私募：2017新年新气象 冬天过后是春天
摘要 私募：2017新年新气象冬天过后是春天一周精彩观点荟萃(2016.02.04)东方港湾投资董事长 但斌(专栏) ：一个对规则没有敬畏的社会，不足以谈自由你问我的答案?我只想问你，为什么这会变成一道选择题?为什么答案会有争议?为什么明明是“完全无辜”的人，还要因为“明知故犯”的人而被选择?财经评论员郭
私募：2017新年新气象 冬天过后是春天 一周精彩观点荟萃(2016.02.04)
东方港湾投资董事长 但斌(专栏) ：一个对规则没有敬畏的社会，不足以谈自由
你问我的答案?我只想问你，为什么这会变成一道选择题?为什么答案会有争议?为什么明明是“完全无辜”的人，还要因为“明知故犯”的人而被选择?
在现阶段内，沪市3000点至3100点区域基本上被市场认定为政策底的位置，而股市大幅下行的空间也基本上遭到了封杀，但大幅上行的难度也不小。对于投资者而言，存量资金博弈的环境下，更需要具备波段调仓的思维，或参考部分产业资本的增持乃至减持的行为，而进行灵活的资产配置，而面对内外环境不明朗的市场背景，在此期间，追逐利润最大化往往并不是最首要的任务，而最首要的任务，莫过于保护自己的本金，强调资产安全配置的重要性。
就目前而言，再融资监管趋严，降低部分上市公司对再融资工具的依赖度是一种趋势，但仅仅依靠这一举措，还是远远不够的。站在市场长远性健康发展的角度出发，中国股市的定位需要进行合理调整，而股市为融资服务、股市为融资定位，乃至股市为扶贫做贡献等任务，更需要充分衡量市场自身的承受能力，且更应该均衡好股市的投资与融资功能的发展，不能够让股市不合理的定位，而影响到中国股市健康牛的命运。
神农投资总经理 陈宇(专栏) ：2017年值得关注的几个问题
关注宏微观数据的分化。2016年四个季度的GDP增速基本平稳，但名义增速以及GDP平减指数逐季走高。与之对应的是，宏观层面的数据缺乏弹性但微观层面的企业效益持续改善。宏微观数据的分化仍将延续至2017年。我们预计2017年四个季度的GDP走势仍将维持较小的弹性，但由于价格尤其是PPI仍将表现出较大幅度的波动，GDP的名义增速仍将出现显著变化，微观层面的企业效益数据也将出现比较明显的波动。由此，即使宏观数据弹性较小，资产价格仍将表现出比较明显的分化。
赢隆资产投资总监 周兵(专栏) ：外汇局重申：外资企业正常利润汇出不受限制
外汇管理部门将保持外汇管理政策连续性、一贯性，切实提升贸易投资便利化水平，外商投资企业正常利润汇出不受限制，支持有能力、有条件的企业开展真实合规的对外直接投资。同时，加强真实性合规性审核，着力防范跨境资本流动风险，维护外汇市场健康稳定。
中国的经济增长、工业实力提升和军工技术获突破支撑军事建设加速。纵向看，国防支出年化增长率落后于同期GDP, 1952-2015年期间，国防支出年平均增长率仅8.22%，同时期GDP的年平均增长率11.42%;横向看，中国的军费支出在大国中也排名靠后,按财政部口径，中国2015年国防支出占GDP比重仅1.32%，远低于军事大国应达的最少2%。当前，中国已成长为制造业第一大国，企业门类齐全，良好的工业基础为军工的加速发展提供了保障。近年来，中国在海、空军一些领域技术上取得实质性突破，为新装备的批量生产打下基础，而地缘局势趋紧，进一步推动海、空军新装备的生产列装。
上善若水投资总监 侯安扬(专栏) ：MLF利率上调，这是几年降息周期里面都没有过的
MLF利率上调，这是几年降息周期里面都没有过的，让国债期货大跌。换成央行的视角，当前内忧外患，首要保证外汇储备不出事，很难再顾及到国内流动性宽裕，这和抑制资本外逃、抑制资产泡沫目标相抵触。利率上调，让过去几年受益于流动性宽裕的资产价格承压，这包括股票、债券、房地产。系好安全带。
企稳了之后什么时候涨?以多大的力度涨，关键取决于护盘的出多少力气。估计这是春节以后的事儿了。春节前剩下的明、后两个交易日，不会有太大的动作!那就等待节后的机会吧!
对于时下“险资熄火、去杠杆延续以及外部环境不明朗”的市场环境，虽然为IPO堰塞湖泄洪很重要，但仍需要充分衡量市场自身的承受能力，适时适度调节股市融资的规模与频率，均衡好股市的投资与融资功能，这样才能够为A股市场的长远健康发展创造有利的环境。
整体而言，目前市场已经进入混日子模式，各方人士已经无心恋战，除非外部诱因较强，相关个股会有所表现，但很少有主力会在节前主动推动行情，近期表现较强的军工、水泥都是中央经济计划消息的相关板块，所以，想捉到大的波段可能要等春节过后了。对于操作方面，春节放假时间较长，为了防止不利因素的突然出现，建议轻仓操作。
从去年年初到现在，上涨的基本动力是来自于护盘，如果没有护盘的话，恐怕就不是这个走势了。不过从另一个角度来看，上周以来的走势表明要出现大的下跌恐怕更困难，尤其是1月16日的走势表明护盘的不允许出现大的下跌。也许在管理层看来，这种状态是比较理想的，没有大涨大跌，新股还可以照常发行!
2017的元旦之后，市场迎来了一波小阳春。没有想到要过春节，上一周市场缺开始预演了一次钱荒模式，给人股灾4.0的味道。我最近也在一直思考，2017会如何，也许是2016年的延续。但是我知道，市场已经变了!曾经的模式已经不好玩，无法玩了，必须适应新的市场，找到新的盈利模式。
赢隆资产投资总监周兵：谁“抽血”更多?再融资规模超IPO10倍
在追究近期A股大跌的原因时，市场突然发现新股发行提速只是一个导火索，规模远远大于IPO的再融资不可忽视。面对市场对再融资使用效率及使用率的诟病，2017年1月20日证监会针对上市公司再融资在例行新闻发布会上表示，现行再融资制度有必要对实施情况和效果进行评估，予以优化调整。总体考虑是严格再融资审核标准和条件，解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题，发展可转债和优先股品种，抑制上市公司过度融资行为。对此，不少私募认为应该加大多层次再融资渠道的建设。
去年11月"股评"都是高喊迎接跨年度等口号的,目前这些"股评"已经被套山顶上只能找各种理由死杠了。大家仔细去看我去年在11月24～12月7日一直让大家卖出逃顶。其实上大盘是典型的"温水煮青蛙"的阴跌走势。我们看一下近几天的成交量已经接近创三个月的新低。之前我以经预测;经过8周的调整之后,根据物理学在地球上的物体从高处落下后的运动轨迹符合能量递减原理,几大指数下跌的空间已经不大了,所以昨天让我的学生及朋友圈可以战略性逢低买入3～4成的仓位
核心结论：①本次下跌是震荡市中的回撤而非新一轮熊市下跌，三个利空因素逐渐消化中，节后有利因素如利率下行、国改推进，跟踪特朗普新政。②中小创持续走弱本质上是消化估值，以前期业绩推演一季报后中小创对比上证50的相对估值回到13年初。基金配置主板53%，已回到14年Q3水平。③短期开启逆向思维，逢低布局，中期保持稳中求进，以价值股为底仓，持有国企改革、油气链及一带一路。
本周就是春节前最后一个交易周，仅4个交易日。资金面持续紧张，且难以缓解，本周公开市场逆回购净投放超过万亿，创下单周净投放记录;新股发行速度并没有因为市场呼吁而放缓，下周仍将有10只排队申购。预计A股市场将继续缩量震荡，度过节前的“鸡肋”时间。
从新三板挂牌企业积极寻求转板的契机，到远赴海外上市的中概股企业的纷纷私有化退市，再到IPO堰塞湖问题的长期存在等，这一系列现象的背后，实际上也暗示出中国股市自身具有巨大的财富造富效应，而企业得以成功到A股发行上市，则意味着将会获得几何式的回报预期，而上市公司大股东、高管也会因此实现“一夜暴富”的目标，较踏踏实实干实业的企业家来钱更快、更轻松。
一是相比工业品，由于农产品从播种到收获的供给端周期较长，供给端对农产品价格影响更大，国储收购价格不断提高，对市场价格机制造成一定扭曲，库存高企问题显著;二是大豆、棕榈油部分农产品进口依存度较高，国家粮食安全存隐忧;三是农产品产出效率常年不高，新环保法下，环境约束抬升隐性成本;四是收储量不断增大导致国家收储成本支出增高，由于农产品价格一直低于目标价，财政补贴亦加大国家财政支出，宏观经济不景气下，财政约束呼唤供给侧改革。
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