益沣成资产：马忠军和他的“时空浪能理论”

去年益沣成资产旗下产品“益沣成对冲1号”一直稳定发挥，凭借27.39%的年收益成为2016年度相对价值策略的第四名。如今在私募排排网业绩展示中，益沣成资产旗下产品共有8只产品进行业绩展示，其中高达7只均为相对价值策略;业绩表现方面，除1只盈利清盘外，其余均实现了不同程度的正收益。而如今随着股指期货的逐步放开，其旗下产品表现相信更加值得期待。

近期私募排排网采访了益沣成资产董事长兼总经理马忠军先生，作为国内“时空浪能理论”的研创者，他为我们系统的介绍了该理论的内涵与实际应用情况以及益沣成目前的发展情况、投资理念、风控管理等基本情况，别样的投资理念相信对广大投资者会有所启发。

马总和他的“时空浪能理论”

提起马总，其个人履历不可谓不精彩。私募行业中跨界的有很多，可像马总这样跨界之大、且又十分成功的却并不多见。据马总本人介绍，他从东北财经大学毕业以后，曾长期就职于南方航空集团公司，任集团中层管理干部多年。期间出于自身对投资的热爱，在2008年开始研创“时空浪理论”，并于2011年理论体系逐步成型。后期便一直朝着投资这个方向发展，先后于2010年担任国元证券沈阳营业部投资总监;2011年担任北方“财富魅力”和财富时代的特约撰稿人;同年到深圳九州证券作为首席投资顾问;2014在安徽赋成资产管理公司任职总经理，同年年底创建深圳益沣成，并担任董事长兼总经理。

跨界如此之广、发展如此之快不可谓不惊人，不过在马总快速实现事业转型的过程中，就不得不提他的时空浪能理论。如今该理论已经成为益沣成分析市场的理论基础，公司每天都会根据该理论对市场走势进行预测和判断。

马总也向我们简单的介绍了该理论的基础，该理论是马总在国外理论基础上进行了改进，国外的理论包含的一般是3浪或者5浪，而马总对“时空浪理论”进行了发展和延伸，将其进一步细化为9浪和13浪，使其更加适合国内市场情况。该理论主要包含四大要素。第一要素立足于时间周期，不同于市场上其他理论只是基于单一的时间周期，时空浪理论的构成维度更加的广泛，结合了对称理论、节气、大类周期等多个时间维度;另外还结合了空间的判断，通过市场的压力、形态等综合因素来判断空间。市场在每次出现底部的时候，该理论会以一种量的变化做出反应。不过该理论中所有的因素不能单独的去做判断，而需要通过几个周期共同去判断，这样才能保证其准确率更高。

投资理念：结合技术面和基本面的双维度

在谈起益沣成的投资理念时，马总表示这也是他经过长时间磨合和思索得出的，主要包含四个方面的内容：

第一依靠核心的竞争力，就是时空浪能理论。该理论已经经过了7年的市场判断，目前来讲跟市场的吻合度还是不错的，基本验证了时空浪能理论相对的成熟。

第二设立一个攻防结合的投资策略，攻防结合主要依靠个股的研究、国家的政策加上对大盘通过时空浪能理论的判断。

第三设立一个优中选优的股票池的制度，股票池经过投资经理和决策委员会共同的研究定立的股票池制度。

第四投资理念要保持稳定，净值曲线要保持平滑向上的状态。在该理念下，有几类股票也是坚决回避的，比如ST的股票不做;连续第二年亏损的股票是坚决不做的;对于正在亏损的股票采取谨慎处理，即个股不能超过整个仓位的0.5成。

在马总看来，益沣成的投资理念既不完全符合基本面，也不完全属于技术面，应该是两者的结合体;同时采取仓位和股指期货对冲互补的投资理念。

投资策略：“事件驱动+技术+中线”三方投资互补

目前益沣成的投资策略可以概括为三个方向，即事件驱动投资、技术投资和中线投资。马总也为我们分析这三种策略的各自优势和公司采取的对应措施：

第一类是事件驱动投资，这类一般主题性的投资优势在于见效快，基本上属于投资之后马上就可以看到收益的，但是它的不足在于波动性比较大。益沣成对于主题性投资采取的办法就是交易频率要加快，同时设计止盈率，一般达到5%左右的空间就会自动止盈。

第二类是中线投资，这类投资有时启动的周期比较慢，可能1个月的时间都不懂，但一旦动起来它的爆发性就比较强。针对这类投资往往需要投资经理具备冷静的思维和对个股分析的自信心。

第三类是技术型投资。益沣成认为技术面回头的股票在短期内具备非常强的爆发性，针对这类股票公司一般会会拿出最多1成左右的仓位，并通过个股的设定给一次补仓的机会，这样可以把个股的风险，即回撤率控制在7-8%的水平。当这种模式收益率达到20%左右就开始分级减仓，不过这种周期一般不会超过10个交易日。

从公司当期的收益率情况来看，三者的收益贡献情况为：主题投资占得更高些，它的收益率基本能占40%左右;技术投资收益贡献能够占到 30%左右;中线的及其他类型投资收益贡献占30%左右。

风险控制：稳净值、控回撤、重鼓励、风控隔离

对于投资而言，好的策略可以让你获取超额收益，但好的风控却能让你真正做到落袋为安。对于私募而言，更是如此。马总也想我们解释了公司的风控管理情况。

目前益沣成的风控主要包括几个方面：

第一要保证净值的稳定性和回撤的最小化。一般来讲，益沣成的净值回撤都控制在市场指数跌幅的30%-40%左右。

第二是产品回撤上的管理。益沣成严格规定，一旦产品回撤超过2.5-3%的时候，风控总监会召集投资经理进行会议研究。比如股灾期间，一旦回撤率达到5%左右，由决策委员会开会对产品进行再设计。

此外，风控专员也会对产品中的股票进行一个监控，比如益沣成规定一个股票不能超过0.8成，一个板块不能超过2成等，这也是风险解决的一部分。

第三再买卖股票的时候，目前益沣成采取的方法是有些股票由不同的下单员在一个时间内进行下单的买和卖，比如卖出1/3，盘中风控员要监控谁在哪个价位卖出了，卖出的效果怎么样，然后每个月公司内部进行评比，对好的交易员给于一个奖励。

最后一个就是益沣成不会让风控员去接触投资。因为一旦风控员接触投资，他的思想就会受他投资思想的影响，单单就从风险控制角度出发。有时风控员和投资专家是对立的，就是要保持这种对立性。风控就是做好安检，投资员就是做好效益，通过这种模式让风控更加的真实和纯洁。