为止损的原因，也被迫减仓。客观点说，股灾的第一拨我操作还算成功，第二波我的操作不算很成功，因为我本质上是一个价值投资者，不是趋势投资者。

所以，跌幅那么大之后，仓位就加上去了，也加了比较多的质优股。但股灾第二波有天灾人祸的感觉，不完全是自身该跌的，或者说是情绪的恐慌;加上一个很复杂的客观条件，有人祸的成分。所以，客观点说，这个风险我没回避掉，这和我自身的投资理念有关系，当然也和我的操作水平有关系。如果从趋势投资的角度，就不应该那么早进去的。

和讯基金：市场持续大跌对于你们团队的影响如何?你们这几个月是否采取一些应变措施?

我总结自己的不足，就是在极端情况发生时，我没有像趋势投资者一样等到右侧起来了才做，我是在左侧觉得合适了就买进去，结果出现一种比较极端的情况。最后4000点又杀了一波，而且是在救市之后再杀一波，恐慌式杀跌，我那一波损失比较大。所以我觉得下半年操作算是比较失败的，在股灾第二波没有操作好。

因此也产生了一些连锁反应。因为第二波股灾没有操作好，当时市场恐慌情绪比较严重，赎回幅度也很大。再加上一系列的原因，我觉得整个三季度我的操作是比较不好的。基本上上半年的胜利果实没有完全保住，从这个角度来看，总体上我对今年自己的评价应该是不合格的。

现在来看，持续大跌对我们影响还是比较大的，对我们短期操作有一些压力。但是9月份之后，我们认为市场基本上见底了，所以，心态还算好吧。虽然受伤很重，但是在9月中那波，我们又重新把子弹都买回去了。所以，这波反弹低位买的筹码有一些获利。总体来说这几个月我们的操作，在7、8月份比较早抄底，又赶上8月份第二波股灾导致损失比较重;但9月份重新买回，产生一些盈利。

所以对股灾的话，到目前为止我们还是操作得不好，这是个大的定性。另一方面，我们做了一些新的营销尝试，比如发了一些阳光举牌的基金，成功在9月底抄底，这也是一个比较大的亮点。

老的一些产品没有操作好，但新的产品阳光举牌基金，我们就盯着那些小市值的公司，股灾之后很多跌了70-80%，很多跌到20亿的市值是一个很好的重组平台。对于这种机会的敏感，也是基于我们这几年做了很多并购基金，做了很多并购重组退出，对哪些公司哪样的市值比较适合运作应该是比较敏感的。

同期中科招商去举牌，我们对这方面业务比较熟悉，所以我们也募集了几个基金，规模比较大，将近二十亿。这部分资金刚好成功在9月份抄底布局，现在收益挺不错，最早建立的一个基金收益率已经超过30%。回头看，我们的新基金可以说是成功抄底了。

所以有得有失吧，在低位发了近20亿基金，又成功抄底。从这个角度也是一个比较好的操作。综合来说，这几个月操作确实波动很大，压力很大。但回头看有一点，我们在高点并没有因为市场狂热而没有做好风险，所以高位出来了，低位也是成功抄底了。

在市场最恐慌的时候，我们还是能够保持平常心，所以这部分应该说做得不错。这是我们作为价值投资者的一个优势，在市场疯狂的时候我们还是比较冷静的;在市场绝望的时候我们也是比较冷静的，但在中间那一段没有操作好，也是价值投资者的缺点，跌多了觉得有价值就买，但从趋势的角度可能还没有恐慌完。

所以，股灾的第二波没有操作好，这是我作为一个价值投资者的缺陷，作为趋势投资者做右侧的话，可能就不会犯这种错误。我做为价值投资者通常做左侧，股灾第二波没有躲过，也是和我这种投资理念有关系，这几个月基本上是这样的情况。