幻方量化：以IT能力为核心打造量化投资盛宴

2015和2016年，A股行情跌跌撞撞，让不少股票型基金折戟沉沙，却成就了量化投资的天下。短短3年时间，量化基金实现了全面崛起，成为投资领域无法忽视的新势力。

在不久前私募排排网发布的“2016年度中国最稳复合策略私募基金排行榜”上，有一家量化私募取得了傲人的业绩：旗下5只产品榜上有名，占据榜单的半壁江山。这5只产品虽然回撤很小，但是收益却非常出色，年化收益均在20%以上，在期指受限、投资形势严峻的2016年，能够取得如此业绩，实属不易。这家私募，便是浙江九章资产管理有限公司(原为杭州幻方科技有限公司，以下简称“幻方量化”)。

日前，私募排排网也采访了幻方量化的首席策略官陈哲博士，与我们分享了幻方量化的发展现状、投研情况、投资理念、公司取得稳健收益的心得以及量化投资的未来前景等情况。

幻方源起

幻方量化是一家依靠数学与计算机科学进行量化投资的对冲基金公司。创始团队创立于2008年，由各领域顶尖人才组成， 团队成员包括国内最早的量化交易者、金牛奖获得者、智能机器人科研领域、互联网搜索引擎、大数据与模式识别、深度学习领域的专家，于2008年开始致力于量化对冲领域的研究、创新与实践。

关于公司名字的由来，陈哲介绍，幻方是一种每行、列和对角线上的数字和均相等的图形，起源于中国，古称“河图”“洛书”“纵横图”。幻方不仅是一个具有永恒魅力的数学问题，而且自古便被用于表征吉祥的图腾之中。幻方量化不仅崇尚如幻方般严谨科学的美，也希望如古人般从幻方中习得社会自然之道，创造出如幻方般悠远而美妙的历史，因而借以命名。幻方的公司LOGO也状如幻方，色如钱币，寓意环环相扣，生生不息。

在不同市场风格的情况下，灵活配置不同资产

幻方量化现有投研团队近30 人，由各领域顶尖人才组成，核心投研人员均有多年证券与期货量化投资经验。

陈哲表示，幻方最大的核心竞争力在于强大的策略研究与交易平台。该平台由公司核心团队自主研发，至今已经运行 8 年，每个月都会持续更新和升级。公司技术开发人员来自于 Google、微软、腾讯和 face book 等IT巨头公司，具有十多年资深 IT 公司研发和管理经验。幻方量化在系统建设上的投入十分巨大。

对于投资理念，陈哲表示，幻方量化的投资理念可以理解为：在不同市场风格的情况下，灵活配置不同资产。幻方量化会根据金融市场的阶段特征，以基本面、技术面的分析为核心，运用各类指标、对股票、期货、债券等各类金融合约的波动性、流动性、相关性等进行综合评估，在给定的风险水平下确定最优的投资组合。

对于投资策略，陈哲表示，幻方量化拥有多种量化投资策略，如相对价值策略、市场中性策略、统计套利策略、趋势策略等。目前幻方量化的产品均采用复合策略，如阿尔法选股策略与趋势类策略进行组合。

在风险控制上，幻方量化将国际量化投资行业最前沿的理念和准则同中国量化投资行业的实际情况相结合，建立了完善的风险管理组织框架和监控机制;在基础IT系统设计、策略开发、交易控制等环节都设定了极为严格的风控标准;所有的策略，都遵循内部成熟的开发流程，经过完善的数理分析、数据回测、实盘测试、优化迭代，从而提升策略的有效性，实现最优的收益风险比例。

IT能力是量化交易的核心

量化交易依靠的是数理知识，概率论以及计算机代码，是一门严谨的科学和系统工程。

近几年量化交易在国内也愈来愈受到关注，对此陈哲表示，从国内外金融市场的历史发展经验看，量化交易必然成为市场的主要参与者之一。由于其高效、自动化的交易特性，量化交易往往成为市场中流动性的提供者，对于市场的活跃度及稳定性具有重要的意义。参考美国证券市场，根据SEC估计，其市场交易中量化交易的比例已超过半数。而国内金融市场中，量化交易仍处于发展的初期，未来发展前景广阔。

对于量化交易与主观交易的优劣，陈哲表示，量化交易与主观交易本质都是对信息的分析处理，但量化交易具有主观交易无法比及的高效的分析处理能力，在处理的广度、深度、速度上，量化交易往往具有更强的比较优势。“伴随着金融市场复杂程度的不断上升，以计算机技术为基础的量化交易将取得越来越大的优势。”

随着量化交易的普及，交易模型的同质化造成了量化交易越来越难，对此陈哲表示，量化交易参与者逐步增加是市场发展的必然趋势，在此情况下，市场往往变得拥挤，导致策略的边际效用下降，很多量化交易都会受到挤压，一些策略的交易难度的确有所增加。与此同时，个别市场中的政策与规则变化，都会约束量化交易的表现。对于市场的同质化，应该更加关注基础设施建设与快速策略迭代能力的提升。

“简而言之，量化投资是一个具有强大规模效应的领域，最终会形成明显的二八格局。在交易系统、数据处理系统等方面的投入将成为量化交易团队最强大的竞争壁垒。我们一直认为，IT能力是量化交易的核心。”

2017，量化投资大有可为

目前，量化投资在中国还处在少数人吃螃蟹的阶段，而在美国，量化交易的日成交量已经占据金融市场将近八成的份额。

自2015年9月份因A股大幅非理性下跌，股指期货遭到严管，而上周中金所的一纸公告，使得传言已久的股指期货松绑成为现实，此举也意味着量化投资产品将重新焕发生机，中国的量化交易将迎来一个快速发展的黄金时代， 2017年，量化投资将大有可为。

陈哲表示，幻方量化目前拥有多条产品线，包括全市场复合策略系列、指数增强系列、创想系列、量化多策略系列及场外期权，投资范围包括股票、期货、债券等，管理规模近10亿。2017年，幻方会继续发行指数增强系列、创想系列及量化多策略产品，并且会推出量化对冲系列产品。

对私募机构而言，一种是管理规模很大，另一种是收益率很高，有些私募追求管理规模大，有些则追求高收益率，而陈哲表示，对于幻方量化来说，他们追求的是更高并且可持续的收益风险比。

“量化交易在国内仍处于起步阶段，幻方亦处于成长的初期，几乎在研究、开发、交易、产品等各个领域都具有极大的提升空间。幻方量化立志成为世界顶级的量化投资公司，脚踏实地进行稳健投资，推进中国量化对冲基金的健康发展。”