百亿级私募黑马大起底 欲打造中国PIMCO

2016年三季度私募盘点中，百亿级规模私募名单依然备受关注。整体而言，百亿级私募数量与二季度在数量上持平，仍保持23家;但梳理名单发现，百亿级阳光私募的版图已悄然生变：除了业界享有较高知名度的和聚投资、淡水泉投资、博道投资等,理成资产、蓝石资管为新晋百亿级私募。

有业内人士指出,随着私募行业的逐渐规范发展，必然会出现二八分化及行业集中度不断提升的情况，以美国为例，对冲基金的管理规模主要还是集中那些巨头之间。“投资者对私募基金的选择都是用脚投票的，好的机构无论在投资能力、风控水平、合规运作，还是业绩表现都能胜出，自然得到更多投资者的信赖，尤其是机构投资者的信赖。”

值得注意的是，以债券策略为主的蓝石资管虽然是新晋上榜，但管理规模已高达800亿，无疑是百亿私募中的一匹黑马。记者采访到蓝石资管高管团队，“解码”其规模基因。

私募投资第一梯队：“黄金一代”的资产管理团队

私募基金的快速发展，离不开核心的资产管理团队。蓝石资管核心团队主要来自中金固收创始团队，秉承了中金“高水准的职业操守、卓越的创新精神、出众的业务能力”。有了这个“金字招牌”，团队尤其精于大固定收益类(FICC)产品的开发和投资管理业务，业绩及规模均名列市场前茅。

在多变的市场环境下，蓝石资产管理固收团队在逆境中坚守着“变”与“不变”的投资逻辑。一方面，面对市场，团队处于高速变化之中。力求将多年的实战经验与程序化模型相结合，在多策略、多市场、多品种的体系下构建量化对冲和趋势策略，时刻保持较强研究能力以及对金融创新工具的投资分析和开发能力。

另一方面，面对客户，整个团队始终没有改变初心。凭借在债券投资、债券销售交易、固定收益产品、大类资产配置等方面丰富的经验，旨在为银行等安全性需求较高的资金提供全方位的投资研究服务。目前蓝石资管管理基金规模已经超过800亿，不仅仅是中国发展最快的私募基金，在债券策略为主的私募中，更是堪称“巨无霸”量级。

投资辩证法：精准制导、绝对收益、追求卓越

一个团队的投资辩证法讲究策略，目的不是短期内获得增长，而是在中长期“放长线、钓大鱼”。只有坚守踏石留印的投资风格，才能守住底线，获得质的提升。

据了解，蓝石团队管理产品致力于通过多策略的投资方案，使投资人获得持续稳定的较高投资回报。成立以来一直保持卓越而稳定的业绩表现，已成长为固收领域业绩最稳健的私募机构。而这份成绩的取得，源于团队抓住了三个关键点。

第一个关键点是精准制导。蓝石资管定位为以固定收益投资为起点、长于大类资产配置，为客户提供各类投资产品并提供全方位资产管理服务的平台。不满足于被市场行情所制约，公司的多策略组合投资计划，旨在通过准确抓取市场趋势，辅以基本面分析与主观调整品种权重，在稳健的基础上实现超额收益。在规模迅速扩张的同时业绩表现也相当出色，其中与国内最大的公募基金天弘基金共同发行的天弘蓝石强债系列回报率更是超过30%。

第二个关键点是绝对收益。债券投资相比股票投资，收益是显性的，而风险则是相对隐性的。在收益刺激下人们往往变成“温水煮青蛙”，忽略风险的存在。等到市场的水温超过人们的心理承受能力，风险的接连爆发会波及债券投资组合的最终收益。为此，蓝石资管坚持以风险控制为基础，强调绝对收益。据蓝石资管信评总监黄滨介绍，蓝石资管一向高度重视信用风险与流动性风险的控制，信评团队成员均从评级公司或者是从买方出身，参照银行风控体系建立了一套严格的内部信用分析制度，从制度上保证信用评级的独立性，并且与评级公司保持友好、合规互动。而针对债券入库，更是有一套严格的债券入库制度，会从宏观、行业到企业进行多维度立体分析，行业分析与财务分析相结合，综合评估债券的抗风险能力及预期收益。真正做到既不能低估风险，也不能错过机遇。

资料显示，目前蓝石资管固定收益类资产管理规模超800亿元，资产管理能力得到多家银行的高度认可，在工商银行投顾白名单评比中获A级(最高级)。

第三个关键点是追求卓越，蓝石资产管理的核心团队均来自于大型金融机构，投研实力雄厚，充分把握中国资本市场的发展趋势，抓住大资产管理发展的历史机遇，努力为客户提供长期稳健超越市场的收益，同时实现公司自身的长远发展。蓝石资产管理有限公司主动管理型产品均达到业绩比较基准之上，投资风格稳健务实，投资业绩突出。近两年所发行纯债产品及“债券+”产品平均回报率均超10%，远高于市场同类产品。

在蓝石资管“精准制导、绝对收益 追求卓越”的投资理念下，整个团队形成了卓越的投资管理能力、资产配置能力和风险管控能力。

决胜私募投资：面对蓝海狭路相逢“稳”者胜

2016年8月9日，新财富发布了“新财富中国最佳私募证券投资经理TOP50”榜单，蓝石资管总裁朵元一举夺得固定收益一年期的第一名，不管是资产管理规模还是投资业绩都遥遥领先，这也验证着业绩引领资金的朴实真理。

在多年的实践中，朵元形成了“投资若山 交易如水”的投资哲学，以资产配置和趋势性投资为主，同时善于通过灵活的波段操作获得绝对收益。并将华尔街投资体系和理念本土化，不断探寻可持续的超越市场的投资之道。

面对私募市场转暖，整个固收团队坚信“狭路相逢“稳”者胜”。蓝石资管目前拥有一支超过50人的专业投研团队，核心成员从业平均时间超过10年，研究领域覆盖利率债、信用债、可转债、新股、商品期货等多种固收类资产, 善于从大类资产配置、不同债券组合配置和个券选择中获取超额收益。

今年的债券市场，传统的债券需求主体是银行自营，随着融资需求的猛烈增长，理财规模进入扩张时期，理财成为债券主要需求主体。在这个大背景下，蓝石投研团队密切关注国内外宏观经济形势、财政政策与货币政策以及结构调整等因素对债券市场、利率走势的影响，从而对市场做出准确的预判，把握债券市场的趋势性机会，通过发掘价值洼地，力争获取超额回报。蓝石产品研发团队也积极参与资管业务的研究服务，对银行委外的发展方向和产品模式提出了不少好的建议，目前已经与30余家国有银行、股份制银行、城商行、农商行等建立良好的业务合作，未来团队还将引入更多投资品种来优化投资的收益曲线，从而满足不同类型客户的个性化需求，为机构客户提供安全稳定的投资回报。

展望未来，蓝石资管高管表示，蓝石资管致力于成为中国的PIMCO，发展高质量的全产品线和提供业界全方位标准化的产品，把蓝石的产品如同空气和水一样行销机构，作为机构的日常和基础资产配置，为投资人实现长期财富的增值，从而发展到上万亿的资产管理规模。这既是蓝石资管的愿景，也是蓝石资管对所有客户的回报及承诺。