券商论道 行情仍以谨慎防御为主

上周五是节后市场首个交易日，沪综指以缩量中阴报收。笔者认为，两市权重板块与中小市值品种普遍重回调整，个股和板块活跃度较前期均有回落，预计周初沪指回探月线后随即展开震荡整固，操作上半仓防御为主。

春节长假期间及节后消息面偏空因素居多。受到特朗普新政影响，外围市场走势不佳。国内方面，央行全线上调公开市场逆回购操作利率0.1个百分点，黑色系期货和债市重挫，春节后流动性回笼信号的浮现，表明随后资金到期压力明显增加，这在很大程度上加重市场担忧情绪的升温。结合春节前后盘面表现观察，少量题材股活跃格局虽有持续，但领涨热点盘中快速切换，以及题材股延续局部活跃的单一特征并未改观，无论板块活跃度还是个股盘中拉升，均在盘中呈现强度递减的乏力状况。此外，部分资源股、金融股反弹难以持续，随着黑色系期货和债市下行，上述权重板块在上周五旋即陷入调整，权重板块或有的反弹未见中长期资金进驻前，超跌补涨的机会还难以形成持续性表现。因而，市场结束春节前缓步攀升格局，也是因外围市场扰动和节后流动性压力的触动，将前期结构性分化行情演变为指数盘中回落的深化。

进入本周，市场修整信号已在指数反抽乏力、回落整理的弱势形态下出现。外围不稳定因素的缓解需要进一步观察，此外，单一热点对于扭转市场成交清淡的局面并无帮助。结合技术走势观察，指数调整阶段市场惜售情绪显现，考虑沪指未能触及中期五十日均线就下行回落，月线延续持续钝化走平的迹象，以及沪综指五日均线盘中失守阶段量能出现同步萎缩，均说明当前市场处于交投不活跃的弱势格局。周K线方面，沪综指依托中长期缓升轨迹未变，近期量能缺失无力支持指数向上拓展，不过，上攻节奏的减缓和小区域的整固暂未损伤中期形态，市场再度回落震荡整固基本确认。

总体上，市场以时间换空间的整固形态还将延续。因而，近期市场整体操作仍需谨慎，控制仓位的同时适度降低短线参与。