私募:蓝筹支撑慢牛 跨年布局成长

有政策扶持、稳定成长空间，以及本身存在巨大发展潜力的行业，比如“一路一带”正式起航对应的“三大国家名片”：高铁、核电、智能电网，所对应的体量较小、市值处于百亿元级别的上市公司有大机会。

目前成长股被抛弃，但明年中小创的涨幅料是最好的。相反，现在主流机构选择的周期股，明年的表现可能不会太好。“互联网+”行业还会诞生一批牛股，但是沾上互联网就暴涨的时代已经过去。

私募人士认为，行业周期的转暖是周期性蓝筹股上涨的主要原因，由此带动慢牛、恢复性行情。对于如何布局跨年行情，私募人士建议持续关注周期性蓝筹，寻找受政策扶持的“真成长”。

周期性蓝筹热点集中

中国证券报：本周沪市在建筑、家电等蓝筹股的轮番拉动下涨势不错，但深市表现平淡，原因是什么？

吕长顺：从经济数据来看，现在的经济周期更像2009年初。2008年金融危机之后，发生了全球性股灾，沪指从2007年10月最高的6124到2008年的10月底的最低1664点，股指跌幅达到67%。A股下跌半年后，全球大宗商品和股市也出现暴跌。之后，各国政府为了稳定全球金融市场和振兴经济，都推出了量化宽松或者经济刺激政策。到2009年初，大量货币通过各种金融工具和财政政策释放出来，大量基建项目开工，A股随之见底，以中铁二局(15.08 +3.01%,买入)和工程机械为代表的周期性股票率先反弹。到2009年初，煤炭、有色金属铜为代表的资源品价格也出现见底反弹，带动相关行业股票上涨。经济数据方面，2009年初M1、M2、CPI和PPI都开始见底反弹。股市结束了震荡，开始慢牛爬升。

同样，随着此轮金融对于经济的拉动减弱，政府陆续推出了更多的PPP项目稳定经济。从今年9月开始，PPI结束长达近50个月的负增长，连续2个月由负转正。这表明PPP和宽松的货币政策起到作用。大宗商品方面，有色金属价格已经在今年见底反弹，这是新经济(爱基,净值,资讯)周期来临的重要信号，所以从现在开始，出现慢牛式、恢复性行情的可能性较大。行业周期的转暖，是建筑、家电等周期性蓝筹股上涨的最主要原因。

房杨凯：年底前市场主流资金的博弈及排名压力，造成此次二八现象。偏好权重的机构大部分是险资以及国家队，尤其今年险资频频对大蓝筹举牌，吸引一批资金跟风。但其背后的推动因素主要来源于存量资金博弈，而未见明显的增量资金入市。一方面，权重股轮动推升了股指;另一方面，增量资金介入有限，因此在周三银行股出现异动后，市场出现震荡走势。由于增量资金迟迟没有入场，因此后市沪指向上空间有限，3600点会有强阻力。

  中国证券报：年底前有哪些投资机会？

吕长顺：从目前国际大宗商品走势来看，有色金属的上涨为有色金属行业的股票提供了机会。虽然已经涨了很多，但是江西铜业(20.67 -1.24%,买入)的PB只有1.5，仍然处于历史低位。驰宏锌锗(8.42 +1.32%,买入)的股价比国际锌价的涨幅还要少一半。锡业股份(15.63 -1.26%,买入)的股价并未跟随锌和锡价上涨。对于金融行业，相对看好互联网证券细分行业股票，其次是券商和保险股。对于银行股，我们持保留态度，因为银行的坏账情况以及未来债转股对银行资产负债表的冲击影响尚难以判断。

房杨凯：建议关注两条主线：一是受益供给侧改革和国企改革的相关行业板块，重点关注“一带一路”、央企重组、PPP等概念;二是从下周即将发生的主题性事件来看，网络安全、教育、新能源汽车(爱基,净值,资讯)等此前沉寂时间较长的主题概念股有望被唤醒。

布局跨年行情

中国证券报：如何看待部分券商看多明年A股市场？

吕长顺：对于投资者来说，目前有两大类资产可以长期配置，一是股市，二是房地产。2017年的股市整体会受益于房地产调控的影响，囤积在房地产领域的巨量资金会逐步流向股市。当然，开始的时候会很慢，随着股市的上涨，吸引力会越来越大，流入股市资金会越来越多。但股市真正的主升浪可能出现在2017年二季度。

房杨凯：整体上看，明年大概率还是结构性行情，指数做宽幅震荡。明年“一带一路”主题要持续关注。不过，打破平衡的下行风险也很明显，无论是今年的英国退欧，还是特朗普当选美国总统，都会侵蚀已在逐步消散的全球化红利，并且进一步引发全球化的停滞，全球政治经济的动荡已然蕴含着一轮经济周期性下跌的风险。

中国证券报：结合可能存在的风险，如何布局跨年行情？

吕长顺：对于新兴产业(爱基,净值,资讯)的成长股，目前还不是机构资产配置的主流。尽管目前成长股被抛弃，但明年中小创的涨幅一定还是最大的。相反，现在主流机构选择的周期股，2017年表现可能并不会太好。对于中小创，相对看好医疗设备、医疗服务、PCB行业、自动驾驶技术等。当然，“互联网+”行业还会诞生一批牛股，但是沾上互联网就暴涨的时代过去了。

房杨凯：先来看一组数据回测，假设能够预先在每年初知道A股市场投资回报率最高的前10%股票，并且买入这些股票，那么从2003年持有到2015年底将获得超过120倍的回报，年化收益率达到45.2%，所以成长股投资是永恒的策略。顺着这个思路，我们首先要考虑的是有政策扶持、稳定成长空间以及本身存在巨大发展潜力的行业，比如“一带一路”正式起航所对应的“三大国家名片”：高铁、核电、智能电网，所对应的体量较小、市值还处于百亿元级别的上市公司都将有巨大机会。同时，VR、物联网、新能源车产业链和精准医疗这些本身有巨大发展空间的新兴行业里的上市公司也会有不错表现。