资产荒催生“ABS热” 券商资管发力布局

由于具备盘活存量资产、提升资金使用率的特征，ABS(资产支持证券)业务成为诸多资产管理机构逐鹿的舞台。

中基协数据显示，今年三季度末，ABS业务规模二十强管理人的总管理规模达到3344亿元，较二季度末的2309亿元增长了近45%。另一方面，由银行资金为主“接盘”ABS项目的局面也在改变。在全市场收益率走低，交易风险不断上升的情况下，专户甚至公募基金都成为了ABS项目的投资者。

资产荒催生ABS投融资需求

据上海证券交易所公告，“财通资管农银穗盈聚信租赁2016年四期资产支持专项计划”于10月26日成立，规模为14.45亿元，这也是财通资管发行的第六单ABS项目。

记者从部分公募基金公司获悉，该计划的优先级已成为了一些公募基金的投资标的。“ABS计划的优先级份额最高可以拿到AAA级的评级。现在好的债券难觅，ABS在评级、收益率都不弱于债券的情况下，成为公募基金的投资标的，并不令人意外。”一位业内人士分析。

公开信息显示，这一专项计划是聚信租赁今年发行的第四期ABS，其优先级利率创下了聚信租赁ABS的新低。“一方面说明企业本身的资产价值得到了市场认可，另一方面也体现了资方对管理人的认可。”上述业内人士介绍。

业内人士分析称，一些主体资质评级不高的公司握有优质的资产，但发债融资很难，拥有的优质资产无法被激活。通过ABS项目，能够更好地发掘主体资质一般、但拥有优质资产的公司。

离开ABS“不赚钱”时代

一位券商人士表示：“拥有较强主动管理能力的券商资管在ABS项目资产挑选、结构设计、产品定价方面都有较大的优势。同时，由于券商资管的买方基因，对买方需求与投资偏好，以及市场均价和定价利率更加敏感。”

财通资管资产证券化团队负责人表示，公司对ABS业务在资源、人力上均予大力支持。目前，团队吸引了法律、会计背景的专业人才，在投行类项目上经验丰富。

然而，尽管ABS业务正在爆发式扩张，但对于多数机构而言，这项业务仍处在“赚吆喝”的阶段。

“首先，ABS项目目前难以形成规模效应。其次，ABS业务在收费上是参照债券标准的，但工作量和复杂程度都远远超过债券，因此性价比相对不高。”一位投行人士表示。

但在“资产荒”持续蔓延的情况下，这种现象亦正在发生改变。财通资管相关业务负责人认为：“拥有专业上的优势，就能够去做难度大的、有独创性的项目，自然就能获得高附加值。同时，积累了口碑、有了经验，更有机会拿到大项目，利用规模效应提升收益。”

该负责人介绍，财通资管下一阶段的ABS业务将在稳步推进的基础上大力创新，并积极探索绿色资产证券化，支持绿色产业发展。据了解，目前财通资管ABS业务总规模已达53.7亿元，涉及民营租赁、公用事业、保理等领域，业务类型较为全面。