券商普遍乐观 喜迎开年大涨

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习大大刚号召大家2017撸起袖子加油干，在 A股辛勤劳作的广大基民股民们便立马将一腔热情洒于这片热土，激昂澎湃的打响2017年开盘第一枪。火红小浪潮此起彼伏，处处充满着开年的喜庆和十足干劲。

当然，撸起袖子的不仅仅是广大股民基民，冲在市场前端喊口号指方向的券商研究员们也喜气洋洋准备大干一场，之前一直保持谨慎的变成了乐观者，之前一直期待春季躁动的仍满怀希望。而这一切或许都源于12月重压于市场之上的风险点都有所减缓。

比如：流动性问题。12月“股债双杀”的主要原因被归咎于流动性吃紧，毕竟政策导向是“金融去杠杆”和“防控资产泡沫”，市场不免人心惶惶。而当下年末已经过去，即最艰难的时候已经离去，过了元旦，理财产品到期的数量减少会使银行资金压力显著缓解，流动性环境也会因此而自然改善。而从历史经验来看，也确实支持上述逻辑推理。

图：元旦后7天回购利率明显有所下降

另外，今年春节又比较早，春节前银行可能都会面临比较大的取现压力(毕竟到了各大企业发年终奖的时候)，而此时央妈往往会自带光环的降临，通过各种公开市场操作释放短期流动性。而这更是有利于进一步改善1月的流动性环境。

图：历年央行春节前都会通过公开市场操作释放流动性

其实从前几周的市场反应也能看出一些端倪：国债期货连续上涨，十年期国债收益率和国开债收益率均大幅下降、价格上涨。如天风证券首席策略分析师徐彪所说，这一迹象传导到A股要滞后一些，全年布局应该在一月份有所反应，对A股来说算是一个正面因素。

图：十年期国债和国开债收益率走势

再比如：客官们担心的“钱都往外流”的问题。央妈上周三发布的《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》也令这一风险有所缓解。《办法》中虽然未调低个人5万美元的换汇额度，但是会加强个人购付汇业务的真实性合规性检查。可想而知，当监管变严格了，那些购不购汇都无所谓或者动机不单纯的，都可能会受到抑制，而这则有望使得1月居民购汇的规模低于预期，那么只要人民币汇率预期比较稳定，那么钱往外流的风险也会降低。

还有就是令人担忧的监管层态度。广发证券(000776,股吧)从监管层的角度来看，推测2017年的核心工作应该是全力配合中央经济工作会议提到的“稳是主基调”，并通过加大直接融资规模来配合“脱虚向实”和“实业去杠杆”。要实现这些工作目标，最好是将股市波动控制在合理范围之内，而不是纵容暴涨暴跌。因此，12月以来的监管趋严更多是对10月——11月过快上涨的“纠偏”，而并不是代表一种持续性的政策导向。随着近期股市的明显降温，预计接下来的监管环境又将转向友好，这也有助于修复投资者的悲观预期。

12月股市调整后市场出现反弹的可能性本就在增加，再加上级掌柜前述的种种阴云散去利好归来，综合来看，1月份A股应该出现一轮反弹行情(——引自天风徐彪)。

行业上，结合券商推荐以及级掌柜的行业轮动模型，建议关注军工、国企改革和医药。

表：相关分级基金/LOF一览

数据来源：分级乐