私募或成做市新动力

相较于协议转让，做市交易原则上应该存在不少优势。首先，能够有效稳定市场。多家做市商同时报价，令市场信息不对称的问题得到有效遏制;其次，做市具有价格发现功能。做市商的报价是在综合投资者的行为、心理以及信息的基础上所形成，一般投资者在做市商的报价基础上进行决策，并反过来影响做市商的报价，从而促使证券价格逐步靠拢其实际价值。

上述新三板第三方机构负责人表示，从目前情况看，做市制度的优越性没有得到全面发挥。由于做市商数量太少，9273家挂牌企业只有80多家券商做市，券商精力不够，也容易产生垄断、急功近利的行为。

对于做市转协议增多的情况，天星资本研究报告指出，本质上还是源于新三板流动性不足和交易制度不完善。交易制度方面，一旦大宗交易平台推出，因大额股权转让或者被收购而做市转协议的现象可能不会再发生。相比之下，流动性已成为制约新三板发展的最重要因素。流动性欠佳促使大量优质企业企图逃离新三板，做市效果不佳使得企业做市意愿不强，做市价格过低影响企业市场估值等。

联讯证券新三板分析人员表示，在单一券商做市制度下，做市商在自身库存股票体量较大的前提下，很难做到不考虑方向性投资，仅以买卖差价为盈利点为市场提供流动性。即使不以方向性投资为目的去交易，也会因为库存股存在下跌风险被迫进行方向性减持。

自2016年9月14日《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》推出以来，各家私募便在积极行动提交申请材料。私募参与做市对改善市场流动性的有积极意义，联讯证券分析人员表示，私募参与做市可以加速做市商的优胜劣汰，改变目前做市商传统盈利模式;另一方面，私募参与做市的股票，在估值定价方面会更加合理。随着私募机构对做市股票的推广，市场成交会变得更活跃。