融智组合基金策略私募基金10月行业报告

摘 要

10 月公布的经济数据显示全球经济均有企稳。国内方面， 受供给侧改革、 房地产市场火热、 商品价格反弹等因素影响，通胀温和回升， 工业增长保持平稳，然而由于出口持续萎缩，未来经济依然面临下行风险。国际方面， 美国经济数据平稳， 劳动力市场、房地产市场持续火热，英日欧等国经济亦保持复苏态势。总体而言，虽然全球仍然面临下行风险， 但经济明显短期企稳。

商品期货市场上，煤炭钢铁行情继续，三大交易所不断采取措施为市场降温，但从市场观点来看，短期行情持续概率较高。

外汇市场方面，随着美联储加息概率上升，美元大涨，非美货币下跌。人民币则突破 6.7 铁底，连续贬值。未来受海外投资回撤、贸易逆差收窄等因素影响，人民币还存在进一步贬值的可能。

2016年第二季度末，全球开放式基金(不包括FOF基金)资产规模约为39.29万亿美元，环比增长1.2%。与2016年第一季度现金净流入1450亿美元相比，2016年第二季度全球开放式基金现金净流入达到2100亿美元。

根据私募排排网统计，截止10月底，今年以来新发行FOF产品921只，其中94%的产品为FOF形式，MOM则只占6%。

从收益来看，10月份组合基金平均收益率为1.01%，今年以来组合基金平均收益率为-1.47%，相对于沪深300今年-10.58%的跌幅而言，表现较好，长期来看，抗风险能力较强。

一、组合基金策略发行及清算情况

随着证监会正式发布并实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，宣告公募FOF即将正式开闸。FOF在海外已取得长足的发展，在国内目前“资产荒”的背景下，随着养老金、社保资金和央企等大资金的入市以及FOF政策的逐步落实，国内FOF未来市场空间巨大。而私募FOF作为FOF的先行者，近两年私募FOF也迎来了快速发展期。一方面，国内各个策略的私募基金迅速发展为私募FOF发展奠定了基础，另一方面也与政策推动密切相关。截止2016年10月底，组合基金策略私募产品累计发行2342只，其中2015年及今年以来累计发行达到2027只，占累计发行总量的87%以上。其中，截止10月底，今年前10个月累计发行组合基金921只。

按月统计来看，从6月份开始，发行数量逐步递减，这也与上半年FOF概念火热，但市场表现一般息息相关。其中三、四月份的发行数量最多，分别为131只和152只。全年产品发行趋势呈现上高下低的特征。上半年随着公募FOF征求意见稿的出台，也带动了私募FOF概念的火热，各大机构也争相发行FOF产品。下半年开始，市场情绪逐步降温，再加上FOF整体业绩表现一般，机构资金投入少，规模难以持续增长，发行数量也相应减少。

产品清算方面，据私募排排网统计，今年前10个月共有141只组合策略基金遭清算，其中近八成产品为到期清算。清算时，有收录净值的产品有69只，其中超过72%的产品在清算时处于盈利状态，平均收益率为7.81%，收益表现相对较好。

从产品类型来看，其中私募自主发行占据了整个私募发行主体的70% ，其次是期货专户和券商资管，分别占比14%和13%。信托和公募专户占比较少，不到3%。

从新发行的组合基金子策略数量来看，根据私募排排网研究中心调研显示，2016年FOF仍然占绝大多数，占比达94%，MOM则只占6%。虽然MOM产品在收费以及管理的灵活性上相对FOF都具有优势，但是底层投顾接受度上仍不高，依然比较青睐FOF形式。

二、2016年组合基金策略风险收益情况

从收益上看，根据私募排排网数据中心统计，截止2016年10月底，有净值披露的401只非结构化组合策略私募基金中，10月份平均收益率为1.01%，有近七成的组合基金取得了正收益。同期沪深300指数涨2.55%，组合策略基金整体未跑赢市场指数。

最近半年，组合基金策略整体平均收益为2.39%，超七成产品取得正收益。相对于沪深300近半年5.69%的收益而言，只有两成组合基金收益超越指数，整体仍未跑赢市场。从今年以来有净值披露的191只基金的收益情况来看，近一半数量的组合基金取得了正收益，但是组合基金整体平均收益只有-1.47%，虽然超越同期指数，但整体仍未能给投资者带来正收益。

从近一年夏普比率数据统计来看，夏普比率为正的产品数量只占41%。具体来看，夏普比率为正的产品中，夏普比率超过1只有30%，近七成基金产品的夏普比率小于1。

从产品的回撤数据来看，私募排排网统计了近一年产品的最大回撤数据，整体来看，相对于沪深300最近一年28.14%的最大回撤来看，超过九成的产品表现好于指数。

三、2016年10月份组合基金策略排名前十收益情况

从2016年三季度A股行情走势来看，上证指数在2800点和3400点的箱体震荡，区间振幅达24.26%。截止10月31日，沪深300至指数10月份微涨2.55%。

2016年10月排名前十的组合基金策略私募产品，10月平均收益率为-1.01%，最高收益12.98%，最低收益-12.00%，首尾收益相差24.98%。其中排名第一的为旗隆基金管理的“前海旗隆金融工程1期”，10月取得12.98%的收益。该产品主要投资于偏股型公募基金，今年表现抢眼，屡次现身月度榜单。在今年以来的排名中，也居前三位。

排名第二和第三分别为东航金控管理的“汇富FOF1号”和正前方金融管理的“金积家量化对冲1号FOF”，10月分别取得9.90%和9.88%的收益。值得注意的是正前方金融管理的三只FOF产品10月收益率都进入了前十，整体表现优异。据私募排排网了解，正前方金服专注于量化对冲投资，公司以自由投资能力结合全球化的投顾资源采购能力，以先进的FOF资产管理模式为核心， 通过专业的投顾筛选及投资策略拟合能力，构建产品组合。