监管趋严市场降温 年报行情机会犹存

昨日沪指跌0.21%报收于3215.36点，深成指跌0.40%报收于10812.30点，中小板指跌0.19%报收于6877.19点，创业板指跌0.95%报收于2114.71点。行业方面，银行、酿酒、电信运营及文教休闲等小幅上涨;船舶、日用化工、航空、广告包装及软件等领跌两市。题材方面，摘帽题材回温。

大盘昨日整体呈高开低走态势，在周三市场主涨后，昨日两市出现调整形态，防御题材升温或暗示场内情绪面谨慎，两市成交4500多亿元。北京首证认为，昨日大盘调整更多的是市场对政策监管趋严的一种自我保护，同时也是情绪面降温的表现。但深一步看，目前政策利好仍需要兑现，场外资金只是观望而非转移，这也给予市场一定的预期，随着岁末行情即将展开，市场震荡上行主趋势或仍将延续。

技术上看，昨日大盘高开后并未展开像样攻势，5日均线位置的争夺贯穿全体，尾盘小幅跳水使得5日均线失守，大趋势看，5日均线形成下行态势，其上方20日均线有一定的压制，大盘短期技术面看上攻动能受到抑制。从指数上看，上证指数震荡尚处于合理区间内(3200~3300);深成指虽然下挫但下方有60日均线支撑;中小板指K线形成断头铡刀形态;创业板指直接破位，其均线呈空头排列形态。指数层面差异化特征突出。

从量能来看，昨日两市成交4500多亿，整体仍偏向低迷，场内观望氛围增强传到至场外，市场信心受挫。行业面看，昨日防御板块走强，题材股及近期活跃题材走弱，行业轮动放缓或暗示行业面洗牌临近尾声。昨日消息面偏向利空，但其中不乏细分利好释放，但市场反应寥寥。整体看，目前市场或处于变盘期，其上或下与政策关联紧密，因此，短期投资方向需更多的向政策驱动方向倾斜。

消息面上看，有几个主要消息对市场形成影响。首先是国务院总理李克强12月7日主持召开国务院常务会议，审议通过“十三五”促进中部地区崛起和国家信息化、国家科技重大专项重点规划。其次是发改委正在研究设立公共私营合作制(PPP)专项企业债券，从而更好地降低PPP融资成本。为了更好地推动PPP发展，发改委拟制定相关政策，计划将负债率指标纳入招标投资商评分量化体系，成为企业进入PPP领域的门槛，使PPP企业负债率降低至70%以下。目前，相关设想还在意见征询阶段。利好PPP题材。此外，首例场外配资中证券违法违规案件行政处罚的靴子落地，恒生网络等机构因在场外配资中证券违法违规被证监会依法作出严惩。该消息短期利空，长期利好大盘。

综合来看，昨日大盘失守5日均线，其他主要指数表现皆不如人意，而防御题材的复起或暗示场内情绪低迷，结合政策监管再次趋严，说市场重复2015年的“风声鹤唳”有些夸大，但紧张情绪蔓延却有一定市场。随着市场对未来预期一片乐观，近期市场资金面出现一定的“杠杆”，这与监管层目标相悖，在当前其尚未起势背景下，政策高调出手可谓“未雨绸缪”，若再结合去年的大喜大悲，可以说政策当前已经掌握了先手。但从另一角度看，这对市场情绪面形成一定的冲击，比较2015年的大喜大悲影响仍在，市场表现一定的忧心忡忡也可理解，这从近期资金面微缩就可得出一定结论。整体看，目前市场并未完全“破势”：政策红利仍有部分待兑现，场外资金虎视眈眈，因此，可简单理解为目前市场更多的是先行调整，后市在年报行情等利好推动下仍有较大机会。