富达国际化身洋私募 安东尼?波顿原则买A股真靠谱？

　　上海土生土长的周文群，在香港求学工作十多年之后，今年回到上海继续金融职业生涯。

　　2005年周文群从香港城市大学金融系毕业，2014年在资产管理行业积累多年经验的她进入富达国际香港投研中心担任研究员，在经过严格的培训考核和历练之后，现在他已经成为一名基金经理。

　　2018年1月，富达国际旗下的独资子公司富达泰利推出了旗下首只股票型私募基金――富达中国股票一号私募基金，周文群担任该基金的基金经理。

　　自下而上的投研体系

　　说到富达国际(Fidelity International)，人们常常会联想到投资大师彼得?林奇，其实彼得?林奇曾经工作过的富达是富达投资(Fidelity Investment)，而富达国际和富达投资现在是两个独立的基金管理公司。

　　富达国际成立于1969，原为富达投资的国际投资部门。1980年，富达国际独立于美国的富达投资。富达国际主要面向的美国以外世界各地的机构和个人投资者。

　　富达国际是一家私人公司，股权主要由管理层及创始人家族成员持有。

　　截至2017年12月31日，富达国际管理的客户总资产逾4284亿美元，旗下拥有700多只股票、固定收益、地产和资产配置基金。

　　安东尼?波顿是富达国际声名鹊起的投资大师。波顿有着“欧洲的彼得?林奇”之称，被认为是英国乃至欧洲30年来最成功的基金经理。安东尼?波顿在富达国际坚持工作了30年，并且曾经亲自参与过英国投资团队的组建和发展。目前已经退休的安东尼?波顿仍然是富达国际的顾问，也是富达国际近400名研发人员的“精神导师”。

　　安东尼?波顿采取“自下而上”的选股方法，主要基于和公司本身相关的特定标准，而非普遍的宏观经济考虑因素选择投资对象。他意识到自己做研究的重要性，他会去拜访大量的公司管理人员，旨在获取一手信息，这让他能够充分挖掘市场的无效性和被低估公司的内在价值。

　　而安东尼?波顿的自下而上的选股方法，也正是富达国际长期以来坚持的投研方式。

　　富达国际中国区董事总经理李少杰在接受《陆家嘴(行情600663,诊股)》杂志专访时说，富达其实是一个以主动管理自下而上研究为核心的一个基金公司。“这是我们这么多年以来最成熟最相信的一个投研方式，我们并不是不看大的宏观趋势或者信号，我们的研究员和基金经理会先从公司的基本面开始研究，先判断公司是不是值得投资，再考虑一些宏观的因素来做出最终的决定。”

　　“我们不太追逐市场短期的热点，对板块的轮动也没有花特别多的精力，更从每一个公司自己的基本面去确定我们的投资想法。”周文群说。

　　富达国际鼓励每一个基金经理有自己的特色，更尊重个人想法，这在李少杰看来，是富达国际和其他资产管理公司最大的分别。

　　富达国际对基本面分析的重视，是基于市场并非完全有效的理论基础，他们认为，投资研究可以挖掘出其中蕴藏的盈利机会，因此需要在公司层面开展深入分析，自主收集资料，并且只有亲自拜访公司，了解公司管理层、供应商、竞争对手，才能对该公司的业绩表现和未来潜力做出准确的评估。

　　迅速布局中国

　　在诸多进驻陆家嘴的外资资管机构中，富达国际可以说是行动最为迅速的外资资管机构之一。

　　2015年，富达国际在上海成立WFOE（外商独资企业）――富达泰利投资管理（上海）有限公司，2017年1月富达泰利获得私募证券投资基金管理业务资格，富达国际成为第一家获得私募证券投资基金管理资格的外资资管公司。

　　2017年5月富达国际率先推出了首只“外资资管系”阳光私募――富达中国债券1号私募基金。2018年1月，富达国际又一举推出两只阳光私募产品。目前富达国际已经发行了1只股票型阳光私募产品和2只固定收益型的阳光私募产品。

　　“我们在中国很早就开始扎根，如果通过合资公司的扎根方式，其实不会有这么快能够建立一个自己的团队，我们一直都没有合资公司，我们人员都是自己招聘，这对建立自己的研究团队和投研体系是相当有利的。”李少杰补充道，富达国际在大连有500人的中后台运营中心，所以能够很快把WFOE的中后台建立起来。

　　早在2004年，富达国际就在上海成立代表处，2007年在大连建立了中后台运营中心，为亚太地区及英国的业务提供系统和运营支持。

　　以管理股票资产衡量，富达国际目前是离岸中国基金管理规模最大的基金公司。从2010年起到2015年，富达国际累计获得了总共12亿美元QFII投资额度，2017年获得了4.6亿元人民币RQFII额度。

　　李少杰表示，虽然富达国际在海外很多经验，在WFOE里富达国际可能是布局最完整、人员最齐全、系统最完善的外资资管机构，但是毕竟外资私募在中国才刚刚起步，富达国际更多地还是通过私募来学习中国的市场，了解这个市场，把私募业务做好，这是富达国际短期的目标。

　　全球一体化的投资平台

　　安东尼?波顿曾经说过，富达国际的成长基于一个关键理论：组建自己的团队，而不是出去收购其他的公司。

　　在中国，富达国际2011年就开始从高校招聘应届生，培养自己的研究员，组建本土的研究团队。目前中国的投研团队人数近20人。

　　据李少杰介绍，富达国际是在全球最好的学校招聘研究员，研究员的第一个岗位有可能是在香港、上海、伦敦、巴黎、新加坡等富达在全球的某一个投研中心，还将在三个不同行业轮岗。经过多年的优胜劣汰后优秀的研究员可以进入富达的基金经理学院（Portfolio Manager Academy），在基金经理学院中，新晋的基金经理会首先管理富达国际自主筹资的试点基金，用富达自己的资产而非客户的资产来测试他们的投资理念。

　　“我们会给他一笔我们自己的钱，让他去管理，我们会观察他的投研方式和投研能力，如果他符合我们的理念，我们才让他成为基金经理。”李少杰说。

　　周文群称自己也是基金经理学院这一项目的受益者之一。自2016年上半年开始她就在富达基金经理学院接受为期一年的培训，而她的培训导师是退休返聘的拥有二三十年从业经验的老基金经理，在培训期间导师会从基本面投资、投资理念、技术分析、市场情绪、行为金融、风险控制等多个方面与她展开深刻的交流和讨论。培训结束后，她仍然可以与导师持续沟通对个股和市场的看法。

　　富达国际在全球拥有超过400位的投研专家，分布在不同的金融中心，覆盖全球市场，所有的研究成果都会集中在同一个平台上面。

　　周文群表示，作为一名基金经理，她会利用富达国际的全球一体化投资平台上的研究成果。他以苹果产业链和机器人(行情300024,诊股)领域为例，富达国际有分析员直接覆盖苹果以及在全球的苹果供应商，这对研究中国的苹果供应商提供了很大的帮助；又比如，日本企业在机器人领域占据世界领先的地位，通过学习日本企业的发展历程，更加容易在中国发现有机会成功的类似企业。

　　在比较了中国市场跟海外市场的市盈率以及盈利增速之后，周文群发现A股的性价比还是非常高，这也坚定她长期看好A股的信念。在今年年初富达国际2018中国市场在展望媒体见面会上，周文群表示，白马股经历2017年大幅上涨之后可能在今年出现比较大的波动，如果可以出现这样的波动的话，应该是建仓比较好的时间点。