收官月股债汇遭三杀 对冲基金指数全年跌7%

一、中国对冲基金指数12月下跌2.42%

截至2016年12月，融智·中国对冲基金指数为3406.05，较上月下跌2.42%，同期沪深300指数报收于3310.08，暴跌6.44%。综合指数方面，上证综指12月份跌4.5%，深证成指下挫7.58%，中小板跌6.23%，创业板重创10.12%，股票市场基本上可以用惨不忍睹来形容。2016年12月股市迎来全面调整，各大指数跌幅巨大，其中以创业板跌幅居前。融智·中国对冲基金指数虽有所下跌，但下跌幅度远不及其他各大指数。

图1：融智·中国对冲基金指数及调整后沪深300指数对比走势图

数据来源：私募排排网数据中心

二、行情回顾及展望

回顾2016年12月份收官行情，基本上可以用“一地鸡毛”来形容。深港通“靴子”落地、美联储二次加息以及人民币贬值等一系列的因素成为了市场下跌的催化剂。尤其值得一提的是，在“双十二”当天，甚至出现了罕见的股债汇三杀的局面，这算得上是12月份金融市场的真实写照。股市方面，股票市场在连续上涨了两个月之后迎来回调，以上证指数为例，11月底触及3300点后便开始调转方向，回调幅度一度超过200点，尽管大盘指数在最后关头惊险守住3100点位置。而最惨的莫过于中小板和创业板。因为在过去的反弹主要发生在主板大盘股上，中小板和创业板并未有太大的获益，然而在12月份市场下跌时却未能幸免。要知道，创业板在12月中旬就已经失守2000点，2015年的股灾清醒仿佛再次出现。债市方面，从10月底开始债券市场就开始走向下行通道。由于第四季度基本面回稳、债市降杠杆、美联储加息等因素影响，再加上违约交易的出现，导致债券市场利率持续上行，进入12月份以后国债价格加速下行。人民币汇率方面，离岸人民币汇率尽管在11月底上涨有所回抽，但在12月继续上扬的势头，年底最高点已经接近6.98，仅在第四季度以来人民币贬值幅度就已经接近4.5%。此外，随着OPEC成员国以及非OPEC产油国先后达成原油减产协议，油价持续上行，如果减产在2017年顺利实施，油价冲高并无悬念。

进入2017年，1月份的情况并没有想象中乐观。一方面，股票市场并没有停下继续探底的步伐，由于IPO不断提速，市场形成了巨大的“稀释”效应，本就资金不足的股票市场面临巨大考验。创业板的境遇已经无法只用“惨烈”一词来形容。2017年伊始，刚有反弹的苗头便被一波“八连阴”压制得毫无还手之力，指数一度跌穿1800点，同时突破了2016年全年最低点。另一方面，央行出台一系列“组合拳”防止人民币持续过快贬值，且成效显著，当前离岸人民币汇率已经基本上回到了11月初水平，资本外流情况得到一定程度的缓解。除此之外，特朗普将在2017年1月份正式就任美国总统，根据其之前的言论来看，未来的美国经济政策对中国市场带来的冲击将是巨大的。

三、2016年12月中国对冲基金指数分析

截至2016年12月，共有3362只对冲基金产品被纳入融智·中国对冲基金指数成分基金。然而，仅有37.42%的成分基金在12月份录得正收益：其中35.6%集中在0-5%的区间中;0.89%的产品收益在区间5%-10%内;0.92%的产品收益在10%以上。在亏损的产品方面，49.23%的成分基金在12月份亏损程度在0-5%之间，13.36%的产品亏损超过10%。2016年12月份是“黑暗”的一个月，股市、债市、汇市纷纷遭受到不同程度的压力，而融智·中国对冲基金指数虽战胜了沪深300指数，但跌幅也不小，总体业绩表现并不理想。

图2：2016年12月融智对冲基金指数成分基金收益区间占比

数据来源：私募排排网数据中心

四、指数中长期业绩

截至2016年12月，融智·中国对冲基金指数和同期沪深300指数今年以来收益分别为-2.42%和-6.44%。由于大盘深度调整，沪深300指数12月份出现大跌，而与此同时，融智·中国对冲基金指数也出现了较大跌幅。今年以来，融智·中国对冲基金指数涨幅为-6.93%，而同期沪深300指数为-11.28%。换言之，二者在经历2016年的“猴市”之后，依然未能回到熔断前水平。

长期来看，融智·中国对冲基金指数近三年、近五年、基期以来上涨幅度依次为59.03%、79.7%、240.61%，而同期沪深300指数涨幅分别为42.06%、41.11%、62.18%。。

图3：融智·中国对冲基金指数过往回报图

数据来源：私募排排网数据中心

截至2016年12月，融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率为13.04%，波动率为17.04%。同期沪深300指数年化收益率为4.95%，波动率为33.66%。

图4：融智·中国对冲基金指数基期以来年化收益率及波动率

数据来源：私募排排网数据中心

指数简介

融智•中国对冲基金指数是代表中国对冲基金行业整体波动情况的综合指数;本指数为投资者提供收益分析工具和可比较的业绩基准，记录历史，反映趋势。数据覆盖国内绝大多数对冲基金，全面、客观、准确;采用科学严谨的编制方法，与国际标准一致;由第三方对冲基金研究机构独立开发，以投资人利益为准绳，研究为导向，视角客观。

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