私募看好港股 9号牌成大型私募选择

今年来私募基金布局海外的热情有增无减，尤其是在港股大涨、客户海外资产配置需求旺盛的背景下，这种态势持续火爆，越来越多私募机构通过取得香港9号牌照、发行海外基金等形式扬帆出海。

截至2月26日，当前市场上具备投资业绩的76只沪港深主题基金，今年以来平均复权单位净值增长率接近4.98%。其中，嘉实沪港深精选基金以12.32%的收益率排在沪港深主题基金首位。

据了解，深圳私募同样不愿错过港股这波行情。此前多位深圳私募表示，春节后他们都加码了港股。深圳万里耀强资本执行董事周勇屹向记者表示，“近期港股相对于A股涨幅较好，也存在一些投资机会。深圳私募相比其他私募机构来说，由于地理位置原因，与香港金融市场关联性更强，对于港股的投资机会也会比较关注。据我身边的一些私募圈朋友了解，很多人都配置了少成仓位的港股标的，我们也在寻找港股的投资机会。”

但其背后成本、信息、资源等都是私募需要考虑的问题，一些机构成为私募出海的“向导”，大大降低了私募出海难度。业内人士认为，9号牌照将成为国内大型私募出海的主流方式，但很多中小型私募更愿意先和资管机构合作发产品“试水”。随着投资环境变化、市场的开放，未来私募出海将会加速。

相关统计显示，2016年香港9号资产管理牌照的申请数量增加了50%，其中很多申请人正是国内私募基金，比如富善投资、世诚投资、金锝资产、望正资本等知名私募均在2016年获得牌照。这种情况今年还在继续，尊嘉资产等私募在今年初率先拿到9号牌照。他们都在陆续发海外基金，补齐业务板块。

据了解，神州牧基金、华夏未来资本、鼎锋资产等知名私募均已发行了海外基金。北京涵德投资总经理秦志宇也表示，从去年开始就想打通海外对冲交易，目前正在做策略的研发，今年可能会发一只产品，和有资管牌照的机构合作。

这两年掀起的这波私募“出海潮”，和中国资产配置趋势、私募基金的发展等都有莫大联系。上海富善投资总经理兼投资总监林成栋分析，美国人均GDP超过1.5万美元后，20年间海外证券投资占GDP比例由2%提升到27%，中国目前只有4%，财富配置全球化趋势刚刚形成;另一方面，国内私募近年发展迅速，投研水平日益提高，出海成为国内私募人的情怀所在。同时，港股市场的成交额，过去5年外资贡献了52%，但内地投资者从香港回归时的1%增加到现在的22%。

在出海的大潮下，私募们选择了不一样的道路。目前私募布局海外的主流方式包括：一是港股通，开通较方便，但投资范围有限;二是借用QDII额度，需支付一定通道费，额度紧俏;三是在香港设立公司、拿9号牌照，但需耗费大量人力物力，成本较大;四是收购香港持牌公司;五是通过海外管理人发行，以投顾身份参与，有一定通道费。

富善投资林成栋认为，私募既然选择出海，就需要直接接受国际化的监管环境。目前亚洲适合设立对冲基金的国际城市无非就是香港、新加坡和东京，其中香港规模最大，基础设施配套和金融国际化人才也最齐全，考虑到香港最接近大陆，“我们认为在香港持有9号资产管理牌照会成为国内大型私募出海的最主流方式。”

但格内地私募想要获得9号牌照不容易。香港证监会规定，申请牌照需要2位香港持牌责任人，而持牌责任人需要有3至5年连续公开的资本市场业绩记录，还要经过一系列严格的考试和资格审查等。

同时，企业也要求在香港有实际的办公地址，有经验丰富的管理团队去协助运营公司等。在控制成本、“试水”海外业务的考虑下，不少私募也选择和有牌照的资管机构合作进军海外，这些机构往往成为私募海外探路的“向导”。