千波资产：克服心魔，踏浪股市，实现稳定盈利

在国内资本市场，机构投资者被看作是市场的精英，而广大的个人投资者相对草根，被称之为散户。股市生存不易，尤其是在中国股市，个人投资者能生存下来更是不易。在股市实现持续稳定盈利是个人投资者的终极目标。大多数个人投资者都是在牛市的疯狂情绪下冲动入市，在经历短暂的盈利后往往迎来惨烈的熊市，很多投资者会在一轮熊市中被消灭掉或深度套牢，最后心灰意冷，割肉离场。

炒股失败的经历对个人投资者的信心打击很大，该如何调整心态，维持稳定盈利，最终实现股市复利的奇迹呢?这就需要找到正确的交易方法，知行合一，才能奏出优美的股市之音。12月6日，千波资产的总经理束其全做客私募排排网，分享自己在A股市场的投资经验和应对之策，以及如何最大程度规避风险，实现稳定盈利。

精彩语录：

个人用一秒去衡量业绩，我们用一生去衡量业绩。

短线思维是长期持有原则的梦魇，短期内难以见到可观的利润，长期持有才能取得丰厚利润。

市场上存在众多似是而非的策略，从星象到八卦繁杂技术，挑选策略需要慧眼，略去表象看本质不容易。

玩股票是二分技术七分心态一分运气，效果需要天时地利人和，实战心态远比更技术重要。

挑选股票要选能够终生相托的，不愿持有一生的，一刻也不要去持有。

股民用手投票形成股价，投资者用心衡量其价值。

交易增加的是价值而非货币，要避免一切无价值的交易，利用复利效应去扩大财富。

满仓换股的操盘手法，就是从一个波谷到一个波谷，踏着波浪不断前进，通过连续波段地调仓换股，追求每年稳健战绩。

机构投资者未必比个人投资者更有优势

和欧美市场相比，国内个人投资者数量庞大，资质参差不齐，难掩劣势，已经成为专业人士普遍赞同的观点。确实，很多方面和机构投资者相比，个人投资者显得相对弱势，

如个人投资者信息获取渠道偏少，普遍依靠网络媒体获取二手信息，加上缺乏可靠策略，其投资行为很少经过深思熟虑，易受情绪判断影响，再加上对金融工具缺乏了解，盲目使用工具频繁追涨杀跌，风控能力薄弱，很难获取持续性收益。

然而，束其全认为，中国人在传统上习惯于自己打理钱财，在中国这样的新兴市场里，个人投资者是股市里不容忽视的一股力量，而且随着掌握专业投资知识的个人投资者数量的不断扩大，他们与机构投资者相比，也有着自身独特的优势：

1、投资期限永续。个人投资者不存在投资产品投资期限的问题，投资时间可持续到生命终点。

2、资金成本低廉。个人投资者股市投资的资金是自有的，不存在筹融资成本，不考虑机会成本则成本为零。

3、无预警与平仓。个人投资者投资过程中不存在预警线以及平仓限制，可以承受较大业绩回撤风险，从而博取更高收益。

4、拥有持续收入。个人投资者投资股市是个人财富增值手段，一般都拥有工资等持续收入。

束其全建议，个人投资者应学习机构投资的收益规律和纪律性。作为个人投资者，应该更为理性、更为系统地去学习投资方式，一切投资最终都要回归基本面，而跟风炒作，博弈短期收益，最终往往得不偿失。真正掌握了技巧，个人投资者战胜基金经理并不是难以做到的。

如何构建稳定盈利的组合?

束其全认为，要想获取利润，必须对板块、个股进行相对价值衡量。他以自己多年的股市投资经验，提出集中式选股、分散式剔除的方式，构建稳定盈利的股票组合：

1、首先，以大股东理念挑选投资标的：把自己当成大股东，以大股东的心态来挑选股票。“挑选的标的必须是能够终生相托的，按照巴菲特的说法，不如你不愿持有一生，那你一刻也不要持有，要持有能让我们心安的股票。另外，在挑选的时候也要注意股票的价格，再好股票也有价格问题，不要持有价格太贵的股票，用以上思路挑选，建立一个放任不管也能涨的股票池。”

2、建立股票池之后，采用适当方法评估标的价值。股票价值的决定因素是公司的盈利能力。评估公司的盈利能力一定要选择合适的方法，确定价值可以有的放矢。

3、确定估值之后，用相对价值投资方法进行高抛低吸。不追求股价的绝对低估，只追求相对低估。股民用手投票形成股价，而投资者用心衡量其价值，利用市场波动的股价价值关系创造获利机会。

4、长期坚持持有，价值不断增长。交易增加的是价值而非货币，要避免一切无价值的交易，利用复利效应扩大财富。

千波资产精选股票的主要方法

“在波诡云谲的股市中，大盘往上走还是往下走，难以准确判断;但对于个股而言，相对于大盘波动，还是可以清楚地判断它是被低估的还是高估的。”束其全介绍，正是基于大盘的不可测和相对于个股位置的可测性，独创出满仓换股的操盘策略，“满仓换股的操盘手法，就是从一个波谷到一个波谷，踏着波浪不断前进，通过连续波段地调仓换股，追求每年稳健战绩”。

束其全介绍，千波资产目前将重心放在股市，“轻大盘，重个股”，对确定性的绩优成长股进行投资，构建出精品股票池。千波资产根据产品定位不同，建立不同的股票池，择股条件是：连续2年净资产收益率必须大于20%，主营收入增长幅度必须大于10%，利润增长幅度必须大于10%;而且必须是不受国家控制打压的行业，最好是国家支持的行业;在价格上只对符合上述标准中低估值的股票进行投资。

在构建股票池之后，对股票进行价值评估。千波资产不追求股价的绝对低估，只追求相对低估，通过多因子模型价值评估方法，按季度确定各个股票的价值，主要关注公司的净资产、利润、资产负债率、现金流、资产周转率、行业、股本等要素。

3、高抛低吸。高抛低吸的原理，集中式选股、分散式剔除是千波资产多年的选股习惯。千波资产的操盘手法，就是从一个波谷到另一股波谷，踏着股海的波浪不断前进，通过调仓换股，不断高抛低吸，追求每年超越大盘45%以上的稳健战绩。

克服心魔，踏浪股市

束其全认为，投资股市很容易，但是要做到长期坚守很难，特别是在行情低迷时，压力尤其巨大，短线思维是长期原则的梦魇。

“做股票比的是心态，贪婪使‘煮熟的鸭子给飞了’，恐惧则会失去诸多获利机会。在风云诡谲的股市里，做到不以涨喜不以跌悲。行情好时容易不好时难，短期内难以见到可观的利润，长期坚持才能取得丰厚利润。”

市场存在众多似是而非策略，从星象到八卦繁杂技术，挑选可靠技术需要慧眼，略去表象看本质不容易。要知道，玩股票是二分技术七分心态一分运气，效果需要天时地利人和，实战心态远比技术更重要。”

附：千波资产简介

千波资产是一家专业从事证券二级市场投资的私募机构，2015年7月在上海成立，8月成功完成私募管理人登记备案，公司注册资本1000万元。公司目前发行、管理、担任投资顾问和提供投资咨询建议的基金和账户共8个，管理资产规模约3亿;公司力争在未来两年内管理资产规模上10亿，进入全国知名私募基金管理公司行列。

千波资产致力于成为具有全球影响力的专业证券财富管理机构，他们认为，在变化莫测的市场中，作为一家私募机构，要拥有独树一帜的操盘技术和理念——操盘理念必须符合所在市场自身的特色，操盘技术必须经过市场的长期检验。同时，投资团队需要具有宽广的眼界和深刻的洞察力，注意到大市场，发掘机遇。对于未来产品线，千波资产将综合利用对冲工具和套利手段，逐步推出收益稳健型产品。此外，该公司目前也在探索量化交易，希望在成长的道路上不断丰富交易手段。

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