私募：构建FOF是系统工程　关键筛选好投顾

私募：构建FOF是系统性工程最主要是筛选好投顾、好的子基金

私募排排网徐锋

私募排排网(微信simuppw)3月02日讯 FoF(Fund of Fund)，基金中的基金，是一种专门投资于其他投资基金的基金。在资产荒背景下，如何进行资产配置尤其受众多投资者关注，FOF作为资产配置的一种方式，逐步走进投资者视野，进入快速发展的黄金时期。那么该如何构建FOF?需要考虑哪些因素呢?为此私募排排网采访了六位专注于FOF投资的私募机构，他们分别是稳博投资投资总监甘志坚、希瓦资产CEO梁宏、天道对冲资本总经理林玉伟、联海资产、品今(北京)资产副总经理刘晓冬、博孚利资产总经理何阳阳。

甘志坚：FOF自身要有明确的目标来配合严格的评估体系

个人觉得FOF自身要有一个明确的目标，要什么?多长时间完成?目标确定需要配合严格的评估体系来筛选基金，我司认为基金的主要价来源在于基金经理，要对基金经理做透彻的了解和分析;其次就是对产品的定量分析，对公司的定性分析;

梁宏：FOF是一种资产配置把资金配置在不同风格的基金

个人认为FOF其实就是一种资产配置，把资金配置在不同风格的基金手里，从而降低单一基金的风险。需要考虑的是标的基金的策略，过去业绩，风控等。

林玉伟：构建FOF是系统性的工程需要考虑四大因素

构建FOF是一个系统性的工程。首先要考虑的是收益预期，因为不同的收益要求决定了子策略的选择。以天道资本为例，我们坚定追求“可持续的稳定收益”，也就决定了我们在构建FOF的时候更多考虑如何形成稳健型策略，而非激进的策略。

其次要考虑母基金的风控措施，包括收益目标、警戒线和风控线，以及在风控条例触发的时候，如何及时、有效地做到坚定执行。

再者要考虑子基金层面。包括各个不同子基金(子策略)之间的相关性以及各自的收益特性和风控条例。

最后，要对已形成的FOF基金进行逻辑验证(无投资逻辑上错误)、压力测试(极端情况的最大风险)、实盘修正(实战中不断优化)，以实现组合基金稳健收益的目标。

联海资产：联海独特的大类资产机会及风险指数

通过构建一系列针对不同市场的指标体系，形成联海独特的大类资产机会及风险指数。结合市场策略收益风险预测模型，以最优整体投资收益/风险比为目标，通过模型计算出具有前瞻性的策略资金配比，为我们的投资提供量化式的指导。

刘晓冬：宏观角度发现低估的资产进行大比例配置

我们采用的ETF投资策略不同于一般投资于公募基金或私募基金的FOF，我们更多地是从宏观角度出发，发现低估的资产，并进行大比例配置，所以要对不同经济阶段和不同外部环境下资产的轮动要有比较清醒地了解。

何阳阳：构建FOF最主要是筛选好的投顾、好的子基金

构建FOF ,最主要就是筛选好的投顾好的子基金，子基金的首要要求就是交易合理性和稳健性，每一个子基金都要经得起市场和行情的考验。通过过去几年对私募基金积极的投资，我们筛选并积累了一批优秀投顾和子基金，这给我们FOF 的组合提供了充分的选择余地。

另外，公司团队本身从事了多年的量化投资，覆盖了股票期货等多领域，使得我们对投顾和产品交易逻辑的理解会比一般的管理人更为深入。FOF组合构建方面，需要考虑的因素比较多，包括收益性，回撤，流动性等等。由于FOF在国内还处于推广前期，产品设计上也需要考虑投资者的风险偏好。