融智-管理期货策略私募基金10月行业报告

摘 要

10月份，期货私募基金创出今年来单月最好业绩，据私募排排网数据中心统计，10月纳入统计排名的583只期货私募基金平均收益为3.56%，而过往表现最好的2月份平均收益也仅为2.96%。从实现正收益的产品占比来看，2月份有接近七成的产品实现了正收益，但10月份实现正收益的产品高达445只，占比提升至八成。

期货私募之所以取得如此好的成绩跟行情有很大关系，经历了短暂的休整和蓄力之后，商品市场的疯狂还在延续，黑色系依然是主导者，只不过这次主角从铁矿石换成了“双焦”，数据显示，自9月14日以来，随着去产能政策显效，煤炭期货走出了一波如同火箭发射般的拉升行情，焦煤、焦炭主力合约分别上涨54%和60%，其中，焦炭期货主力合约在9月28日到10月26日之间连续单边上涨，创造了16连阳的疯狂表现，即便交易所连续调整手续费后仍依然故我。

基金发行情况来看，2016年前10个月累计发行了1389只期货私募基金，从逐月发行数量来看，剔除掉10月份的统计有时滞问题，1-7月是期货私募基金发行的高峰期。下半年开始，期货私募基金发行趋势减缓，8月期货私募基金发行数量巨降至86只，9月、10月发行量依然不见好转。基金清算方面，2016年前10个月共有274只期货私募基金遭遇清算。不过非正常清算的产品占比仅二成，并且清算时净值在面值之上的有七成。

一、管理期货策略发行及清算情况

谈及期货私募的发展，不得不说的是2007年4月，国务院修订发布了《期货交易管理条例》，中国证监会相继颁布实施8个配套规章和规范性文件，为强化市场监管和发展金融期货奠定了法规基础，也正是当年，期货私募发行打破了零的突破;另一个时间点就是2014年，那时候私募基金管理人牌照发放，期货资管“一对多”放开，期货私募基金如雨后春笋般崛起，全年共计发行期货私募基金345只，这意味着2014年一年发行的产品数量是之前发行产品总量的4倍多。

接下来的2015-2016年，每年期货私募基金发行都维持在成倍的增长水平，2015年由于股灾的影响，期货私募备受市场关注，全年发行了932只期货私募基金，相比2014年增长近3倍;2016年截至10月底，期货私募基金发行总量也已经大大超越了2015年全年的发行总量。

图1:历年管理期货策略私募基金发行及清算数量

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

基金发行情况来看，2016年前10个月累计发行了1389只期货私募基金，从逐月发行数量来看，剔除掉10月份的统计有时滞问题，1-7月是期货私募基金发行的高峰期。那段时间股票市场低迷，而商品期货市场则表现如火如荼，吸引大量资金入市。这7个月时间就累计发行了1134只，算下来平均每月发行162只，期间单月发行数量最多的是6月的208只，最低的是2月的99只。下半年开始，商品期货市场振幅下滑，期货私募基金发行趋势减缓，8月期货私募基金发行数量巨降至86只，不及上月的一半，9月、10月发行量依然不见好转。

基金清算方面，2016年前10个月共有274只期货私募基金遭遇清算。不过，到期清算的产品超过200只，也就是说非正常清算的产品占比仅二成。另外，在私募排排网有业绩展示的215清算基金中，清算时净值在面值以上的基金高达153只，占比超过七成。

图2:2016年管理期货策略私募基金发行及清算数量

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

从产品类型来看，自主发行和期货专户是2016年前10个月期货私募发行的两大主体，占比分别为55%和43%。信托、券商资管、有限合伙、公募专户逐渐退出历史舞台，总占比还不到3%的水平。

从发行的子策略类型来看，国内期货私募主要采用的是多策略组合的复合策略，该子策略产品发行数量占到总量的77%;除此之外，发行较高的就是主观趋势和系统化趋势产品，占比依次为8%、7%，毕竟今年来商品期货市场走出了一波较大的趋势行情，所以趋势策略能收到欢迎也就在情理之中了;另外，计算机自动交易在期货私募基金中的应用越来越广泛，也越来越多人意识到自动化交易的优势，今年来量化交易基金的发行量明显高于主观交易基金，并且绝大多数复合策略基金都是采用自动化交易。

图3：2016年管理期货策略私募基金分类统计

 

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

二、2016年管理期货策略风险收益情况

10月份，期货私募基金创出今年来单月最好业绩，据私募排排网数据中心统计，10月纳入统计排名的583只期货私募基金平均收益为3.56%，而过往表现最好的2月份平均收益也仅为2.96%。从实现正收益的产品占比来看，2月份有接近七成的产品实现了正收益，但10月份实现正收益的产品高达445只，占比提升至八成。

期货私募之所以取得如此好的成绩跟行情有很大关系，经历了短暂的休整和蓄力之后，商品市场的疯狂还在延续，黑色系依然是主导者，只不过这次主角从铁矿石换成了“双焦”，数据显示，自9月14日以来，随着去产能政策显效，煤炭期货走出了一波如同火箭发射般的拉升行情，焦煤、焦炭主力合约分别上涨54%和60%，其中，焦炭期货主力合约在9月28日到10月26日之间连续单边上涨，创造了16连阳的疯狂表现，即便交易所连续调整手续费后仍依然故我。

其实纵观今年来期货市场的整体表现，完全是黑色系主导了一波财富大挪移，从上半年的铁矿石、螺纹钢到下半年的焦煤、焦炭，极其相似的行情走势，只不过主角换了人而已。在这样的机会下，今年来期货私募能取得优异的成绩也就不足为奇了，私募排排网数据显示，今年来212只期货私募基金平均收益为13.37%，高收益产品更是层出不穷，收益翻倍的就有5只，高达45只产品收益超过20%。

表1：管理期货策略私募基金收益情况

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

从近一年夏普比率数据统计来看，夏普比率为正的产品数量占比正好八成，是负值产品的四倍。具体来看，夏普比率超过2的基金占比接近2成，夏普比率小于1的也有近3成。

图4：管理期货策略私募基金近一年夏普比率发布情况

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

从近一年的回撤数据来看，如果以期货私募近一年的平均回撤水平11.12%作为衡量标准，回撤超过标准的超过3成，其中还有接近1成的产品回撤超过20%。

图5：管理期货策略私募基金近一年最大回撤发布情况

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

三、2016年10月管理期货策略排名前十收益情况

10月份“双焦”的疯狂背后，有人欢喜有人愁，实现正收益的基金中，21只基金10月收益超过20%。收益为负的产品中，也有6只跌幅超过10%，其中最大跌幅为-43.66%，损失惨重。

10月份期货私募基金前十名收益均超30%，前三甲收益更是超过50%。排名第一的是复合策略产品“莲城一号”收益达83.48%，该产品自成立运行至10月底才4个月时间，目前累计收益已经高达139.44%。目前私募排排网可查询到的资料显示，该产品是大有期货旗下一只期货资管产品，具体基金经理等信息不详。

10月份的前十名较往常的月度前十名出现了一个细微的变化，往常很少出现一家公司旗下多只产品入围前十的情况，而10月份有3家公司旗下至少有2只产品入围前十，他们是东航金控、鸿凯投资和量金资产。

其中东航金控旗下“东航金融-合顺伟业”、“黑色金属1号”和“安宁CTA1号”依次斩获第二、第五和第七名。

鸿凯投资旗下“鸿凯40号”、“鸿凯激进7号”和“常然鸿凯1号”则斩获第三、第四和第六名。

前十名中的第八和第十名则由量金资产旗下“量金优利CTA二号”和“量金优利CTA二号1期”夺得。

表2：2016年10月份管理期货策略私募产品收益前十排行榜

数据来源：私募排排网数据中心，截至2016年10月底

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