收益翻倍的证券类私募规模为何连续13个月缩水？

　　年年岁岁花相似，岁岁年年股市皆不同，2019年以来A股铆足了劲儿上涨，中小创率先反弹引领反攻潮，各大指数也是纷纷跟上了上涨的步伐。对于证券类私募来说，去年是在寒冬的泥沼中挣扎，一方面需要面对行情低迷对基金净值下跌的伤害，另一方面还需要面临客户对后市悲观带来的大量赎回压力，所以从去年2月开始，证券类私募管理规模一直在持续下行缩水再缩水中循环，并且基金规模在7月和10月均单月环比缩水超过千亿。

　　最高收益431.46%秒杀全场，私募秒变空中飞人

　　进入2019年，证券类私募犹如水逆结束，行情配合，股民活跃，外资跑步进场，各项政策利好接连不断……投资者信心也是激增，据不少私募市场人员反馈，2018年多数时间是公司蹲，2019年则是秒变飞人，各个城市做路演，对接机构渠道资金，解决客户的咨询，马不停蹄奔波中。

　　当然，私募的收益也没有辜负行情的馈赠，根据私募排排网数据，在一季度的纳入统计的12533只成立满3个月的证券类私募产品中，收益翻倍的产品就已经达到58只，更有最高收益431.46%秒杀全场，还有多只股票类私募基金收益翻三倍。

　　不仅高收益产品倍出，赚钱私募也是占据大多数。从私募八大策略正收益占比来看，股票策略赚钱私募比例最高，达到94.44%，组合基金次之，为93.06%，即便是正收益占比最低的管理期货策略，赚钱私募也超过六成，为66.87%。

　　一降再降，一季度证券类私募缩水1300亿

　　2018年底2.24万亿，2019年3月底2.11万亿，相较于私募行业整体规模的上升，证券类私募基金规模还在下降。

　　虽然行情火热，但是该配合你的演出我视而不见，从中国证券投资基金业协会最新公布的数据来看，证券类私募基金在一季度管理规模依旧在下滑，相较去年年底，3个月时间里管理规模至少减少了1300亿。那么问题来了，一边是买买买，一边是涨涨涨，为什么反而规模却下降了呢？

　　举个简单的例子，就像你的工资卡，卡上工资买的基金今年收益大涨，你的工资也涨了，但是一看银行卡余额，比之前还少了，你说气人不气人？

　　牛市当头，基金销售火爆，收益早已翻倍的证券类私募规模为何连续13个月缩水？要知道，私募规模增长主要来自两个方面，一方面是新资金的申购，也就客户的买买买；另一方面就是私募基金业绩增长带来的规模增长，比如希瓦资产，因为业绩增长，获得的收益就接近10亿。

　　对应来看，今年以来行情自然不必说，客户热情也是十分高涨，通过私募基金代销机构的介绍来看，普遍反映今年销售市场大幅回暖，尤其是股票型私募与明星基金，颇得客户追捧。

　　牛市雨露均沾难，四因素致私募规模下滑

　　什么都很好，究竟是什么让证券类私募基金管理规模刹不住车的下滑呢？

　　1、明星基金受追捧，中小私募募资难度大

　　对于私募销售火爆的新闻报道，有资深私募人士表示“不过是一种营销手段罢了”。并且从实际情况来看，虽然行情渐好，但是横亘在私募，尤其是中小私募头上的难题——募集资金依旧是个大问题。

　　弄玉投资总经理何上溯就表示证券类私募规模的持续下降与市场募集资金难有关。虽然现在行情不错，但是私募投资门槛普遍较高，小私募募集不到钱，规模可能就会减少。另外，中国目前的投资环境还不是非常成熟和理性，缺乏长期资金

　　2、业绩增长呈现分化，小私募大涨VS大私募小涨

　　私募市场向来马太效应明显，以截至3月底的数据为例，50亿以上私募数量占比仅为2.14%，管理规模在1亿元以下的私募却占比近六成，为56.91%。

　　虽然今年行情涨势凶猛，但是高收益私募主要来自中小私募群体。以今年平均收益最好的股票策略为例，从入围百强榜单的私募规模来看，1-10亿规模的私募数量最多，为69家，也就是说占比近七成；20-50亿规模的私募数量11家；10-20亿规模为14家，50亿以上规模的私募仅为6家（注：私募百强榜仅统计公司管理规模超过1亿的私募机构）。也就是说，今年以来取得高收益的大多为中小私募，由于管理规模偏小，虽然净值迅速攀升，但是对私募行业整体规模有限。

　　3、净值创新高，分红、提取业绩报酬

　　今年行情普遍向好，尤其是创业板率先反弹，不少布局成长股的私募收益屡创新高赚得盆满钵满，在与投资人进行协商后选择了分红与提取业绩报酬后。而现金分红与提取业绩报酬，对基金净值，乃至管理规模都会造成影响。

　　4、投资惧高赎回，亲自操刀炒股

　　这轮行情能走多远还是未知，尤其是经历了去年的虐心大跌之后，有不少投资者认为今年已经反弹超预期，选择赎回落袋为安。更有私募介绍，有资金量数千万的投资者虽然基金盈利，但是前不久也全部将其赎回，并且在沟通中得知客户准备自己拿资金做融资融券去亲自操刀炒股。

　　产品发行创一年来新高，基金规模4月有望回暖

　　虽然基金规模的增长滞后，但是私募行情升温已是不争的事实，通过统计近1年中国私募证券投资基金发行与清算数量可知，进入到2019年，私募基金发行数量瞬间放大，3月份新发行私募证券投资基金数量高达1120只，创最近一年来的新高。而由于行情回暖，市场赚钱效应显著提升，产品清算数量大幅度下降。

　　也有私募表示，基金规模并不能作为衡量私募行业发展快慢的唯一标准，多种因素影响下，规模数据往往具有一定滞后性。厚石天成总经理侯延军在接受私募排排网采访时就表示，从技术分析的角度春节后股市才开始进入牛市区间，牛市都是在犹豫中持续上涨的。即使现在也处于牛市的初期，但还有很多机构认为本轮行情是反弹而不是反转。这轮行情实际上踏空的人不在少数，直到近期大家观点才开始逐步统一，外加内外部环境各种数据及政策的支持，很多踏空的机构后知后觉逐步开始发力建仓。侯延军认为这些都可能是三月份数据基金规模并没有增长的主要，并预估规模数据在四月份会逐步回升。