基金仓位小幅下降

□恒天财富 陈啸林 杨潇毅

上周A股市场节后开市即大幅高开，全周都在3000点以上运行，几乎以全周最高点收盘。前半周，上证指数高开高走，延续反弹，后半周在3050点左右小幅震荡，截至周五收盘，上证指数报收于3063.81点。全周来看，A股各项市场指数均有所上涨。沪深300指数上涨1.62%，上证综指上涨1.97%，深证成指上涨1.82%，中小板指和创业板指分别上涨2.18%和2.06%。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金(不含完全被动型指数基金，下同)和混合型基金平均仓位为54.73%，相比前一周下降0.34个百分点。其中股票型基金仓位为83.18%，下降0.37个百分点，混合型基金仓位51.33%，下降0.34个百分点。

从细分类型来看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为83.15%，相比前一周下降0.35个百分点;增强指数型基金仓位85.66%，下降1.94个百分点;混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.16个百分点，至38.90%;平衡混合型基金下降0.69个百分点，至59.21%;偏股混合型基金仓位下降0.64个百分点，至76.52%，偏债混合型基金仓位下降0.22个百分点，至14.20%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为67.05%，下降了1.00个百分点，其中股票型基金仓位下降0.86个百分点至85.08%，混合型基金仓位下降1.03个百分点至64.77%。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位比前一周总体略有下降，只有平衡混合型基金仓位有所上升，其余各类型基金仓位均有不同程度的下降。

从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比11.5%，仓位在七成到九成的占比35.5%，五成到七成的占比17.5%，仓位在五成以下的占比35.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占比13.6%，34.3%的基金加仓幅度在2个百分点以内，33.8%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比18.3%。

上周大盘延续节前反弹，全周都在3000点上方，周线收出一根小阳线，但成交量仍维持低位，显示出目前行情仍处于存量资金博弈阶段，投资者仍在犹豫观望。上周公募基金仓位有所下降，各基金类型都呈小幅下降态势。从2015年以来较长期基金仓位的变动趋势来看(不含每周仅公布一次净值的传统封闭式基金)，股票型基金仓位仍有下降，混合型基金仓位在长期下跌后，基本稳定，保持在半仓多一点的水平。

宏观上，根据近期公布的数据，经济形势在四季度有望延续平稳。A股市场在中央六中全会的改革预期下，存在结构性的脉冲式交易机会，主要包括债转股主题、国企混改主题、PPP主题等。由于此类主题均涉及主板蓝筹板块及传统产业，因而在风格上倾向于大市值蓝筹股，但目前市场受制于成交低迷的约束，如果市场氛围没有改观，此轮上涨难有持续性。近期投资者仍需警惕外围市场突发事件，此类因素可能通过经济、资金和市场情绪等渠道对A股市场施加压力。首先，11月份美国大选的结果很可能直接影响美联储在12月份是否加息，一旦加息将引起全球资金面收紧，外围市场冲击将十分剧烈。其次，投资者需谨慎关注的是欧洲难民问题等政经事件所产生的突发风险，德国等欧洲国家目前正面临严重的难民与本国国民的内部生产生存矛盾，部分矛盾可能诱发经济超预期下滑。截至9月30日，上证A股滚动市盈率15.07倍，市净率1.69倍，从市盈率、市净率来看A股市场当前具有中长期投资价值。

在具体基金品种选择上，投资者依然需要根据自身风险承受能力来选择适合的基金产品。建议进取型投资者继续持有绩优基金，跟随市场趋势，等待行情进一步发展。稳健型投资者仍需均衡配置大类资产，维持资产组合的多样化，合理分配股基与债基比例。